Se você caiu neste artigo, não tenho dúvidas que está buscando uma maneira de selecionar empresas incríveis para se investir na Bolsa de Valores, e o melhor: de maneira extremamente simples.

Isso é possível? Não tenha dúvidas que sim.

Mas se isso é possível, por que a maioria não sabe? Simples:

1. As pessoas não querem saber;
2. O mercado não quer que as pessoas saibam;

E no meio disso a maioria das pessoas acaba concluindo que investir é algo complexo e que, somente uma minoria privilegiada terá capacidade de fazer bons investimentos.

Não poderiam estar mais enganados.

Hoje quero mostrar como você pode, de uma maneira extremamente simples, se diferenciar da maioria, fugindo dos “micos” e se focando em empresas que podem trazer um retorno superior.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Aviso aos “marinheiros de primeira viagem”

O SaldoZero não vende ideias estapafúrdias. Portanto, se seu objetivo é encontrar aqui a fórmula para o enriquecimento rápido, ou aquela dica milagrosa, esqueça.

É neste ponto que, muita gente, por uma ganância desmedida, acaba quebrando financeiramente. E vou te dizer, muito interesseiro se aproveita justamente disso para vender promessas de enriquecimento rápido.

Considero o investimento em ações uma das melhores maneiras de se gerar riqueza, mas com sabedoria, discernimento e sensatez. Não é necessário ser um especialista ou um exímio conhecedor de mercado para investir de maneira diferenciada. Posso até dizer que há muito “especialista” que investe muito pior do que alguém que pouco conhece de mercado.

E sabe por quê? Sabedoria. A simplicidade pode ser o maior grau da sofisticação. É isso que quero lhe ensinar hoje: a simplicidade em se selecionar empresas excepcionais que o transformará em um investidor mais sofisticado.

O que move o preço de uma ação

Prometo que serei bastante objetivo neste artigo. Contudo, se este é seu primeiro contato — ou próximo a isso — deste mundo, sugiro que leia preliminarmente um artigo recente ao qual demostro como o preço das ações tendem a seguir lucro e patrimônio no médio e longo prazo: O que eu gostaria que me ensinassem antes de ter começado a investir em ações

De maneira resumida, no artigo mencionado explico e demonstro os porquês o preço de uma ação, no curto prazo, tende a não ter direção certa, mas que, no longo prazo, cirurgicamente tende a seguir o crescimento de lucro e patrimônio de uma empresa.

Imagino que seu interesse seja de aprender. Portanto, novamente, não deixe de ler o artigo citado.

Os pilares na escolha de uma ação

Como tenho certeza que você chegou a este ponto do texto sabendo os motivos pelos quais o preço de uma ação tende a seguir o crescimento de lucro e patrimônio de uma empresa, fica fácil de compreendermos a necessidade de respondermos a seguinte pergunta: como termos pistas, de maneira simples, que uma empresa possui minimamente condições de perdurar e manter um crescimento mais constante possível?

Bom, é aí que nos utilizamos de algo que chamo de: pilares. Estes pilares possuem o objetivo de nos permitir entender alguns números da companhia por diferentes óticas: lucratividade e rentabilidade, endividamento, crescimento e constância, governança e preço.

Mas calma! Você verá que em poucos passos você terá condições de listar companhias que valerão um estudo mais aprofundado. Fique até o fim que vou te mostrar como filtrar tudo isso de maneira extremamente simples.

Lucratividade e rentabilidade

Gosto muito de fazer alusões. Acredito que relacionar exemplos desconhecidos com algo do nosso dia a dia é uma maneira eficaz de absorção de conhecimento.

Neste caso, daqui em diante, peço que você se coloque na posição de alguém que está comprando uma loja de roupas. Vou dar o nome de SaldoZero Modas — dê a seu caso o nome que desejar.

Continuando. Você na posição de pessoa comprando uma loja de um terceiro se depara com o seguinte: o proponente vendedor lhe diz que, de cada R$100 em vendas, lhe sobram, depois de pagar todas as despesas, apenas R$2.

Isso é bom? Pense você: trabalhando a fio, se desdobrando a vender para lhe sobrar R$2 de cada R$100.

Mas, e se, diferente disso, de cada R$100 vendidos lhe sobrassem R$15? Melhor não? Suponho que sim.

Você sabe o que é este valor que sobra? O lucro. E se dividirmos este quanto lhe sobra pelo quanto você vende, obteremos um percentual.

• No primeiro caso: R$2 (lucro) dividido por R$100 (venda) = 2%;
• No segundo caso: R$15 (lucro) dividido por R$100 (venda) = 15%;

Sabe o que é isso? Um indicador chamado Margem Líquida. Podemos entender que, a Margem Líquida, quanto maior, melhor, sinal de que conseguimos obter mais lucro proporcionalmente ao montante vendido.

Ao final deste artigo vou compartilhar com você quais são os valores que julgo aceitável dentro de cada indicador. Portanto, se quer aprender de verdade, continue até o fim.

Dando sequência, a quantas anda a inflação no Brasil? Segundo dados do IBGE — e no dia em que escrevo —, nosso IPCA acumulado dos últimos 12 meses está em 10,54%.

Vamos entender que, ao investir um capital, seja no que for, precisamos nos preocupar em minimamente nos manter acima da inflação, caso contrário, mesmo investindo, ficaremos cada vez mais pobres.

Bom, olhando para o mercado, é fácil de encontrarmos opções de investimentos pagando mais do que a inflação. Quero convidar você a pensar o seguinte: suponha que esta loja esteja sendo vendida por R$100mil.

Se você preferisse investir estes R$100mil em um investimento mais seguro que lhe prometesse minimamente mais de 10% a.a., quer dizer que, no primeiro ano teria R$10mil de retorno. Não sei você, mas eu acho um valor interessante para um investimento de baixo risco.

Por outro lado, vamos supor que você comprasse a loja, e que ao final de um ano seu retorno por meio de lucros fosse de apenas R$2mil. Pense comigo, você teve a oportunidade de obter R$10mil em um investimento conservador, mas se expôs a um risco maior e obteve bem menos que isso — inclusive abaixo da própria inflação.

Não teria sido preferível ter ficado com os R$10mil do outro investimento? É, eu sei como teria sido frustrante.

Mas e se a situação fosse diferente? E se ao final deste mesmo período a empresa lhe gerasse R$20mil de retorno por meio de lucros? Ah! Agora ficou melhor, não?

Considerando que, os R$100mil da compra representasse todo o patrimônio da loja, o que aconteceria se dividíssemos o retorno anual — que falamos anteriormente — pelo patrimônio?

• No primeiro caso: R$2mil (lucro anual) dividido por R$100mil (patrimônio) = 2%;
• No segundo caso: R$20mil (lucro anual) dividido por R$100mil (patrimônio) = 20%;

Sabe o que é este percentual? Nada mais do que um indicador chamado ROE (Return on Equity) ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido.

Podemos dizer que é o percentual ao qual a empresa consegue remunerar — rentabilizar — o capital do acionista. Concluamos que, o ROE, quanto maior, melhor. Deixo aqui um artigo complementar falando deste indicador: Indicadores Fundamentalistas: ROE, porque é um dos meus indicadores preferidos

Endividamento

Espero que até este ponto você esteja conseguindo se ver como o possível dono desta loja. Vamos aprofundar um pouco mais. E acredite, é importante! Algumas questões são necessárias para que, ao final, você tenha uma clareza melhor sobre o que é investir em ações.

Dando sequência!

Não tenho dúvidas que você está empolgado para comprar esta loja. Também pudera: gerando 20% de ROE e uma Margem Líquida de 15%. Ao que tudo indica é um ótimo negócio.

Mas aí lhe pergunto: o que aconteceria se, assim que assumida a loja, você se deparasse com uma dívida impagável. O ex-dono não lhe disse? Mas também não perguntamos, certo?

Por isso, tão importante quanto uma empresa ser rentável e lucrativa, é sabermos se ela é minimamente saudável. Como sabemos isso? Analisando suas dívidas.

Pense: você se importaria que sua loja pagasse R$50mil em dívidas nos próximos 12 meses?

Vou ajudar você a responder. Se você tem R$50mil para pagar nos próximos meses, e tem somente R$20mil para receber, realmente é um grande problema. Mas, se tem R$100mil para receber, não haveria tanto problema, concorda? Desde que seus clientes lhe paguem, está tudo certo. Você vai honrar suas dívidas e ainda sobrará dinheiro no caixa.

O que aconteceria se dividíssemos o quanto temos para receber pelo quanto temos para pagar?

• No primeiro caso: R$20mil (para receber) dividido por R$50mil (paga pagar) = 0,4;
• No segundo caso: R$100mil (para receber) dividido por R$50mil (paga pagar) = 2;

Sabe o que é isso? Nada mais que um indicador chamado liquidez corrente. Por que corrente? Porque se refere ao ano corrente. Neste caso entenda os próximos 12 meses. Quanto maior este indicador, maior a capacidade da empresa de pagar sua dívida de curto prazo.

O que acontece com empresas com liquidez corrente menor do que 1? Ela terá que “se virar”, seja por meio de promoções ou empréstimos de terceiros para conseguir pagar suas dívidas. Do outro lado, se for superior ou igual a 1, ela terá um horizonte de 12 meses mais tranquilo.

E as dívidas de longo prazo, há como termos alguma ideia? Elementar meu caro Watson.

A maneira pela qual o mercado se utiliza para mensurar o volume de endividamento total de uma empresa é dividindo sua dívida pelo seu patrimônio. Abrindo um parêntese, empresas sempre possuirão dívidas. É papo para outros artigos, mas entenda que, dívida de terceiros é mais barata (menos custosa) que a dívida de capital próprio.

De todo modo, e para não complicarmos em demasia, este é um indicador chamado Dívida Líquida / Patrimônio Líquido.

Trazendo para nossa loja, considerando que a mesma tenha uma dívida líquida de R$500mil e que seu patrimônio é de R$100mil, teríamos uma proporção de dívida de 5 vezes (500mil / 100mil). De outro modo, se a dívida fosse menor, digamos de R$100mil, teríamos uma proporção de 1 vez.

Mas lhe pergunto, o que é melhor: mais ou menos dívida? Se tivermos menos dívida este indicador será menor. Isso pode nos mostrar uma saúde maior da empresa.

Crescimento e constância

Até agora falamos de pilares de extrema importância. Nossa futura loja está ótima, tem uma Margem Líquida ótima, um ROE de respeito, uma Liquidez Corrente excelente e uma relação Dívida Patrimônio baixa (saudável).

Eu sei! Acabei trazendo alguns cálculos. Mas não se preocupe, ao final tudo isso virá pronto para você. Mas novamente, acredite, é importante ao menos você saber de onde vem e para que serve cada um destes indicadores.

É só isso? Depende.

Você consegue imaginar uma pessoa que você conheceu ontem, que aparentemente parece ser uma pessoa tranquila e de confiança? Digamos que você a convide para entrar em casa, chegando lá esta pessoa se mostra transtornada, o que você faria?

É por estas e outras que muita gente demora a levar alguém recém conhecido para dentro de casa, certo? E por que investem em uma empresa sem minimamente conhece-la? Não faz muito sentido.

E o que isso tem a ver com nossa loja? Tem a ver que, hoje ela está muito bem, mas, e como ela é — ou foi — em outros momentos? De outra forma, como esta loja se comportou por exemplo em períodos de crise? Ela sofreu, se manteu firme, teve constância e conseguiu crescer?

Por que isso é importante? Em momentos de bonança tudo é lindo. Mas você precisa saber o que esperar em momentos de crise, por exemplo.

Como isso é possível? Analisando o histórico de crescimento de lucro e patrimônio da companhia.

Não vou detalhar este ponto uma vez que já mencionei no artigo citado anteriormente: O que eu gostaria que me ensinassem antes de ter começado a investir em ações. Não deixe de ler.

E mais importante, não basta entender que a empresa é meramente constante, ela precisa mostrar nestes gráficos que continua constantemente crescente. É somente este crescimento do seu lucro e do seu patrimônio que vai justificar que ela se torne cada vez mais valiosa.

Governança

Estamos evoluindo bem. Nossa futura loja é sensacional. Mas talvez tenhamos um problema. Esta loja não é gerida pelo dono atual, mas sim por um time técnico, em especial um Gerente que é o braço direito e conhece tudo do negócio.

Qual é o problema disso? Ao investigar um pouco mais a fundo, descobrimos que o dono atual tentou vender uma participação da loja a este Gerente, mas que, o mesmo não aceitou — e não foi por falta de dinheiro.

Digamos que é uma situação meramente estranha. O Gerente teria capital suficiente para entrar na sociedade, mas preferiu não fazer. Por quê?

Ao que tudo indica, por conhecer o negócio ele não acredita que a loja prosperará, e que, é preferível investir seu capital em outros tipos de investimentos melhores.  

Não é algo a se estranhar? Para nós, não seria melhor se este Gerente confiasse no negócio a ponto de ter aceitado a oferta do dono antigo, mesmo que minoritariamente, na empresa? Ao menos isso mostraria o verdadeiro Skin in the Game do Gerente.

Obviamente que isso são suposições. E no nosso negócio sim, o Gerente confia tanto que tem uma parcela investida. Ou seja, o interesse também é dele que a loja prospere. Ufa!

Salvo as proporções, isso não é raro de acontecer em empresas da Bolsa. Há empresas em que, os executivos não possuem uma única ação da empresa. Se são os próprios executivos que conduzem o negócio e sabem se aquele negócio é promissor, faria todo sentido eles serem acionistas.

Infelizmente, e felizmente, há como sabermos isso. Infelizmente porque não é algo “filtrável” em algum site. Mas felizmente porque a informação é pública, e convido você a se aprofundar por meio deste outro artigo: Os “donos” das empresas possuem ações da própria companhia? Como saber, inclusive, se estão vendendo ou comprando ações da mesma?

Preço

Chegou a hora! Em nosso breve estudo constatamos que a loja se mostrou constante por mais de 10 anos, mantendo sua Margem Líquida e seu ROE em patamares altos, com perfeição em seu controle de endividamento e com os funcionários chaves que acreditam tanto no negócio que, são acionistas minoritários.

Vamos negociar sua compra!

O dono nos pede R$100mil. Você sabe que o negócio vale tudo isso. Mas, vamos tentar um desconto!

Começamos então a olhar o seguinte: a loja está gerando R$20mil de lucro anual. Se considerarmos que ela se mantenha próxima a este nível de lucro pelos próximos anos, quer dizer que, se pagarmos R$100mil na loja, em 5 anos a mesma geraria em lucro o equivalente ao que foi pago.

Posso te adiantar que é quase uma pechincha. Mas, e se pagássemos apenas R$75mil? Este valor dividido pelos R$20mil de lucros anuais seriam o equivalente a 3,75 anos. Ficou melhor não?

Quanto menor este tempo, melhor? Exatamente!

• No primeiro caso: R$100mil (preço a pagar) dividido por R$20mil (lucro anual) = 5x;
• No segundo caso: R$75mil (preço a pagar) dividido por R$20mil (lucro anual) = 3,75x;

Sabe o que é isso? Um indicador chamado P/L (Preço Lucro). Não irei me aprofundar nos detalhes do mesmo uma vez que já desenvolvi um artigo todo somente para tratar este indicador: Indicadores Fundamentalistas: P/L, ruim com ele? Pior é estar sem ele…

Contudo, tem mais. Quando olhamos tudo o que a empresa tem para receber no curto e longo prazo versus o que tem para pagar no mesmo período, concluímos que o saldo disso ficou em R$80mil.

Sabe o que é isso? É o patrimônio líquido da empresa. Não se prenda ao patrimônio líquido, mas ao que quero que pensemos agora: O dono lhe pediu R$100mil, você viu que a loja tem de patrimônio líquido somente R$80mil.

Você pagaria R$100mil por algo que vale R$80mil? Posso dizer que até pagaria, se acreditasse que a loja prosperasse muito e que este patrimônio líquido crescesse constantemente. Mas nosso foco é a negociação com o dono e você oferece os R$75mil.

O que aconteceria se dividíssemos o preço pago pelo quanto vale o patrimônio da empresa?

• No primeiro caso: R$100mil (preço a pagar) dividido por R$80mil (patrimônio) = 1,25x;
• No segundo caso: R$75mil (preço a pagar) dividido por R$80mil (patrimônio) = 0,93x;

Sabe o que é isso? Um indicador chamado P/VP ou Preço sobre o Valor Patrimonial. No primeiro caso você estaria pagando um pouco mais do que valeria o patrimônio da companhia; no segundo pagando menos (mais barato).

Queria aproveitar este ponto para trazer uma breve reflexão. Vamos supor que você não estivesse comprando a loja todo, mas comprando, gradativamente, ação por ação. Aí lhe pergunto, considerando que a loja se mantenha constante, você gostaria de a cada mês comprar mais caro ou mais barato? Suponho que mais barato.

Este deve ser seu pensamento na Bolsa. O problema é que a maioria faz exatamente o contrário, justamente por não saberem o que estão comprando. Você não está comprando simplesmente um pedaço de papel, mas um pedaço de uma empresa.

Não se preocupe com queda do preço das ações no curto prazo. Aproveite estes momentos de quedas para fazer compras a preços mais interessantes de um negócio que você sabe que é interessante — porque estudou.

Parabéns, você é o novo dono

Você acabou de comprar esta incrível loja a um preço extremamente interessante.

Brincadeiras à parte, revisemos o que foi visto e qual a referência do SaldoZero:

Importante: as referências do SaldoZero, como o nome bem diz, são apenas referências. Nada impede que possamos abrir mão de alguma delas, obviamente, sabendo bem justificar os motivos que estaríamos investindo em uma empresa ao qual a relação Preço Lucro seja muito alta, por exemplo.

Existem outros indicadores? Sem dúvidas que sim! Existem inúmeros outros. À medida que se vai estudando, as análises vão ficando cada vez mais refinadas.

De todo modo, como gosto de dizer, estes simples pilares são capazes de livrar você dos micos, permitir que escolha ótimas empresas sem a necessidade de estar se preocupando em acertar as melhores.

Como filtrar de forma massiva

Agora que você já se tornou, hipoteticamente, dono da Loja do SaldoZero, você pode estar motivado para encontrar outras boas oportunidades na Bolsa, certo?

A notícia boa é que, sites como StatusInvest possuem filtros avançados pela maioria dos pilares que abordamos: Busca avançada de ações | Status Invest

Por meio deste site, indicadores como Margem Líquida, ROE, Liquidez Corrente, Divida / Patrimônio, P/L e P/VP podem ser filtrados, facilitando, e muito, seu trabalho de refinamento sobre outras questões como, a constância do patrimônio e lucro, bem como se os executivos estão vestindo a camisa da empresa.

Considerações finais

Para concluirmos este artigo, espero que eu tenha conseguido agregar um pouco mais de conhecimento e ajudar nesta democratização de investimentos mais sofisticados, como é o caso das ações.

Se lhe gerou interesse em se aprofundar ainda mais, convido você a conhecer meu livro e meu curso. Ambos abordam em detalhe estas e outras questões.

Não deixe de ler os demais artigos mencionados, além de serem complementares, são pré-requisitos para quem busca se diferenciar neste mercado.

Sucesso e prosperidade,

Paulo Boniatti

O conteúdo Como selecionar empresas incríveis na Bolsa de Valores de maneira extremamente simples aparece primeiro em SaldoZero.

Eu sei, ninguém é igual. Cada pessoa possui aptidões específicas. E, não poderia ser diferente. O que seriam dos psicólogos se todos preferissem exatas à humanas? Complicado não?

Deste modo, tenho a clara certeza que, quando o assunto é fazer rebalanceamento de carteira de investimentos, nem todo mundo possui a mesma facilidade.

Assim sendo, hoje quero ajudar você a desenvolver uma planilha extremamente simples que servirá de apoio em seus rebalanceamentos de carteira.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Por que fazer rebalanceamentos?

Sem entrar nos mínimos detalhes, uma vez que já abordo em exaustão este tema neste outro artigo, Porque, como e quando rebalancear uma carteira de investimentos, rebalanceamento é parte de uma estratégia de longo prazo, ao qual, periodicamente, reajustamos nossas posições.

O objetivo é manter nossa carteira de investimentos saudável, respeitando sua composição inicial. Por meio de novos aportes ou apenas reajustando suas posições, aproveitamos para reforçar posição em ativos que se valorizaram menos e controlando o risco de investimentos que se valorizaram muito mais.

Novamente, se existem dúvidas com relação aos motivos e efeitos de um rebalanceamento, sugiro a leitura do artigo mencionado. O foco hoje é a construção da planilha.

Construindo uma planilha simples

Importante mencionar que estarei seguindo, nesta planilha, a lógica para atendimento à estratégia do SaldoZero. Contudo, isto independe que você adapte de acordo as suas necessidades. O objetivo, mais do que simplesmente compartilhar esta construção, é que você entenda a lógica por de trás.

Começando pela estrutura

Primeiro passo, precisamos definir os percentuais por classe de ativos. Lembrando, o SaldoZero se utiliza de 3 pilares e 5 classes de ativos, quais seriam:

• Pilar Proteção Caixa;
• Pilar Proteção Cambial;
• Pilar Renda Variável.

Destes, o Pilar Renda Variável é subdivido em 3 classes de ativos: ações, fundos imobiliários e cripto.

Assim sendo, vamos criar 5 blocos como o abaixo — 1 bloco para cada classe de ativos —, um ao lado do outro.

Ficando assim:

Agora, precisamos definir qual o percentual vamos ter em cada classe de ativos.

Na estratégia do SaldoZero, irei montar a planilha para que tenha: 30% em Proteção Caixa; 10% em Proteção Cambial, 2% em Criptos e; o restante, os demais 57% quero dividir na proporção de 60% para Ações e 40% para FIIs.

Vamos informar estes percentuais nas respectivas células amarelas. Coloque os percentuais de acordo ao que você definiu em sua estratégia.

Um detalhe. Na planilha, a alocação da classe de ações estarei informando 34%. Se você estiver se indagando o porquê ações ficou com 34% ao invés dos 60% que eu havia mencionado é porque, como comentei, ações está na proporção de 60% dentro dos 57% restantes da carteira. Ou seja, 60% dos 57% é o mesmo que fazer 60% (x) 57% que é igual a 34%. O mesmo é válido para FIIs.

Agora precisamos incluir na planilha nossa composição por ativos dentro de cada classe.

Abaixo de cada classe de ativos vamos criar o seguinte bloco:

Podemos já informar o percentual e quanto temos investido em cada ativo, ficando desta forma:

Repare o seguinte: em cada bloco, a disposição dos ativos foi feita para que, somados, representassem 100% da sua classe. Como exemplo, veja que o primeiro bloco foi configurado para que o Tesouro Selic fosse 100% da Proteção Caixa. De outro modo, cada Ação foi configurada para ter 20% que, juntas, representam 100% de Ações.

Caso ainda não possua o ativo, não há problemas, basta informar o percentual desejado e deixar a coluna Atual zerada. A planilha vai lhe sugerir — até o final deste artigo — o quanto é necessário compra-lo.

Na parte superior da planilha, vamos incluir um bloco ao qual representará o total do nosso patrimônio.

Pronto, a primeira parte, a estrutura, está pronta. Mas calma que tem mais!

Vamos as fórmulas

Neste momento, sua planilha deve estar parecida com a imagem abaixo:

Agora precisamos colocar o motor para funcionar.

Primeira coisa, os totais de cada classe de ativo. Na última linha da planilha, nos totais, vamos fazer uma soma simples dos percentuais e do valor atual de cada ativo, como mostrado abaixo:

Repita isso para todas as colunas em amarelo.

O mesmo pode valor pode ser atribuído para as células “Atual”, neste caso D9 apontando para D31.

Para concluirmos os totais, agora que já temos o total de patrimônio atual por ativo e classe de ativos, precisamos saber quanto tudo isso totaliza na carteira. Lembra do bloco superior dos totais da carteira? Pois bem, vamos somar todos os valores atuais de cada classe.

Agora, o patrimônio total considerando o novo aporte:

Neste momento sua planilha deve estar parecida a isto:

Bom, vamos para o filé mignon da planilha: configurá-la para que nos diga quanto deveríamos ter investido em cada ativo.

Para que você compreenda o que faremos. Tomando como base o Tesouro Selic, nós estamos dizendo que ele tem que ter 100% dentro de Proteção Caixa — ao menos é isso que está informado na planilha.

Portanto, na coluna Recom. (Recomendado), vamos multiplicar os 100% do Tesouro Selic pelos 30% da Proteção Caixa e disto multiplicar pelo Patrimônio Total.

Para ficar ainda mais claro. Nosso patrimônio total está em 6760. Estamos dizendo que 30% disto tem que ser proteção cambial, ou seja, 2028. Como dentro de proteção caixa só temos Tesouro Selic, quer dizer que os 2028 devem ir todos para este ativo. Capiche?

Como ficaria:

Se tudo deu certo até aqui, em sua célula E11 deve ter retornado o valor de 2028.

Bom, se informamos para a planilha que temos 3000 em Tesouro Selic e ela já está nos dizendo que teríamos que ter 2028 para respeitar nossos percentuais, quanto falta ou sobra deste ativo? Temos que comprar mais ou vender? Vender, certo?

Para sabermos o valor exato, basta na coluna Ajuste subtraimos a coluna Recom. da coluna Atual.

No meu exemplo, quer dizer, que considerando o patrimônio atual mais o novo aporte, teríamos que vender 972 de Tesouro Selic. Agora, façamos o mesmo para todas as colunas Recom. e Ajuste da planilha.

Até o momento, o que temos é isto:

Vamos fazer agora algo similar na linha da classe de ativos. Basta multiplicarmos o percentual planejado da classe pelo patrimônio total.

Por consequência, na coluna Ajuste, fazer a subtração da coluna Recom. pela Atual.

E temos nossa planilha pronta! Agora temos em cada coluna Ajuste, por ativo, o valor que devemos comprar (positivo) ou vender (negativo) para que retornemos a carteira para nossos percentuais originais.

Bastaria agora tirar uma “foto”, fazer suas compras e vendas, baseado nas colunas Ajuste e, depois atualizar o valor atual de cada ativo para utilizar nos meses seguintes.

Download

Se você não quer se dar ao trabalho de construir a planilha e deseja algo pronto, vou deixar o link dela aqui.

Ou, se preferir, pode baixa-la diretamente em nossa comunidade. É grátis.

Considerações finais

Espero que teu tenha consegui agregar um pouco mais de conhecimento.

Novamente, não deixe de ler os artigos complementares sobre rebalanceamento.

Porque, como e quando rebalancear uma carteira de investimentos

Sucesso e prosperidade.

Boni

O conteúdo Como montar uma planilha extremamente simples para rebalanceamentos aparece primeiro em SaldoZero.

Eu sei, para quem está começando, escolher as melhores ações para sua carteira de investimentos pode ser algo extremamente desafiador. Ouso a dizer inclusive que, a depender, não é algo tão diferente para investidores que já possuem alguns anos de caminhada.

Hoje quero compartilhar com você um ensinamento que, quando descobri, abriu minha mente e me deu a oportunidade de lançar um olhar diferente sobre o mercado acionário. Permitiu-me, inclusive, ter mais tranquilidade e retornos superiores de longo prazo.

Infelizmente não é algo que nos explicam, até porque, não é interesse do mercado termos investidores mais conscientes, ao contrário, desejam investidores cada vez mais dependentes, seja de corretoras, de casas de análises — as famosas researchs — ou também de inúmeros “profissionais” de mercado.

Espero que ao final deste material você consiga ter uma visão muito mais clara do mercado de ações, permitindo decisões muito mais assertivas, assim como eu tive ao entender tudo isso.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

O que é uma ação

De maneira simplificada, ação nada mais é que uma parte, uma fração, de uma companhia. É um “papel” que lhe dá direitos, proporcionais, aos lucros desta empresa.

Mas de maneira que fique de fácil entendimento aos mais leigos, vamos supor um negócio próprio. Digamos uma loja.

Esta loja, com o andar de sua operação, com o tempo terá: direito de receber valores por suas vendas junto a seus clientes (receitas) e deveres de pagar dívidas abertas junto a seus fornecedores (despesas).

Em outras palavras, ao final de um período o que teremos é um saldo entre receitas e despesas. Se este saldo for positivo, ótimo, sinal que obtivemos lucro.

Este lucro, somado a outros ativos da empresa: imóvel, equipamentos, estoque, contas a receber e, subtraindo tudo o que tem ainda a ser pago resulta no que chamamos de Patrimônio Líquido.

A própria palavra deve nos levar a compreender o seguinte: patrimônio — aquilo que se possui; líquido — considerando o que se possui mais o que tem a se receber menos o que se tem a pagar.

E o que seria então uma ação? Uma ação nada mais é que uma fração deste patrimônio líquido. É como se o patrimônio líquido fosse um bolo e que, cada ação fosse uma fatia.

Neste exemplo, supondo que a loja estivesse dividida em apenas 2 ações. Se a loja passar a gerar mais lucro, podemos considerar que seu patrimônio líquido está crescendo. Em outras palavras, o bolo ficou maior.

Assim sendo, se mantemos o mesmo número de ações e se temos um patrimônio maior, podemos entender que cada ação ficou também maior.

Agora lhe pergunto: no caso do bolo, se nossa fatia ficou maior proporcionalmente, ela deveria valer mais ou valer menos? Suponho que você tenha respondido que deveria valer mais.

E se temos uma fatia valendo mais, caso alguém queira compra-la de nós, deveríamos vender por mais ou por menos? Por mais, é obvio.

Isso quer dizer que, à medida que a empresa vai aumentando seu patrimônio líquido suas ações podem se valorizar gradativamente? Exatamente!

Portanto, o que é uma ação? Um “papel” que, no longo prazo, tende a valer mais ou menos refletindo o crescimento do lucro e do patrimônio da empresa.

O que faz um bolo crescer é a qualidade e a quantidade de fermento

Já sabemos que uma ação representa uma fração do patrimônio líquido de uma empresa. Sabemos também que o que faz o patrimônio crescer é seu crescimento do lucro.

Podemos dizer que a fatia de bolo está para as ações assim como o fermento está para o lucro. Quanto maior e melhor este lucro, mais o bolo crescerá, mais o patrimônio crescerá.

Isto quer dizer que, a base para qualquer empresa de qualidade é o como ela trabalha seu lucro e seu patrimônio líquido? Exatamente.

Obviamente que estas não são as únicas questões. Endividamento, margens e outras questões podem ser características de refinamento de estudo. Contudo, uma boa empresa, só vai conseguir ter lucros e crescimento se tudo isso funcionar em concordância, caso contrário ela não perdurará atrativa por muito tempo.

Alguns bolos crescentes

Vejamos alguns exemplos de empresas que cresceram seus bolos constantemente ao longo dos anos e como isso refletiu no preço de suas ações.

Todos os dados foram retirados do site Status Invest.

Porto Seguro – PSSA3

Vejamos abaixo o histórico do Patrimônio Líquido de 14 anos, saindo de R$1.996MM em 2008 para R$9.364MM em 2021. Aumento de 369%.

Na sequência vemos o histórico do Lucro Líquido. Temos um lucro líquido de R$289MI em 2008 e R$1.544 em 2021. Aumento de 434%.

Agora vejamos o histórico do preço de suas ações. Suas ações eram negociadas a R$5,74 em 2008 e R$24,65 ao final de 2021. Aumento de 329%. Faz sentido?

Equatorial – EQTL3

As mesmas considerações poderíamos tomar para a Equatorial. Vejamos em sequência: patrimônio líquido, lucro líquido e preço das ações, de 2008 até 2020 (dados ainda não atualizados para 2021).

Alguns bolos decrescentes

Temos exemplos bons. Mas, e os exemplos não tão bons quanto os anteriores?

Cielo – CIEL3

Jaz uma Cielo. É obvio que ela não acabou. Mas acabou como era conhecida na época em que dominava o mercado de adquirentes.

Vamos olhar seus 3 gráficos. A conclusão você mesmo poderá tomar deste período de 10 anos.

Petrobrás – PETR3

O que você acharia de ficar uma década com seu investimento patinando? Este foi o caso de Petrobrás. Por quê? Basta ver seu histórico de lucro e patrimônio:

Faz sentido gerar lucro e não crescer o patrimônio?

Espero que até o momento as coisas tenham feito mais sentido para você. Quero aproveitar o restante do texto para tratar questões complementares.

Por qual motivo uma empresa seria capaz de gerar lucros e não crescer seu patrimônio? Um dos principais motivos seria pela distribuição deste lucro a seus acionistas ao invés de reinvesti-lo na própria companhia.

Seria o mesmo que, em nosso exemplo da pizza, ao invés da pizza crescer, pegarmos aquele excedente que cresceria e o distribuísse. Neste caso a pizza estaria gerando um constante excedente, mas nós não estaríamos permitindo que ela ficasse maior.

Isso é bom? Há quem goste. Há quem prefira que a companhia distribua boa parte de seus lucros em forma de dividendos.

Particularmente falando, prefiro que isso aconteça quando a empresa está em um setor sem possibilidades de crescimento ou, quando não confio em sua gestão para fazer a empresa crescer. Nestes casos, prefiro que a empresa distribua seus lucros em forma de dividendos para que eu mesmo possa alocar este capital em um ativo mais interessante.

De outra forma, a distribuição prematura deste lucro pode desacelerar o crescimento de uma companhia que cresceria mais fortemente se assim não distribuísse.

É por isso que, como já me posicionei em outro artigo, não me prendo a dividendos, e sim a lucratividade e rentabilidade da companhia. Quanto mais lucrativa e mais rentável for a empresa, independente se estes lucros vierem por meio de dividendos ou reinvestimento da empresa, sei que estarei ganhando junto, seja recebendo estes dividendos ou, seja vendo o valor das ações aumentando com o tempo.

No curto prazo tudo é questão de “apostas”

Acho válido mencionar que, tudo que foi dito neste artigo, é extremamente válido quando falamos de longo prazo. No curto prazo o mercado se move com relação a notícias e expectativas. Um aumento ou uma queda no valor das ações pode vir com as “apostas” se os resultados da companhia, em um determinado período, virão acima ou abaixo do que o mercado está esperando. Mas, no longo prazo não há expectativas, o que existe são fatos que refletem estes crescimentos de lucro e patrimônio, assim como vimos nos gráficos anteriores.

Como saber se uma empresa é constante em sua lucratividade?

Gosto de dizer que, se desejamos não sofrer neste mercado, precisamos investir em empresas meramente constantes. Isso por si só pode ser constatado nos gráficos anteriores, olhando a constância do crescimento do lucro e seu respectivo patrimônio.

Uma outra maneira é relacionar as duas coisas. Isso se dá por um indicador chamado ROE. O ROE é a divisão do lucro da empresa por seu patrimônio líquido. Quanto maior melhor, sinal que a companhia consegue rentabilizar melhor o capital de seus acionistas.

Tomando como exemplo as empresas citadas anteriormente, podemos considerar:

Porto Seguro, salvo 2009 e 2013 que foram anos que chamamos de não recorrentes, em linhas gerais se mantém com um ROE beirando os 15%. Superior a muito título de Renda Fixa.

Olhando para a Equatorial, vemos desde 2014 um ROE não inferior a 16%, crescendo nos últimos anos.

Mas, e se olharmos para Cielo e Petrobrás? Bom, deixemos os gráficos nos mostrarem. Podemos dizer que existe algum tipo de constância? Na Petrobras evidentemente que não, muito decorrente do setor de commodities como também de relações políticas. Já na Cielo podemos ver uma constância, contudo um constante decrescente, o que reflete nos gráficos de lucro e patrimônio apresentados anteriormente.

Estas duas últimas companhias seriam saudáveis para se investir a longo prazo? Para mim não. Como já mencionei, prefiro constância, seja no crescimento do lucro, do patrimônio e na relação entre estas duas variáveis, representada pelo ROE.

Considerações finais

Se em meu início alguém tivesse me explicado que, no longo prazo o preço das ações tende a seguir lucro e patrimônio líquidos, certamente eu teria evitado muita dor de cabeça por ter selecionado empresas inconstantes, pouco lucrativas ou que, eram apenas fonte de especulação.

Deixe de agir como um especulador na Bolsa e passe a agir como um investidor que pensa como dono. E dono, seja do negócio que for, o que deseja é gerar lucro e crescer sua empresa cada vez mais.

Vou deixar um link caso você deseje se aprofundar em outras questões que envolvem a análise de uma boa companhia na Bolsa de Valores.

E por fim, caso queira aprender comigo como investir de maneira mais consistente para o longo prazo, deixo meu convite para você conhecer meu livro e meu curso. Tenho certeza que ambos irão ajudar você a se tornar um investidor superior.

Por fim, espero ter agregado conhecimento.

Sucesso e prosperidade.

Paulo Boniatti

O conteúdo O que eu gostaria que me ensinassem antes de ter começado a investir em ações aparece primeiro em SaldoZero.

Apesar de um tema pouco agradável, ele é de extrema importância: o que acontece quando um investidor vem a falecer?

Poucas pessoas sabem como agir neste momento. Até porque, pudera, se a minoria dos brasileiros se preocupa com um planejamento financeiro, que dirá se preocupar com um planejamento sucessório.

E é aí, neste momento de maior fragilidade que muita gente, desamparada pela morte de um ente, não sabe a quem recorrer ou o que fazer.

Portanto, hoje quero abordar diversas questões a respeito do tema: o que os familiares devem fazer; a quem procurar; quais as regras; os prazos, custos e tributos. Enfim, de maneira geral o que pode, o que não pode e o que deve ser feito em um caso como este.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

O dinheiro perdido

Não é raro de acontecer casos aonde, com o falecimento de um ente, nenhum familiar tem ciência de seus investimentos ou de patrimônios não declarados.

E, sem saber aonde esta pessoa possuía conta e quais tipos de investimentos, acabam por não avisar as instituições financeiras.

Sem as instituições serem notificadas, elas por sua vez também não notificarão ninguém. Em outras palavras o dinheiro pode simplesmente ficar esquecido.

Inclusive, abrindo um parêntese, aquelas pessoas que não possuem herdeiros diretos, você sabe para quem fica o patrimônio? Para o município.

Pois é. Se você não quer correr o risco de deixar sua família na mão, a primeira coisa a fazer é deixar tudo muito bem documentado sobre o que e onde estão todos os bens. Desta forma facilitará o processo de inventário, que falaremos na sequência.

A identificação dos ativos

Assim que o titular vier a óbito, o primeiro passo é solicitar a abertura de um inventário. Este processo é feito por um inventariante, profissional que é responsável por entrar em contato com as instituições financeiras e avisar do ocorrido.

Um advogado é necessário para ajudar neste processo.

Durante o processo as instituições irão pedir documentos que comprovem o falecimento, como a certidão de óbito, por exemplo. E, estando comprovado, irão fornecer extratos com todos os investimentos e outros valores em contas bancárias.

Ademais, assim como já adiantado, é de suma importância que as instituições sejam avisadas, caso contrário elas não fornecerão os devidos extratos, até porque, os dados do titular são confidenciais.

Contudo, além de simples buscas por bens em instituições financeiras, existem outras fontes de pesquisa como: a última declaração de imposto de renda, órgãos estaduais como Detran, Banco Central, Junta Comercial, Bolsa de Valores (B3) e até mesmo Cartório de Registro de Imóveis.

Por que disso? Para que seja possível identificar, além de investimentos tradicionais, se existem outros bens que, talvez, o falecido não tenha declarado.

Do prazo

Não existe um prazo para conclusão, vai depender muito de caso a caso. Contudo, existem dois grandes tipos de inventários: o judicial e o extra judicial.

O judicial pode levar meses para ser concluído enquanto o extra judicial é muito mais simples e rápido, feito em cartório e dura em média 30 dias. No entanto o inventário extra judicial não é permitido quando há testamento ou filhos menores de idade.

Da partilha

Uma informação de extrema importância. É comum que familiares tenham chaves de acesso e senhas para determinadas contas, neste caso, após o falecimento, não devem ser solicitados resgates de investimentos se passando pelo titular. Isto se caracteriza crime.

Assim que o processo de inventário é iniciado, todos os bens do titular são bloqueados até que se conclua o processo e a partilha.

Assim que o processo é concluído, um documento é gerado para que os herdeiros consigam resgatar ou transferir a titularidade dos investimentos. Importante frisar que, a manutenção do investimento com a devida mudança de titularidade é permitida desde que se observem algumas características.

Estas características passam, geralmente, por questões de valores mínimos e enquadramento de perfil.

Como por exemplo, um fundo de investimento que tenha valor mínimo de permanência ou que seja destinado a investidores qualificados e profissionais, o herdeiro só poderá manter o investimento desde que, o montante herdado supra o mínimo exigido pelo fundo e, seja investidor qualificado ou profissional de acordo as regras de fundo.

Importante ressaltar também que, no caso da transferência, o herdeiro precisa ter conta em uma instituição financeira (banco ou corretora) — não precisa ser a mesma do titular — para que a transferência de custódia seja possível.

Regras para resgates

Em linhas gerais as regras são semelhantes para todos os tipos de investimentos. Apesar de bloqueados para resgates, eles continuam rentabilizando normalmente até que o processo seja concluído. Contudo valem algumas ressalvas.

Nem todo investimento estará passível de resgate. Existem casos de títulos de renda fixa aos quais possuem vencimentos sem direito de resgate antecipado. Neste caso, ou se mantém o título até seu vencimento, ou se transfere a titularidade total para um dos herdeiros.

Caso semelhante pode acontecer em um processo de transferência. A depender do ativo, como é o caso de certos títulos de renda fixa, não há como fraciona-lo, portanto não há como transferi-lo. Neste caso, supostamente o resgate em nome de um dos herdeiros seja mais indicado.

E, da mesma forma, como já antecipado, no caso de fundos de investimentos, a depender da exigência do fundo, caso este seja dividido entre os herdeiros, o montante de cada pode ser insuficiente para a permanência no fundo, sendo necessário sua liquidação ou, que se mantenha em nome de apenas um dos herdeiros.

Já para ações e fundos imobiliários, por serem negociados em cotas de menor valor, a fração durante partilha se torna muito mais simples, podendo cada herdeiro escolher o que fazer, seja liquidar ou transferir sua custódia.

Como pode ver, a depender da quantidade de herdeiros, alguns arranjos podem se fazer necessários.

Da tributação e dos custos

Imagino que não seja difícil de imaginar que todo este processo de inventário terá um custo. Somando custos com advogados, custas judicias e documentações, o valor pode chegar a perto de 20% do patrimônio.

E aí cabe um grande alerta, lembre-se que o patrimônio do titular está bloqueado. Neste sentido, é importante que os herdeiros tenham uma quantia próxima a este valor para que o processo não fique travado ou que dependam de recursos de terceiros.

Além disso, existe também um imposto chamado ITCMD — Imposto Sobre Transmissão Causa Mortis e Doação. Sim, pagamos imposto até para morrer. Mas, se te deixa menos triste, o Brasil possui uma das menores taxas mundiais.

De toda forma, este é um tributo estadual e a alíquota varia de estado para estado. Como exemplo, São Paulo pode chegar a uma alíquota de 4% e Santa Catarina 8%.

Mas fique atento, este imposto deve ser pago em até 60 dias após a morte, caso contrário será cobrada multa. Maiores detalhes sobre o ITCMD podem ser obtidos diretamente no portal da Secretaria da Fazenda de seu estado.

Investimentos que não passam por inventário

Mas, apesar de tudo isso, existem alguns investimentos que não passam por inventário, justamente por já terem declarados seus beneficiários, podemos citar a Previdência Privada e o Seguro de Vida.

Supostamente possam ser, dentre um portfólio de investimentos, opções interessantes para minimizar possíveis transtornos, assim como suprir os custos com o inventário.

Considerações finais

Busquei trazer neste artigo questões gerais e que podem ajudar a maioria das pessoas. Obviamente que poderíamos detalhar, e muito, todos os pontos abordados.

Contudo, em linhas gerais, uma mensagem para você investidor: Não deixe de planejar uma sucessão. Sabemos que é um tema que desagrada muitos, mas mais importante do que isso é deixarmos nossa família menos impactada possível com uma perda.

Procure conversar com sua família sobre a existência de investimentos. Explique em quais instituições se mantém vínculo e conta. Além disso, busque organizar todas estas informações em um local seguro, mas que sua família saiba aonde buscar, quando for necessário.

Ademais, um bom advogado também pode ajudar na formalização de um documento, tirando eventuais dúvidas e dando início a um testamento.

Espero ter agregado um pouco mais de conhecimento.

Sucesso e prosperidade.

Boni

O conteúdo O que acontece quando um investidor vem a falecer? aparece primeiro em SaldoZero.

Você sabe a diferença entre reserva de oportunidade e reserva de emergência? Sabe que ambas possuem objetivos bem diferentes? Sabe que, diferente do que muito se prega, apesar de serem de extrema importância, nem sempre é necessário ter as duas?

Bom, como sempre o SaldoZero traz uma ótica diferente a temas comuns. E hoje, vamos falar da exata diferença entre ambas as reservas e quando você precisa ter uma ou outra em carteira, seja para se proteger, ou, seja para potencializar ganhos futuros.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Os iguais que são diferentes

Muita gente não sabe, ou confunde, o que são ambas as reservas. Todavia não é de se espantar, as características entre elas são praticamente as mesmas, o que muda é apenas seu destino.

Não é meu objetivo entrar nos mínimos detalhes de como montar um reserva de oportunidade ou de emergência, uma vez que já fiz artigos sobre.

Mas em linhas gerais, ambas as reservas envolvem ter um capital investido em títulos pós fixados, com alta liquidez e os mais seguros possíveis. Isto nos leva a entender que, ambas poderiam ser montadas em títulos como Tesouro Selic ou CDBs 100% CDI pós-fixados, por exemplo.

E disso partem as dúvidas. Se ambas as reservas possuem, teoricamente, características semelhantes, por que existem as duas, ou melhor, por que teríamos as duas? Bom, é isso que vou ajudar você a entender.

Quando ter reserva de oportunidade

Quem acompanha o SaldoZero há mais tempo, vai se lembrar que sempre menciono a questão ter termos uma proteção caixa — ou meramente caixa — na carteira de investimentos.

Caixa, de maneira bastante objetiva nada mais é que a reserva de oportunidade. Em linhas gerais é um percentual, geralmente 30% ou mais, dentro da carteira de investimentos com foco em proteção e geração de oportunidades, principalmente nos stresses de mercado.

É a parte da carteira aonde, por exemplo, em um cenário de altas taxas de juros e queda dos investimentos de renda variável, pode lhe permitir a vender uma parte deste caixa que se valorizou mais e comprar parte de renda variável que se valorizou menos.

Neste sentido, a resposta para quando ter reserva de oportunidade é simples: se você quer ter mais consistência, menos preocupação com questões políticas e econômicas que possam vir a prejudicar seus investimentos, sempre terá uma parte carteira destinada à reserva de oportunidade, ou melhor dizendo, para a proteção caixa.

Para entender melhor como montar sua reserva de oportunidade, deixo meu convite para outro artigo: Reserva de Oportunidade.

Agora, apesar da reserva de oportunidade ter características de segurança em uma carteira de investimentos, ela não tem por objetivo assegurar emergências. Esta responsabilidade recai sobre a segunda reserva, ou seja, a de emergência, e que falaremos agora.

Quando ter reserva de emergência

Como adiantei, apesar da reserva de oportunidade ter características de segurança e estar investida em ativos bastante sólidos e seguros, ela não tem como objetivo assegurar emergências. Esta questão é responsabilidade da reserva de emergência.

Em linhas gerais, quando falamos de reserva de emergência, é um montante que você reserva para eventuais emergências que, sem ela, você poderia ter sérios problemas financeiros. Poderíamos citar, a perda de um emprego, um problema de saúde ou um outro imprevisto.

É um capital que lhe garante, em sua necessidade, manter seus investimentos intocáveis, evitando que sejam prejudicados por algo que acontece na vida de todo mundo: imprevistos emergenciais.

Para entender melhor como montar sua reserva de emergência, deixo aqui um artigo complementar: Reserva de Emergência.

Imagino que tenha ficado claro que, apesar das semelhanças, o que difere uma reserva da outra seja seu propósito, ou seja, seu objetivo. Enquanto a reserva de oportunidade vem a assegurar uma maior constância e proteção em uma carteira de investimentos, a reserva de oportunidade vem a blindar e assegurar que emergências adversas sejam solucionadas sem que haja necessidade de tocar em seus investimentos.

Todavia, quando falamos especificamente de reserva de emergência, há uma questão paradoxal.

As melhores práticas nos dizem que, uma reserva de emergência deve ser composta com um montante equivalente entre 6 e 12 meses do custo de vida familiar. Se uma família tem um custo base de R$5mil, sua reserva deveria ser de R$30mil a R$60mil.

Mas vamos olhar por uma outra ótica. Tomando como base o custo de vida mencionado, uma família que tenha R$100mil investidos não poderia se dar ao luxo de ficar sem uma reserva de emergência. O risco de um grande imprevisto obrigar o resgate daquele capital investido é grande.

E veja, o problema não é necessariamente termos de resgatar algum investimento. Mas o problema é quando, esta emergência recai justamente no momento aonde os investimentos estão com desvalorizações de curto prazo.

Do outro lado, supondo que esta família tenha um capital investido mais confortável de alguns milhões de reais em uma carteira de investimentos bastante sólida, uma necessidade de R$60mil supostamente não seria um fato que a levaria à ruina.

Portanto, quando falamos de reserva de emergência, ela é válida, principalmente, para quem tem pouco capital, e supostamente menos válida à medida que o capital seja grande o suficiente para suprir futuras emergências sem grandes impactos nos investimentos.

Considerações finais

Concluindo, quando seguimos a estratégia do SaldoZero com os 3 grandes pilares na carteira de investimentos (proteção caixa, proteção cambial e agressão em renda variável), de início, possivelmente o investidor tenha ambas as reservas. Contudo, com o tempo, e à medida que seu capital ganhe “corpo” e relevância, supostamente tenha apenas uma delas: a reserva de oportunidade.

Agora, entendendo as diferenças, cabe a você discernir: ter uma, as duas, ou nenhuma das reservas?

De todo modo, se você é daqueles do time 100% em renda variável, sugiro que pondere, no mercado financeiro basta apenas um erro para lhe tirar do jogo. Sugiro fortemente a leitura do seguinte artigo: A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa.

Espero ter agregado um pouco mais de conhecimento.

Sucesso e prosperidade.

Paulo Boniatti

O conteúdo Vai investir? Saiba a diferença entre reserva de oportunidade e reserva de emergência aparece primeiro em SaldoZero.

Se eu lhe dissesse que o segredo para enriquecer no mercado financeiro não está necessariamente em buscar rentabilidades superiores, mas sim em se manter consistente pelo maior tempo possível, você acreditaria?

Muita gente acredita que o segredo está em alcançar altas rentabilidades, 1%, 2% ou até mais ao mês. Mas na verdade, a depender, focar em uma rentabilidade mais modesta, porém mais consistente, pode trazer um retorno melhor no futuro.

E não estou falando de constância, aquela ao qual é dito que aportar recorrentemente é melhor do que que aportar esporadicamente e etc. Até porque, este tema já foi exaustivamente abordado aqui no SaldoZero.

Sugiro inclusive alguns artigos: (1) Vai investir? O que é melhor: aporte grande uma única vez, ou aportes menores e recorrentes?; (2) Qual a melhor estratégia de aportes para Bolsa de Valores: comprar ações na baixa ou fazer aportes mensais? e; (3) O que trará melhor retorno: aportar pouco mensalmente ou um valor maior uma vez ao ano?.

O que quero abordar hoje é a consistência da rentabilidade da carteira de investimentos. A depender, uma carteira mais perene, sólida e robusta pode ser trazer um retorno melhor do que uma carteira mais agressiva, porém menos previsível.

Portanto, como sempre, se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

As famosas rentabilidades mensais

Quem nunca se deparou em algum momento com as famosas rentabilidades mensais? Até porque, este é um dos motivos que atrai muita gente para investimentos que podem retornar 1%, 2% ou até mais por mês.

Não é meu objetivo refutar estes retornos. Mas mostrar que, a depender, a busca por uma rentabilidade mensal elevada pode ser pior do que simplesmente se manter em uma rentabilidade menor e mais consistente.

Como não passo longe de exemplos, e acredito ser importante exemplificar antes de aprofundarmos o tema, vejamos:

• Muita gente olha para a rentabilidade histórica do Bitcoin e conclui que ele teve uma rentabilidade média mensal de 7%, desde 2012. Sendo assim, sonham conseguir uma rentabilidade semelhante futura. Contudo, poucos, consideram que, no caminho, quedas de mais de 40% podem ocorrer. A última queda desta faz pouco tempo: entre outubro de 2021 e janeiro de 2022.
• Muita gente olha para a rentabilidade histórica das ações da Magazine Luiza e conclui que ela teve uma rentabilidade média mensal de 3%, desde 2012. Poucos, porém, consideram que, no caminho, quedas de mais de 74% podem ocorrer. A última queda desta faz pouco tempo: janeiro de 2022.
• Muita gente olha para a rentabilidade histórica da Bolsa brasileira (Ibovespa) e conclui que ele teve uma rentabilidade média mensal de 1%, desde 2012. E da mesma maneira, poucos consideram que, no caminho, quedas de mais de 20% (ou mais) podem ocorrer. A última queda desta faz pouco tempo: entre junho e novembro de 2021.

Aqueles que começaram a investir em Bitcoin no final de 2021, acreditando em rentabilidades superiores de 7% ao mês, estão vendo que não é bem assim; o mesmo para quem acreditou na explosão (no bom sentido) de Magazine Luiza; da mesma maneira quem projetou aqueles 1% mensais da Bolsa.

Poderia trazer inúmeros outros exemplos de investimentos que tiveram rentabilidades expressivas no passado e que muita gente acredita poder repeti-las no futuro. Pode até ser que se consiga, não quero dizer o contrário. Mas, e se não conseguir? E se, no passar dos meses, outras quedas expressivas acontecerem?

Seria então melhor, uma rentabilidade mensal menor, mas mais consistente, do que uma rentabilidade maior, mas totalmente imprevisível? A depender, sim. E é isso que quero te mostrar.

Uma pequena correção

Era uma vez, uma pequena correção. Quem já investe a mais tempo já deve ter ouvido o termo: mercado está corrigindo.

O mercado corrigir nada mais é que ele retornar as suas médias ou algo próximo disso. Logo após um período de fortes altas, tende a cair um pouco. E da mesma forma o contrário, após um período de fortes quedas, tende a se recuperar também.

Não é o foco detalhar este ponto. Mas, salvo se você estiver investindo em títulos que tenham sua taxa pré-fixada e que não sejam marcados a mercado, os investimentos tendem a oscilar.

Vamos supor o seguinte: um mesmo horizonte de tempo e aportes mensais de R$1mil.

No primeiro cenário, o investidor preferiu ser mais cauteloso. Diversificou sua carteira de maneira inteligente, se protegeu do câmbio, se protegeu do mercado interno e selecionou ativos de maior qualidade.

No segundo cenário, o investidor tinha como objetivo somente obter uma rentabilidade mínima, mensal, de 2%. Preferiu focar em ativos mais agressivos e especulativos. Nada de proteção, o foco é rentabilidade superior.

Importante ressaltar que 2% ao mês é uma rentabilidade superior inclusive do maior investidor de todos os tempos, Warren Buffett.

Durante os primeiros 6 meses, o investidor especulativo superou sua meta, conseguiu um retorno muito mais expressivo dos que os 2%, obtendo assim uma rentabilidade média mensal (aparentemente), neste período, de expressivos 9% contra 1% do investidor consistente.

No entanto, o que se vê no mês 7 ao mês 8 é uma correção de mercado — apesar de ser um exemplo hipotético, para aqueles que acham que isso é difícil de ocorrer, basta rever os exemplos reais dados neste mesmo artigo. Seguido a isso, os meses seguintes foram de forte recuperação.

Agora vejamos, para quem olha para a rentabilidade mensal, e considera simplesmente uma média, pode concluir que o investidor 2 atingiu seu objetivo de alcançar um mínimo (aparentemente) de 2% ao mês. Supostamente, teve um retorno mais interessante se comparado ao investidor mais consistente. Será? Não mesmo.

Ao final deste primeiro ano, o investidor 1 teria encerrado o período com um patrimônio de R$12,8mil contra R$11,7mil do investidor 2.

E não para por aí. Vamos supor, obviamente de maneira hipotética, que esse comportamento perdurasse, ano após ano, pelos próximos 29 anos.

Ao final, o investidor 1 teria encerrado o período com um patrimônio de R$3,529milhões contra R$1,878milhão do investidor 2.

Como isso é possível? Simples, assim como abordado no artigo “Seja um investidor inteligente ­­— dê mais atenção as possíveis perdas”, as quedas são sempre muito mais impactantes em uma carteira de investimentos. Uma queda de 50% dependerá de uma alta de 100% somente para empatar.

Além disso, atenção as médias, elas não representam a realidade. Quando estamos falando de mensurar o retorno de um capital, duas ótimas maneiras são por meio da TIR e do VPL. Sem querer entrar em detalhes, uma vez não ser o objetivo, mas:

• TIR (Taxa Interna de Retorno) – mede o retorno de um capital investido considerando seus fluxos de caixas;
• VPL (Valor presente líquido) – traz todo o fluxo de caixa para valor presente considerando uma taxa de desconto.

Ambas fórmulas você encontrará em planilhas eletrônicas como é o caso do Microsoft Excel. Apenas como complemento, a TIR de ambos investidores foi de:

Como pode ver, o investidor 2 não teve uma rentabilidade mensal de 2%. Doce ilusão.

Tenha consistência nos investimentos

Para os mais críticos, é obvio que não estou querendo afirmar ser possível uma rentabilidade fixa mensal por durante tanto tempo. O mercado é volátil. Mas, por outro lado, há sim como termos uma carteira mais consistente ao longo dos anos, não reduzindo sua volatilidade, mas ganhando com ela — tema que é tratado em detalhes em meu livro e curso.

Não entrarei em detalhes uma vez que já fiz um artigo falando sobre. Em linhas gerais:

• Tenha foco na carteira antes de focar nos ativos;
• Tenha classes ou ativos de proteção na carteira;
• Tenha investimentos específicos para cada horizonte de tempo;
• Evite modismos;
• Desapegue do dia a dia (notícias e verificar o saldo da carteira);
• Faça rebalanceamentos pontuais.

Sugiro a leitura: Como ter mais consistência nos investimentos.

Além disso, se trouxermos para a discussão as finanças comportamentais, poderíamos ousar a dizer que, o investidor 2 de nosso exemplo, talvez não suportasse uma queda de 40% em um mês — como não é raro de acontecer —, e acabasse ficando pelo caminho.

Considerações finais

É claro que me utilizei de um cenário hipotético e portanto não podemos generalizar. Mas, espero que tenha ficado claro que, assim como um carro, tão, ou mais, importante do que acelerar, é saber como frear. Se você investe sem um bom plano de carteira, pensando somente na aceleração, ou seja, na rentabilidade, pode ser que quando precisar do freio, ele não funcione.

Muitas vezes o devagar e sempre pode ser melhor do que o rápido e nunca.

Obviamente que se ambas as coisas forem possíveis, melhor ainda.

Espero ter agregado um pouco mais de conhecimento.

Como sempre, sucesso e prosperidade sempre.

Paulo Boniatti

O conteúdo A consistência nos investimentos pode deixar você rico aparece primeiro em SaldoZero.

É uma dúvida recorrente: no atual momento econômico, com as altas taxas de juros, vale a pena investir em CDB prefixado pagando seus mais de 13,50% ao ano?

Bom, é isso que vamos responder neste artigo. Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo!

Não há almoço grátis

Como bem diz um ditado popular, imagino que não seja novidade que, nas relações financeiras, não existe almoço grátis.

Por qual motivo uma instituição financeira, que antes oferecia títulos de renda fixa a taxas de 8% ao ano, passaria a oferecer taxas superiores a 13% ao ano?

Seria esta instituição complacente conosco? De maneira alguma!

Temos duas variáveis muito importantes no mercado: inflação e taxa básica de juros.

A inflação acumulada dos últimos 12 meses, segundo IBGE, foi de mais de 10%. Do outro lado, temos uma taxa básica (Taxa Selic) de 9,75% ao ano, com expectativa de mercado de 11,75% para até o fim de 2022.

Sabendo de tudo isso, e considerando que em um simples Tesouro Selic é possível conseguir 100% da Taxa Selic (atuais 9,75% ao ano), você aceitaria receber uma rentabilidade inferior à inflação ou à taxa básica de juros? Suponho que não.

E, supondo que você obviamente não aceitasse emprestar seu dinheiro abaixo da taxa básica, mas que do outro lado, o banco sem poder captar mais recursos também não poderia emprestar este dinheiro, ainda mais caro, para terceiros, só restaria as instituições financeiras uma saída: melhorar a oferta de rentabilidade.

Portanto, as ofertas de títulos tendem a seguir nosso cenário econômico: quanto mais altas forem inflação e taxa básica, mais altas serão as rentabilidades oferecidas nestes títulos.

O efeito inflação

Tudo está meramente lindo, ao que parece ficou mais fácil, novamente, ganhar dinheiro no Brasil. Aonde é que vamos encontrar investimentos nos pagando 13,5% ao ano? Só no Brasil mesmo né?

Mas, por outro lado, não se esqueça que não há almoço grátis. Se temos uma inflação acumulada de 12 meses em 10%, seria o mesmo que disséssemos que nosso lucro real é de meros 3,18%.

Como um plus, segue a fórmula correta para se calcular um retorno real (sem papel de pão aqui hein):

O que quero que você entenda, apesar de um título estar sendo oferecido à uma taxa de 13,5%, o que você está tendo de lucro real é tão somente 3,18%.

É como eu disse, não há almoço grátis.

Mas tudo pode melhorar, ou nem tanto

Baseado no que foi abordado até o momento, alguns podem pensar então que, investir neste tipo de título talvez não valha a pena. E como gosto de dizer: depende.

Antes de avançarmos, é preciso ponderar outra questão: e se a inflação retroceder?

E se aqueles 10% dos últimos meses passarem a ser de 5,15% — como é a expectativa do mercado para os próximos 12 meses? Neste cenário, passaríamos a ter um juro real de 7,94%. Nada mal hein!

Contudo, temos apenas um problema: o famoso “e se”.

E se nossa inflação, que já está relativamente alta, se eleve ainda mais como foi o caso de 2003, quando superamos os 17%? Neste caso teríamos uma rentabilidade real negativa de -2,99%.

Acha difícil de isso ocorrer? Vejamos o histórico da inflação no Brasil segundo dados coletados do site TradingView:

Como podemos observar, e não é de se espantar, somos um país extremamente volátil. Há como prevermos para aonde irá nossa inflação? Definitivamente não.

Se ficar, o bicho nem sempre pega

Se não há como prevermos o destino de nossa inflação, podemos tanto ter uma rentabilidade real superior caso ela recue, quanto uma rentabilidade real inferior — até negativa — caso ela avance ainda mais.

Contudo, gostaria de compartilhar com você um segundo gráfico. Trata-se da comparação entre inflação (linha azul) versus Taxa Selic (linha laranja).

O que podemos concluir do gráfico: a Taxa Selic, como ferramenta de política monetária tende a ficar, geralmente, acima da inflação.

Isto ocorre por um motivo muito claro, Taxa Selic alta encarece a tomada de crédito, desestimulando assim o consumo e reduzindo a inflação. O contrário também é verdadeiro, Taxa Selic baixa barateia a tomada de crédito, estimulando o consumo que por sua vez pode voltar a gerar inflação.

Este é o comportamento comum das taxas. De todo modo o que vemos contrário em 2021 e ainda em 2022 foi uma medida desmedida do Banco Central. Medida essa que é um dos grandes vilões da atual inflação. Leia: Por que essa alta da inflação? Selic, Dólar, ações, fundos imobiliários, Tesouro Direto.

Assim sendo, se em um título prefixado temos uma taxa fixa aonde podemos ganhar mais ou menos a depender da inflação, do outro lado, em um título pós fixado, ou seja, que remunera a um percentual sobre a Taxa Selic, por exemplo, podemos esperar ter uma rentabilidade levemente superior a inflação.

Sem querer ser redundante, mas acredito ser importante para que não restem dúvidas, um breve exemplo comparativo:

Se me permite um conselho referente a tabela anterior, desconsidere o cenário 1 como regra. Como vimos no último gráfico, a inversão da Taxa Selic com a Inflação é uma exceção e tão logo deve voltar à normalidade, o que nos leva a refletir sobre o cenário 2 e 3.

Imagino que você pode estar pensando: bom, não há o melhor sempre, se correr o bicho pega, se ficar o bicho come. Nem sempre. Podemos considerar alguns pontos que nos ajudam a ponderar entre títulos pré-fixados e pós-fixados. É o que veremos a seguir.

Tempo de investimento

Uma das questões mais óbvias a serem observadas: o tempo, ou horizonte, de investimento.

Apesar dos títulos pré-fixados oferecem rentabilidades superiores, geralmente possuem vencimentos mais longos: 2, 3, 5 ou mais anos. Esse capital que você tem disponível, será necessário antes do vencimento do título?

Se houver um mínimo risco de isto ocorrer, a resposta é simples: não trave seu capital nestes títulos.

Como exemplo, podemos citar aquele capital para uma reserva de emergência e oportunidade, ou quando não se tem um objetivo concreto ao qual aquele dinheiro pode ser necessário. Leia: Reserva de Emergência em 2021 – Voltando ao básico

Propósito do investimento

Este é um dos pontos que considero de maior importância: o propósito do investimento.

Muita gente investe baseado simplesmente na expectativa de rentabilidade de algo, quando na verdade, deveria investir pensando em como um investimento pode ajuda-lo a alcançar um determinado objetivo.

É a maneira como gosto de dizer que um investimento nada mais é que um veículo que tem como objetivo te levar do ponto A ao B. Qual é o seu ponto B?

Vou lhe dar um exemplo: vamos supor que você prefira um título pré-fixado pagando 13,5% ao ano porque acredita que em 5 anos teria um retorno superior e suficiente para a troca de um carro.

Contudo, o que acontece no meio deste período é um descontrole inflacionário, elevando assim o preço dos automóveis — qualquer semelhança com o que estamos vivendo atualmente é mera coincidência.

Ao fim destes 5 anos, o que se viu foi o preço dos veículos se valorizar a uma média anual de 15%, ou seja, seu investimento foi insuficiente em -1,3% ao ano.

De outro modo a mesma coisa. Vamos supor que você tenha preferido um título pós fixado a 100% da Taxa Selic. Esse capital será destinado a pagar custo de um casamento para daqui a 2 anos com preços já pré-acordados.

Mas o que se vê neste período é uma queda acentuada da Taxa Selic. Aquele capital investido, passa a rentabilizar gradativamente menos à medida que a taxa básica venha sendo reduzida.

Assim como no exemplo anterior, seu investimento será insuficiente, necessitando um aporte complementar para a realização do projeto.

Deste modo, a maneira mais segura para discernir entre uma coisa e outra é simples: o objetivo a ser alcançado no futuro tem valores pré-acordados? Ou, aquele projeto pode ter seu valor influenciado pela inflação?

Se o objetivo a ser alcançado tem valores pré-acordados, como o exemplo do casamento. Nada melhor que escolher por investimento com rentabilidade também pré-acordada (pré-fixada). O susto certamente será menor, e as noites de sono supostamente melhores.

De outro modo, o objetivo a ser alcançado pode ser influenciado pela inflação? Neste caso, uma decisão mais sensata supostamente seja a escolha de investimentos que lhe blindem deste efeito, ou seja, os pós fixados, sejam fixados a Selic, CDI ou até o próprio IPCA.

Aquilo em que se acredita

Por último, e não julgo como um ponto que sirva para todos, é investir baseado em sua própria expectativa.

Se temos títulos oferecendo 13,5% ou mais, e se, temos a convicção de que a inflação e Taxa Selic não venham a superar este percentual até seu vencimento, é uma aposta.

Contudo, como bem diz Nassim Taleb, precisamos cuidar dos Cisnes Negros. Cuidar destes eventos raros, não previstos, e que nos impactam profundamente.

Muita coisa nunca ocorreu, até que ocorresse pela primeira vez. Não preciso dizer que estamos vivendo um bom exemplo de Cisne Negro mundial.

Portanto, se seu capital tiver destino para um objetivo muito bem definido e importante ao qual não pode ser impactado, eu não apostaria todas as fichas em supostas convicções, mas usaria a sensatez em escolher o melhor veículo (pós ou pré-fixado) de acordo ao seu propósito.

Cuidados a serem tomados

Um ponto ao qual não comentei, mas que não deixa de ser importante: o FGC (Fundo Garantidor de Crédito).

Já abordei exaustivamente o tem em outros artigos: (1) FGC – O que é? É seguro? Pode quebrar? e; (2) CDBs acima de 11% (a.a.), valem a pena?. Contudo vale uma sucinta explicação.

Primeiro, rentabilidades mais altas em determinados CDBs —ou outros títulos de dívidas — geralmente são encontradas em títulos de maior risco.

Pensemos dois bancos, o primeiro maior e mais seguro e o segundo menor de maior risco. Se ambos oferecerem CDBs iguais, imagino que você optaria pelo mais seguro. É desta forma que bancos menores tendem a oferecer retornos maiores para que a relação risco retorno seja suficiente para a captação de novos investidores.

Contudo, independentemente do risco, títulos de instituições financeiras, como é o caso de CDBs, oferecem a cobertura do FGC até um limite de R$ 250 mil por cada CPF vs Conglomerado Financeiro.

Portanto, se o banco ao qual você investir vier a falir, saiba que você terá o FGC para socorrê-lo. Sugiro fortemente a leitura dos artigos mencionados.

Considerações finais

Como sempre, não trago informação mastigada de caminho único. Nos faço pensar sempre.

Desta maneira, respondendo se vale a pena travar nosso capital em um título pré-fixado, é que: depende.

Dependerá do horizonte de investimento, das expectativas e convicções, mas, principalmente de selecionar o investimento mais adequado a depender do objetivo futuro com este capital.

Não vejo motivos para corrermos riscos desnecessários. Usemos a renda fixa de maneira sábia. Se quisermos correr um pouco mais de risco e com um propósito maior, uma carteira de investimentos unindo diferentes classes de ativos possivelmente seja a melhor opção.

Deixo aqui sugestões de leitura:

• A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa
• Vai investir? O que é melhor: aporte grande uma única vez, ou aportes menores e recorrentes?
• Investir no Brasil nunca mais…Será mesmo? O que não te contam…
• Vai investir? Na atualidade, qual o melhor título do Tesouro Direto?

Espero ter agregado mais um pouco de conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Um forte abraço,

Paulo Boniatti

O conteúdo Vale a pena investir em CDB prefixado? aparece primeiro em SaldoZero.

Se você já investe em ações, ou se está começando a investir, provavelmente deve ter se deparado com uma sopa de letrinhas, dentre as quais, diversas destas estão relacionadas a indicadores, neste caso, fundamentalistas.

É certo que, no mercado financeiro, não existe uma única maneira de se analisar e selecionar bons investimentos. Se assim fosse, possivelmente esta seria a pior das maneiras, uma vez que todos estariam fazendo a mesma coisa.

De todo modo, e apesar desta pluralidade, alguns pontos são consenso em grande parte do mercado, como é o exemplo do famoso indicador P/L.

E é sobre isso que vamos falar hoje. O que é, para que serve, como entender e o que observar no P/L para não cair em armadilhas.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo!

O que é o P/L

O P/L em português significa Preço sobre Lucro ou P/E em inglês, Price Earnings.

De maneira bastante objetiva, é a divisão do preço da ação da empresa pelo lucro proporcional por ação.

Mas calma que vamos destrinchar melhor esta fórmula.

Antes de mais nada, precisamos entender que o objetivo principal de uma empresa — que não tenha caráter de filantropia — é a geração de lucro.

Vamos supor que a empresa hipotética SaldoZero S/A tenha gerado um lucro de R$ 1 milhão em 2021. Se supormos que esta empresa esteja dividida em 100 mil cotas, ou seja, ações, poderíamos entender que, cada ação “gerou” respectivamente R$ 10 de lucro (LPA — lucro por ação).

Conhecendo nosso LPA, ou seja, sabendo que a empresa foi capaz de gerar R$ 10 de lucro proporcionalmente por ação, voltemos ao P/L.

Digamos que cada ação do SaldoZero esteja sendo vendida por R$ 5. Isto é bom? Tendo em vista que, em 1 ano cada ação gerou R$ 10 proporcionalmente, levaria apenas 6 meses (0,5 anos) para que a empresa gerasse lucro suficiente para compensar a compra daquela ação.

Mas vamos adiante. Vamos supor que, por questões diversas, uma grande expectativa do mercado paire sobre as ações do SaldoZero. E que, com um interesse maior e cada vez mais investidores buscando comprar suas ações, elas acabem se valorizando em demasia ao preço de R$ 50.

Considerando que, internamente o SaldoZero mantenha seu lucro anual em R$ 1 milhão ou R$ 10 por ação, teríamos a seguinte relação P/L:

Temos um P/L maior. Ficou mais caro? Para aqueles que tiveram a oportunidade de comprar estas ações anteriormente, nada mudou. Bem na verdade, viram suas ações se valorizarem.

Mas, para aqueles que compraram suas ações ao preço atual, sim, ficou meramente mais caro. Pagarão mais proporcionalmente ao mesmo lucro por ação. Bem na verdade, estão pagando mais por uma expectativa que o mercado está depositando sobre a empresa.

Agora, supondo que as expectativas do mercado fizessem sentido, e que, o SaldoZero conseguisse aumentar seus lucros anuais de R$ 1 milhão para 5 milhões, a relação P/L voltaria a ser mais barata:

Neste sentido, basicamente poderíamos supor que, quanto menor o P/L, melhor. Mas, obviamente, apesar desta conclusão, existem considerações importantes a serem levadas em conta. É isso que vamos discutir agora.

Cuidado com o falso P/L (negativo)

Se o P/L é o resultado da relação preço da ação sobre o lucro por ação, o que aconteceria se tivéssemos uma empresa gerando lucro negativo, ou seja, tendo prejuízo?

Vamos supor que o SaldoZero, ao contrário dos exemplos anteriores, tenha tido um prejuízo de R$ 500 mil em 2021. Transferindo este valor para nossas fórmulas teríamos:

Os mais descuidados poderiam concluir que um P/L de -10 anos seria algo sensacional. Mas, muito pelo contrário, esse P/L negativo significa que a empresa está tendo prejuízo. E, isso é péssimo.

Portanto, o P/L menor de uma empresa pode nos dar sinais que suas ações estão mais baratas ou que, a empresa é capaz de gerar um maior lucro por ação. Mas, desde que este P/L não seja negativo.

P/L indica, mas nem sempre justifica

Antes de mais nada, não custa dizer que nenhum indicador deve ser analisado de maneira isolada. Isso não é simplesmente uma frase clichê. Outros indicadores como, ROE, margem líquida, endividamento e assim por diante precisam ser levados em consideração. Sugiro que leia outro artigo que falo dos pilares ao se analisar uma ação.

Continuando, apesar de grandes obras como O Investidor Inteligente de ninguém menos que Benjamin Graham abordarem a importância de se buscar empresas com P/L baixo, precisamos entender que, nem sempre um P/L alto significa uma empresa necessariamente cara, tampouco um P/L baixo possa sempre significar uma empresa necessariamente barata.

O preço das ações geralmente reflete expectativas futuras pelo mercado. Isto quer dizer que, uma empresa com um P/L alto pode ter uma expectativa de que seus lucros venham a crescer no futuro; do outro lado, um P/L baixo pode estar refletindo um risco maior ou uma expectativa menor de crescimento daquele negócio.

Por isso, uma questão que vejo muita gente fazer, e que nem sempre é a melhor estratégia, é comparar P/L entre empresas para dizer que uma está mais descontada que a outra. Nem sempre.

De todo, quando se estuda uma empresa, pode ser observado seu histórico P/L. Trazendo aquele nosso exemplo do SaldoZero, conhecendo seus números, sabendo que seus lucros se mantiveram constantes, e que, sua relação P/L ficou menor, pode ser um sinal de que a empresa ficou sim mais barata. Mas nem sempre é assim.

Quero trazer como exemplo o caso de Magazine Luiza (MGLU3). Magazine desde 2017 teve uma valorização de suas ações capaz de transformá-la em uma empresa “Pop Star”. Muito se falava, muito se indicava e muito se alertava.

Sua relação P/L que em 2012 foi de -335 — significando prejuízo —, passou a ser de 57 em 2018, 84 em 2019 e pasme, 413 em 2020. Uma relação de 413 anos para que a empresa, em forma de lucro, gerasse lucro por ação capaz de chegar ao preço de cada cota, não pode ser ignorado. Ver imagem a seguir.

De todo modo, o que se viu de 2020 para 2021 foi uma bruta desvalorização de suas ações. Ver imagem a seguir. O que também significou na imagem anterior uma queda do P/L para 67 em 2021 em 57 atualmente.

Isso quer dizer que, uma empresa que saiu de prejuízo em 2012, deu a volta por cima, se transformou em “Pop Star”, viu seu indicador P/L alcançar 413 em 2020, e agora tem seu P/L novamente reduzido a patamares de 2018 voltou a ficar atrativa? No meu ponto de vista, não.

Como comentei, nenhum indicador pode ser analisado isoladamente. O P/L indica que temos uma relação preço lucro equiparado a 2018. Contudo, quando observamos mais dois indicadores, o ROE — que já falei neste outro artigo — e a margem líquida, vemos que em 2018 a empresa, com o mesmo P/L já foi mais eficiente.

Na imagem abaixo vemos que o ROE de 2018 era de 25,94% contra 6,60% atualmente. Ou seja, perdeu-se poder de gerar retorno sobre o capital da empresa (dos acionistas).

Olhando para margem líquida, temos algo semelhante. Uma margem que foi de 3,83% em 2018 é agora de apenas 2%. Para cada R$ 100 que a empresa vende, somente R$ 2 ficam para ela.

Portanto, e não se trata de recomendação, apesar do P/L ter se reduzido, quando trazemos outros indicadores para a análise, vemos que a empresa não ficou tão mais barata. E este tipo de compreensão é importante de você ter antes de sair investindo em algo que supostamente acredita-se que tenha ficado mais descontado.

Empresa boa nunca fica cara

E para não entender que o exemplo que trouxe de Magazine foi algo olhando somente o retrovisor, ou seja, falar de algo que já aconteceu é fácil, eu já fazia um alerta sobre ela ao escrever meu livro durante o ano de 2020, diga-se de passagem.

Há uma frase que dizem que, empresa boa nunca fica cara. Mas a questão é que, algo que é bom pode deixar de ser no futuro. Cuidado com P/L muito esticado.

Em sites como Status Invest você consegue verificar o histórico de diversos indicadores. Analisar estes históricos pode lhe dar pistas se aquela empresa que aparentemente está cara, realmente está, assim como, aquela que aparentemente está barata, assim também realmente está.

Conclusão

O P/L isoladamente pode nos dar uma falsa impressão, mas em conjunto com outros indicadores, pode nos ajudar trazer uma ótima reflexão cobre uma empresa ao qual queremos investir.

E não duvide, empresa boa fica cara também. No fim, não se esqueça, você está comprando parte de uma empresa.

Espero ter conseguido agregar um pouco mais de conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Um forte abraço,

Paulo Boniatti

O conteúdo Indicadores Fundamentalistas: P/L, ruim com ele? Pior é estar sem ele… aparece primeiro em SaldoZero.

“No tempo atual com o aumento da Taxa Selic, qual é o melhor Tesouro? Tesouro Prefixado, IPCA+ ou Selic?”

Esta foi uma pergunta que recebi lá na Comunidade VIP do SaldoZero — se você não faz parte, fica meu convite. E a resposta mais direta e objetiva seria: todos eles.

É obvio que eu não os deixaria com uma resposta tão curta. Mas a verdade é que, apesar de termos atualmente o Tesouro IPCA+ prometendo mais de 15% ao ano, todos estes títulos podem ser o “melhor”, a depender de alguns critérios.

E é isso que falaremos hoje. Sei que muita gente ainda tem este tipo de dúvida ao escolher qual dos títulos do Tesouro Direto melhor se adapta para si.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo!              

O que é o Tesouro Direto

Acho válido fazermos uma breve introdução sobre o que é o Tesouro Direto, apesar de já abordar exaustivamente em outros artigos.

Tesouro Direto não é um investimento, mas uma plataforma de investimentos ao qual o investidor pode comprar títulos de dívida do Governo.

Em outras palavras, é uma maneira ao qual podemos emprestar dinheiro ao Governo em troca de uma promessa futura de receber esse capital acrescido de juros.

Complementarmente falando, investimentos nos títulos do Tesouro podem ser realizados por bancos ou corretoras de valores.

Investir no Tesouro Direto é seguro?

Antes que você fique com receio do Governo não honrar com esta dívida, quero lhe contar um segredo: os maiores credores da dívida interna — destes títulos — são os grandes bancos e instituições financeiras.

Sabe o que isso quer dizer? Que se o Governo resolver dar um calote, mais do que um calote no pequeno investidor ele estará dando um calote no mercado em geral, principalmente nos bancos, ao qual você ainda mantém aquela sua Caderneta de Poupança ou outros investimentos.

Fique tranquilo. Investir nos títulos do Tesouro Direto é tão seguro quanto — ou até mais — do que investir em títulos dos grandes bancos.

Se o Governo um dia der sinais de calote, isso lhe será visto muito antecipadamente. E como gosto de dizer: um Governo pode salvar um banco; mas um banco não pode salvar um Governo.

Os títulos do Tesouro Direto

Apesar de suas pequenas variações, em suma temos 3 grandes tipos: Tesouro Selic, Prefixado e IPCA+ — mais adiante quero explicar como você pode facilmente selecionar o melhor dentre eles.

Tesouro Selic é um título pós fixado. Isso quer dizer que ele estará rentabilizando um percentual sobre algo, neste caso 100% da Taxa Selic.

Como não temos Taxa Selic negativa, podemos entender que este título estará sempre rentabilizando positivamente, seja mais, seja menos, a depender da Taxa Selic — atualmente em 9,25% ao ano.

Tesouro Prefixado é um título, como o nome diz, pré fixado. Isso quer dizer que, você saberá já na contratação a taxa ao qual estará sendo remunerado anualmente.

Contudo, este título sofre o que chamamos de marcação a mercado. Em outras palavras, esta taxa contratada será respeitada, se você mantiver o investimento até o vencimento do título. Se resgatar antecipadamente, pode resgatar mais ou menos ao que foi contratado.

Sugiro fortemente a leitura destes outros dois artigos: (1) Como ganhar muito dinheiro no Tesouro Direto | O ônus e o bônus da Marcação a Mercado e; (2) Tesouro direto Prefixado e IPCA+ e a Marcação a Mercado.

Tesouro IPCA+ é um título híbrido entre o Tesouro Selic e o Prefixado. Este título tem uma parte pós fixada que rentabilizará sobre o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) mais uma parte pré fixada.

A mesma ressalva a respeito da marcação a mercado dita para o Tesouro Prefixado, é válida também para o Tesouro IPCA+.

Mas, dentre os 3, qual escolher? Vamos aprofundar este ponto.

Tudo não passa de um simples veículo

Essa não é a primeira vez — e não será a última — que digo que investimentos são apenas veículos, e que, como outros veículos, possuem como objetivo apenas levar-nos do ponto A ao ponto B.

Ao se falar sobre investimentos, eu vejo que uma das maiores dificuldades — e que geram grandes equívocos — é que tendemos a focar somente na rentabilidade de um investimento e não necessariamente em seu objetivo.

Já fiz em outros momentos alusão entre o carro esportivo e o avião. Mas poderíamos fazer com inúmeros outros exemplos. Vamos supor a finalidade dos automóveis. O que é melhor: uma Pick-up, uma SUV, um Popular, uma Van, um 7 lugares ou outro?

Tudo depende, concorda? Você não usaria — ou haveria opções melhores — um carro popular para trabalho pesado no transporte de hortifrutis, por exemplo.

Contudo, quando falamos em investimentos, as pessoas não sabem — ou se esquecem — que para cada tipo de objetivo podemos e devemos utilizar o veículo mais adequado.

E é disso que digo, no tempo atual com o aumento da Taxa Selic, qual é o melhor Tesouro? A resposta é que, assim como os tipos de veículos, a depender de qual objetivo, todos.

Não é preciso inventar moda

Tendemos a querer ser criativos. Mas em investimentos, o feijão com arroz funciona muito bem. Geralmente não há porque inventarmos moda.

Segue abaixo uma tabela que pode ajudar a discernir entre qual o melhor título do Tesouro Direto para cada tipo de objetivo:

Como comentei, cada um dos títulos possui uma finalidade distinta. Se você está buscando algo para a aposentadoria e pode esperar até o vencimento, supostamente o Tesouro IPCA+ pode lhe trazer uma rentabilidade superior se comparado ao Tesouro Selic.

Do outro lado, se você tem um capital para uma Reserva ou, se ainda não tem objetivo certo, não há motivos de se aventurar no Tesouro IPCA+ ou Prefixado e correr o risco de perder dinheiro no curto prazo devido a mercado. Apesar de uma rentabilidade inferior, o Tesouro Selic seria melhor recomendado, neste caso.

Obviamente que não estou abordando aqui investimentos mais avançados para profissionais que buscam, propositalmente, ganhos superiores se utilizando da marcação a mercado. Não recomendo que os novatos busquem isso.

Nem tudo é Tesouro Direto

Como podemos ver, os títulos do Tesouro possuem características diferentes e que podem atender a objetivos distintos. No entanto, quanto mais se estuda, mais possibilidades são possíveis com outras classes de ativos.

Neste sentido, aproveito para convidar você a apreciar um dos artigos mais importantes do SaldoZero:  A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa.

Por fim, espero ter conseguido agregar mais um pouco de conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Um forte abraço,

Paulo Boniatti

O conteúdo Vai investir? Na atualidade, qual o melhor título do Tesouro Direto? aparece primeiro em SaldoZero.

Em novembro de 2020, por meio do artigo intitulado “IPO — Oportunidade ou Furada?” eu havia exposto questões bastante relevantes sobre os famigerados IPOs.

Contudo, ao meu ver, não foi um artigo que teve o engajamento merecido. Não posso afirmar, mas posso suspeitar que, nem sempre queremos conhecer a verdade.

De todo modo, após uma avalanche de novos IPOs em nossa Bolsa durante 2020 e 2021, acredito ser o momento de revisitarmos este tema e, mostrar questões que “eles” não querem que você saiba.

Se este tema lhe interessa, confia, vem comigo, que o texto está incrível.

O que é um IPO

Não quero me estender sobre o que é um IPO, uma vez que já abordei o tema no artigo passado.

Mas, de maneira geral, e para aqueles que não sabem o que significa, IPO ou Inicial Public Offering é o processo pelo qual uma empresa de capital fechado passa a ter suas ações negociadas em bolsa.

Em outras palavras, é o momento ao qual seus donos vendem parte da empresa ao mercado.

Por quê uma empresa abre capital na Bolsa?

Dentre tantos benefícios, podemos dizer que, um dos principais é a captação de recursos a baixo custo.

Bom, vejamos, uma companhia pode crescer sem captar recursos externos? Obviamente que sim. Contudo, o processo de crescimento seria mais moroso se comparado a uma injeção massiva de capital.

Uma empresa que visualiza um horizonte futuro promissor, e que, não dispõe de recursos que a financie, pode buscar uma alavancagem (captação de dinheiro) externa.

Essa captação de recursos pode se dar de diferentes maneiras, dentre elas, empréstimos por exemplo. Mas emprestar dinheiro, a depender dos juros, pode ser caro e inviabilizar algum projeto.

É deste modo que a abertura de capital se torna uma das maneiras mais interessantes para quem busca crescer uma empresa a baixo custo. Neste processo, a empresa angaria novos acionistas sem ter de pagar juros de mercado.

Por meio de promessas de crescimento, estes novos acionistas compram parte da companhia esperando serem remunerados, seja por proventos ou por expansão dos lucros da empresa.

Deste modo, um IPO pode ser um processo de ganha ganha, aonde: a empresa pode captar recurso barato oferecendo parte dela a novos acionistas, e; os novos acionistas podem ter retornos mais interessantes do que simplesmente deixando o capital aplicado em outros tipos de investimentos.

Portanto, em linhas gerais, não quero que entenda que um IPO é algo ruim. Pelo contrário, IPO por si só é uma das maneiras ao qual empresas podem se capitalizar, se desenvolver e gerar mais empregos.

Contudo, as cartas precisam estar postas à mesa. É isso que veremos agora.

Ninguém quer receber menos. Todos querem receber mais.

Se você fosse dono de uma empresa de capital fechado, e estivesse pensando em vender parte dela, preferiria vender ao preço mínimo ou ao preço máximo? Suponho que buscaria o preço máximo — ou o mais perto disso.

Da mesma maneira, quando uma empresa decide por abrir seu capital, ela geralmente buscará o melhor momento, aquele ao qual será possível obter o melhor preço sobre cada ação vendida.

E qual seria este momento? Na euforia do mercado. Em outras palavras, nos famosos Bull Markets. São em momentos assim, com o mercado eufórico, que grande parte dos investidores esquecem a razão, e o único pensamento é de não ficar de fora de possíveis ganhos de curso e médio prazo.

Portanto, tenha em mente que, quando passamos a presenciar aumento no número de IPOs na Bolsa, pode significar que as empresas estão vendo um momento ao qual é possível conseguir um valor máximo — ou próximo disso — no preço de suas ações.

E, se as empresas estão vendendo suas ações a preços próximos ao máximo, a probabilidade destas ações é de estarem sobre ou sub precificadas? Geralmente sobreprecificadas.

Os IPOs e os momentos de mercado

Se tudo que falei até o momento fizer sentido, podemos entender que, o número de IPOs deve aumentar durante as altas do mercado e, o contrário também poderia ser verdadeiro.

Vejamos então o gráfico a seguir. Este gráfico mostra a relação da performance da nossa Bolsa versus o número de aberturas de capital. Vemos claramente uma ascensão nos momentos de maior alta (euforia) e uma redução nos momentos de maiores baixas (pessimismo).

A loteria dos IPOs

Mas como comentei, os IPOs são importantes para o desenvolvimento do nosso mercado. Contudo, se de um lado a empresa quer ter o melhor preço em suas ações, nós como investidores, queremos ter o melhor retorno sobre o capital investido.

E é aí que mora o conflito de interesse, aonde “eles” — empresas, agentes financeiros e alguns grandes influencers — buscam encantar os novos investidores com o objetivo de maximizar esta captação de recurso em um momento aonde o mercado já está sobreprecificado, aumentando o risco de uma possível correção — queda.

Décio Bazin em seu livro Faça Fortuna com Ações já nos alertava sobre possíveis atores envolvidos no mercado. Alguns deles eram responsáveis por puxar e manipular o mercado.

Os métodos evoluíram e os responsáveis também. Sem querer acusar ninguém, mas alguns grandes nomes de mercado — deixo para você pensar em quem —, possuem, caso queiram, a capacidade de movimentar milhões —ou até bilhões — de reais somente expondo uma opinião sobre algum investimento.

O que poderia ocorrer com um IPO se esse alguém mostrasse sua opinião a favor de um IPO? Sem dúvidas poderia transformar um IPO sem expressão em algo de extremo sucesso.

Para ficar mais claro, eu fiz um levantamento da performance de 167 IPOs, de 2004 até 2001, de nossa Bolsa, para intervalos de 3 e 6 meses, e 1, 5 e 10 anos, após a abertura de capital. Os números não são animadores.

Destes 167 IPOs analisados, somente 50% performaram positivamente em um intervalo de 3 meses. E, somente 47% performaram acima do índice de referência (Ibovespa).

Quando falamos de períodos de 6 meses, o número fica ainda pior. Dos 152 IPOs, 48% performaram positivamente. E, somente 45% performaram acima do índice.

Olhando para o intervalo de 1 ano, os números melhoram. Dos 128 IPOs, 57% ficaram positivos e acima do índice de referência.

Contudo, com o passar dos anos, dos 86 IPOs que perduraram ou que perduram por mais de 5 anos, pouco mais de 40% performaram positivamente e acima do Ibovespa.

E, ao projetar os retornos para intervalos ainda maiores de 10 anos, o retorno foi ainda mais desanimador. Dos 76 IPOs com mais de 10 anos, 42% performaram positivamente e, somente 38% se mantiveram com rentabilidade superior ao índice.

Estes números por si só já nos mostram que, existem sim IPOs que performaram bem, contudo, está longe de ser a maioria. Bem na verdade, quando projetados para intervalos maiores vemos que, o que temos é que a grande minoria pode trazer algum retorno interessante. Quiçá se manter investido somente no índice poderia trazer um retorno semelhante com muito menos esforço.

Quem tem pressa pode comer cru

Nestes anos de compartilhamento de conhecimento eu sempre reforço a necessidade de investirmos em empresas constantes. Não há como avaliarmos se uma empresa é ou será constante com pouco tempo de Bolsa. É preciso dar tempo para que esta empresa possa mostrar e demonstrar, por meio de seus balanços, a solidez de um negócio.

Isso não é um fato solto ao vento. Veja o que aconteceria se, para estes mesmos IPOs, sem qualquer tipo de análise de negócio, tivéssemos somente esperado 10 anos para começar a investir nestas empresas. A performance subiria para 63% dos casos acima do Ibovespa.

E muito importante. Este resultado se deu sem sequer aplicarmos os pilares ao qual o SaldoZero se baseia na seleção de boas companhias. Sem dúvidas que, dando tempo ao tempo e selecionando boas companhias, sem pressa de ser feliz, o resultado seria muito melhor.

Quando entrar em um IPO?

Assim como eu havia dito no artigo passado:

[…] a lógica para se entrar em um IPO deveria ser a mesma para se investir em uma empresa já consolidada: lucratividade, endividamento, crescimento, governança e preço. […]

A questão é, como avaliar estas questões em uma empresa que ainda não tem histórico divulgado na Bolsa? Não há como, ao menos não de maneira extremamente assertiva.

E é como comentei, IPO é uma excelente maneira das empresas captarem recursos. É um artifício que precisa continuar existindo. Mas, para o pequeno investidor, pode ser uma caixinha de surpresa. Entrar em IPO simplesmente porque alguém disse que entraria e que isso seria bom, pode acabar por nos fazer parte dos 72% de investidores que tiveram performance inferior ao Ibovespa no intervalo de 10 anos.

Mesmo que lhe digam e que queiram te convencer do contrário, cuidado, muita cautela. Neste mercado, o que mais existe são lobos em pele de cordeiro.

Considerações finais

Como bem diz Keynes, “Prefiro estar vagamente certo do que precisamente errado”.

Deste modo, não vejo motivos para me aventurar em investimentos de mais alto risco. A Bolsa por si só já nos traz risco suficiente.

Se temos grandes companhias já consolidadas na Bolsa por mais de 10 anos, por quê potencializar esse risco se podemos investir de maneira mais concisa e robusta para o longo prazo?

Já dizia Warren Buffett, o segredo não está em altos retornos, mas no maior tempo possível que formos capazes de nos mantermos vivos nesta selva chamada mercado financeiro.

No fim, antes de pensar em ganhar, pense em não perder. Proteja-se sempre.

Espero que esse artigo tenha agregado em suas decisões de investimentos.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Um forte abraço,

Paulo Boniatti

O conteúdo IPOs — O que eles não querem que você saiba aparece primeiro em SaldoZero.

Supostamente, senão você, algum conhecido — parentes, amigos e colegas — esteja com medo, dúvidas ou até mesmo otimismo demasiado com relação à investimentos.

Esse mundo do mercado financeiro causa nas pessoas sentimentos extremos que, muitas vezes podem prejudicar ou até mesmo arruinar um projeto de enriquecimento.

É neste sentido que hoje quero falar um pouco sobre como é possível, para a maioria das pessoas, ter mais consistência nos investimentos. Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Foco em ativos versus foco na carteira

A estratégia mais simples, e que me utilizo há anos, não tem nada de supernatural. É simplesmente focar na carteira ao invés de focar em um ativo — ou classe de ativos.

Quando planejo uma carteira, meu principal foco é compô-la de tal maneira a atingir um certo objetivo, e disto então selecionar quais classes e ativos necessários.

Desta forma, não estou preocupado com a queda (desvalorização) pontual de um determinado ativo, mas sim se minha carteira está me levando na direção a alcançar meu objetivo.

É como um time de futebol: podemos ter um jogador contundido, contudo, se este time está bem montado, este jogador pode ser substituído e assim mesmo termos um resultado positivo ao final da partida.

O problema é que, muita gente não quer montar um time, mas apenas identificar qual o “melhor investimento”. Acontece que, o que é bom hoje, pode ser péssimo amanhã: veja o caso de Magazine Luiza (MGLU3).

Sugestão de leitura: (1) A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa e; (2) Vai investir? Esta empresa não passou nos meus critérios…

Foco em proteções

Como sempre digo aos alunos do meu curso ou até mesmo em meu livro: “Antes de pensar em ganhar, pense em como não perder. Proteja-se sempre”.

Quantas pessoas querem acertar o “melhor” investimento sem antes terem feito o trabalho de gestão de risco? A grande maioria.

Você está focando o investimento em um ativo pelo seu projeto e pela maneira ao qual ele irá leva-lo a alcançar um determinado objetivo ou está preocupado somente com sua valorização?

Vamos refletir:

• Como você está se protegendo para o sobe e desce da bolsa?
• Como você está se protegendo para o sobe e desce dos juros de mercado?
• Como você está se protegendo da inflação?
• Como você está se protegendo para o sobe e desce do Dólar?

Essas simples perguntas são o que diferenciam, geralmente, investidores de aventureiros. O problema é que, a grande maioria não está preocupada em se proteger, mas apenas aventurar-se.

Ninguém pode começar a construção de um arranha-céu pelas coberturas. Tudo se inicia com uma boa fundação.

Sugestão de leitura: (1) Seja um investidor inteligente ­­— dê mais atenção as possíveis perdas e; (2) O que eu faço? Meus investimentos não param de se desvalorizar!

Curto e médio prazo versus longo prazo

Separe seus objetivos de curto e médio prazo dos de longo prazo. Consequentemente, separe seus investimentos.

É preciso entender que existe uma grande diferença no curto e médio prazo para o longo prazo.

Este material que escrevo é atemporal, mas hoje temos de convir que o mercado de renda variável vem sendo afetado por inúmeras questões macroeconômicas.

Vamos supor que um investidor qualquer tenha alocado todo seu capital na Bolsa e que, de repente, seu viu forçado a resgatar parte — ou a totalidade — deste capital devido a fatos diversos: perda de emprego, problemas de saúde e afins. Supostamente, podemos imaginar que esse investidor tenha realizado este resgate com perdas.

Uma simples separação de recursos para projetos de prazos diferentes poderia ter minimizado qualquer impacto financeiro. Uma reserva de 6 a 12 meses em títulos de Renda Fixa pós fixados e de alta liquidez, por exemplo. Chamamos isso de reserva de emergência.

Sugestão de leitura: Reserva de Emergência em 2021 – Voltando ao básico

O mesmo se dará para projetos de médio prazo: casamento, troca de carro, reforma de um imóvel e etc. Alocar o capital destinado a estes projetos em investimentos mais arriscados pode não ser uma boa ideia.

Sugestão de leitura: Como investir para curto, médio e longo prazo?

Investimentos em Bolsa ou em outros mais arriscados devem ter o foco para o longo prazo. Um ciclo econômico pode perdurar por 10 — ou mais — anos. Você tem todo este tempo?

Alocar capital de curto prazo em ativos mais agressivos é de extremo risco. Por outro lado, se você pode segurar esse capital para o longo prazo, suas chances de ser bem sucedido no investimento aumentam em demasia.

Sugestão de leitura: Você provavelmente vai perder dinheiro na Bolsa se continuar a focar no tempo errado

Cuidado com modismos

Já ouviu aquela frase que temos que comprar aos sons de canhões e vender aos sons de violinos? Essa frase foi exposta por ninguém menos que Warren Buffett.

Mas é um paradoxo. Apesar deste ensinamento, o que a maioria faz é justamente o contrário:

• De 2010 até 2016 quando nossa Bolsa estava em um momento delicado devido as grandes incertezas econômicas, poucos ousavam a falar sobre este tipo de investimento;
• De 2018 até 2020, em um período de grande recuperação a euforia tomou conta. Se você não investisse em Bolsa poderia ser tachado de ultrapassado. Renda fixa foi intitulada de “perda fixa”.
• Atualmente, a moda é investir no exterior. Como muitos dizem, Brasil “já era”. Assim também: investir em Bolsa com a Renda Fixa dando muito mais?

Mas o ensinamento de grandes investidores não é justamente se fazer o contrário? Quem está aos sons de canhões e quem está aos sons de violinos atualmente? Suponho que muita gente não está ouvindo conselhos dos grandes, mas está se deixando levar por modismos.

É um grande contrassenso. Não posso culpar o novo investidor, que está aprimorando sua curva de conhecimento, mas podemos questionar sim supostos especialistas e influencers que, se não fazem parte da manada, são aqueles que a puxam.

Sugestão de leitura: (1) Investir no Brasil nunca mais…Será mesmo? O que não te contam… e; (2) A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa.

Desapegue do dia a dia

Tendo um planejamento de carteira robusto, tendo realizado uma boa base de proteção, separando investimentos de curto e médio prazo dos de longo prazo e fugindo de modismos, o que mais lhe resta é se desapegar do dia a dia, principalmente notícias.

Vamos supor o seguinte cenário: digamos que você tenha comprado um imóvel. De repente, uma bolha no mercado faz com que o preço dos imóveis oscile em demasia. Você estaria preocupado? Supostamente não, uma vez que você continua tendo aquele seu imóvel. Talvez se sinta até aliviado por não estar sentindo os efeitos destas oscilações.

E além disso, supondo que seu imóvel tenha se desvalorizado, você é obrigado a vender a um preço menor ao qual o comprou? De maneira alguma.

Da mesma forma, se você fez o dever de casa, o mercado financeiro deve ser encarado. Ter o valor de determinado ativo se desvalorizado não significa que você deva vende-lo, tampouco que você tenha perdido suas cotas. Você ainda as detém — como detém aquele seu imóvel.

No curto prazo, o preço dos ativos, é fortemente influenciado por notícias — geralmente sensacionalistas; no longo prazo, influenciado por fundamentos.

Sugestão de leitura: Os pilares que envolvem a escolha de uma Ação na Bolsa de Valores

Rebalanceie

Por último, e puxando um gancho do ponto anterior, faça rebalanceamentos pontuais na sua carteira.

Uma carteira é como uma balança, aonde você inclui diferentes ativos com o objetivo de equilibra-la. Com o tempo e com o andamento do mercado, alguns ativos podem acabar desequilibrando esta balança. E é aí que entra a importância de realizarmos rebalanceamentos pontuais ou periódicos.

Além disso, é a oportunidade de se utilizar de parte de uma ativo que se valorizou em demasia para comprar mais de um ativo que se desvalorizou também em demasia.

Sugestão de leitura: Porque, como e quando rebalancear uma carteira de investimentos

Considerações finais

Investir não deve ser complexo, são as pessoas que assim o querem fazer.

E pode ter certeza, quando alguém lhe disser que perdeu dinheiro em um determinado investimento, ela não seguiu os pontos mencionados neste artigo, ou seja, não entendeu o que é investir.

Espero que você possa ter cada vez mais consistência em seus investimentos.

Deixei diversas sugestões de leitura no decorrer deste artigo. Sugiro que as leia como estudo complementar.

Por fim, espero ter agregado conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Um forte abraço.

Paulo Boniatti

O conteúdo Como ter mais consistência nos investimentos aparece primeiro em SaldoZero.

É o fim da Bolsa Brasileira…Corram para as montanhas…Salvem-se…

Obviamente que estou sendo um tanto sarcástico. Mas preciso chamar sua atenção.

Ao que parece, e observando o mercado em geral, não há mais motivos para investir no Brasil. A solução, supostamente, seria mover, o quanto antes, nosso capital para investimentos nos EUA. Será mesmo?

Será que o Brasil deixou de ser um bom lugar para se investir? Quando isso aconteceu? Será que a solução é realmente migrar nosso capital de país?

Bom, é sobre isso que falaremos nesse artigo.

Espero que ao final eu consiga trazer questões que pouca gente te conta e assim ajudar você a compreender que nem tudo é “oito ou oitenta”.

A ordem é clara: corram para as montanhas

Esse movimento de crescente debandada de investidores brasileiros para os Estados Unidos vem ganhando força há uns 3 anos, intensificando-se no último.

Qual o motivo? Muita gente alega ser o risco país; outros que a bolsa americana tem muito mais oportunidade que a brasileira; enfim…

Mas vejamos. Retirando qualquer viés emocional ou possíveis teorias, e olhando friamente a performance percentual de ambas bolsas durante o intervalo de 5 anos, não me parece que a Bolsa brasileira teve uma performance aquém da americana. Ao contrário, boa parte do tempo tivemos uma performance muito superior.

Só que é claro, há uma informação muito importante a ser considerada: a moeda. Inevitavelmente somos um país de moeda fraca. Ter 100% de rentabilidade em Real tem um efeito inferior a uma rentabilidade de 100% em Dólar.

Sensibilizando o Ibovespa pela cotação do Dólar, a história muda completamente de figura:

É justamente neste ponto que, a maioria das pessoas que alegam a necessidade de investimentos no exterior, se apega: a fraqueza da nossa moeda nos faz perder dinheiro frente ao mundo, apesar da performance da nossa Bolsa.

Assunto resolvido? Nem tanto…

A força é a bolsa ou a força é a moeda?

Que os EUA possuem uma economia mais pujante, imagino que seja um consenso. Contudo quero que observemos alguns pontos importantes.

Trazendo a comparação entre ambas bolsas em um intervalo de 27 anos, e sem a interferência da moeda, teríamos a seguinte performance percentual:

Acredito ser claro que a performance local da Bolsa brasileira é exponencialmente superior à americana. Mas, novamente, quando incluímos o efeito câmbio, a história se altera.

O mercado americano é bom? Não podemos dizer o contrário. Mas, sem sombra de dúvidas, grande parcela desta percepção de performance é efeito Dólar.

No entanto, observemos no gráfico que, o mesmo Dólar que nos dá, também nos tira. Do período de 2004 a 2010 o Ibovespa teve um retorno muito superior, justamente por um câmbio meramente estabilizado.

Suponho que, nesta época, investir no exterior não tivesse uma adesão tão grande como ultimamente.

E é aí que lhe pergunto: se olhando a performance sem interferência de câmbio temos uma performance muito superior do nosso Ibovespa, ao investirmos no exterior, estaríamos acreditando em uma performance melhor por méritos da Bolsa ou por efeito da moeda?

Eu ousaria a dizer que por méritos do efeito da moeda. E se essa eficiência se dá mais pela moeda do que pela Bolsa em geral, há alternativas além da bolsa americana para quem busca dolarizar parte de sua carteira. Falaremos disso mais à frente.

Bolsa cara ou Bolsa barata

Espero deixar claro que meu objetivo não é dizer que a Bolsa americana é ruim. E muito pelo contrário, trata-se da maior economia mundial, detentora das principais e maiores bolsas de valores ao redor do globo.

Mas quero trazer questões que reforcem um dos ensinamentos mais importantes de Warren Buffett: “Compre ao som dos canhões e venda ao som dos violinos”. Essa frase, apesar de clichê, é constantemente é esquecida.

Quando falamos de bolsas de valores, em especial ações, rotineiramente somos levados a observar o indicador P/L de uma companhia.

É sabido que o P/L (relação preço lucro), apesar de não poder ser observado isoladamente, não pode ser ignorado, uma vez que nos dá uma noção de preço/valor de uma companhia.

O que ocorreria, portanto, se observássemos o P/L global de uma bolsa? Bom, poderíamos, de maneira geral, ter uma ideia se o mercado ao qual ela representa vem sendo sobre ou sub precificado.

Neste sentido, gostaria de lhe mostrar o P/L do S&P 500 — principal índice americano. Primeiro o P/L em um gráfico de 27 anos.

Como podemos observar abaixo, o P/L atual do mercado americano está próximo a antigas máximas, patamares do final da década de 90.

O que isso quer dizer? Respondo com outra pergunta: o que ocorreu em 2001, após grandes máximas vistas no fim da década de 90 e início dos anos 2000? Uma forte correção — queda do mercado.

Esta afirmação pode ser melhor compreendida pelo gráfico a seguir. Performance do S&P entre 2000 e 2010. Praticamente uma década perdida para o mercado de renda variável americano.

Se acredita que estou sendo impreciso, vamos observar o P/L americano desde 1872. O que ocorre após termos um P/L muito extremo? Geralmente fortes correções.

Estou dizendo que a bolsa americana está cara? Não necessariamente. Não posso afirmar que ela não continuará subindo e batendo novas máximas. Contudo, há de convirmos que, pelo seu P/L, barata ela supostamente não está.

E o que dizer do Ibovespa? O que temos é exatamente o contrário. Ver gráfico seguinte. Um indicador preço lucro (P/L) nas mínimas, indício de sub valorizada.

Obviamente não podemos afirmar que ela tenha alcançado o fundo, mas podemos afirmar que sim, a soma dos lucros das companhias que compõem o índice versus o preço de suas ações é a menor desde a crise de 2008, ou, comparável a preços do inícios dos anos 2000.

Portanto, retirando o viés câmbio, o que está caro ou barato nesta história? Como a manada faz exatamente o contrário ao que Warren Buffett nos ensina, a pergunta pode ser auto respondida.

Investidores estrangeiros

Agora, se tudo o que disse ainda não lhe fizer sentido, ao menos para os estrangeiros possa estar fazendo.

Segundo dados da própria B3, a participação de investidores estrangeiros em nossa Bolsa subiu de 48,3% em janeiro para 53,6% em dezembro.

A principal redução se deu principalmente, e justamente, pelos brasileiros pessoa física, caindo de 20,7% em janeiro de 2021 para somente 14,4% em dezembro. O mesmo não ocorre com investidores brasileiros pessoas jurídicas — os grandes fundos.

Mas, se aqui no Brasil muita gente está dizendo para levarmos todo nosso capital para o exterior, por que os estrangeiros estão vindo para o Brasil? Aparentemente para eles, o Brasil nunca mais tem outro significado.

Entre o risco país e o risco da precificação

Bom, acredito que, com relação a performance isolada das bolsas, tenha ficado claro que não fazemos feio frente aos americanos. Feio faz nossa moeda. Isso por si só é justificativa para muitos — apesar de vermos o caminho contrário dos estrangeiros.

Podemos ficar 100% expostos no Brasil e perder poder de compra frente ao Dólar. Ou podemos ficar 100% expostos em EUA e correr o risco de uma correção do mercado americano.

É nesse sentido que digo que não há o “oito ou oitenta”, quem sabe não pode ser um “oitenta e oito”? Podemos montar uma carteira buscando não acertar o futuro, mas se protegendo dele.

Se sabemos que a performance da nossa bolsa se mostra positiva, e se temos o problema cambial. Uma alternativa seja uma carteira de investimentos unindo as coisas, e não as isolando.

Sem entrar em grandes detalhes — você pode se informar buscando por outros artigos no site — é simplesmente incluirmos duas grandes proteções na carteira: proteção caixa e proteção cambial.

Estas proteções são as parcelas as quais nossa Bolsa perde competitividade por questões políticas e econômicas. Sugiro leitura do artigo A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa.

Como exemplo, considerando a performance de 1995 até 2019 teríamos a rentabilidade apontada no gráfico abaixo — todos valores convertidos para Real.

Alguns podem alegar que após este período o S&P superou. Concordo, mas é justamente o ponto ao qual já abordei anteriormente: quem está nos dando sinais de estar caro ou barato?

Além do mais, este exemplo compreende Ibovespa em sua parte de renda variável. Se, consideramos a capacidade do investidor de realizar um bom Stock Picking, a performance poderia ter sido muito superior.

E podemos ir além. Considerando que cada investidor poderia ter iniciado seus investimentos em datas e períodos diferentes, poderíamos projetar estas carteira e ativos por diferentes períodos de tempo. Note a soma dos placares.

Pelas simulações acima, podemos notar que: sim, o Ibovespa pelo efeito moeda tem performance inferior; sim, o S&P realmente traz retornos interessantes de longo prazo, e; não, o S&P não foi o ativo de melhor retorno por diversos períodos.

E lembrando, muito da performance inferior do Ibovespa, não está ligado necessariamente à mérito próprio, mas a pura fraqueza do nosso Real frente ao Dólar, em especial de 2014 em diante.

Considerações finais

Será que investir no Brasil nunca mais? Justamente aonde vemos uma relação preço lucro (P/L) nas mínimas desde décadas? Para aqueles que se esquecem dos ensinamentos de Warren, suponho que sim.

De todo modo, após esta extensa exposição, podemos concluir que devemos deixar de investir nos EUA? Muito pelo contrário. Como comentei, meu objetivo não foi refutar o mercado externo, mas desmistificar o nosso.

Até porque, se você investe visando e acreditando em um projeto ou em uma companhia, assim o deve fazer, independente se for Brasil ou EUA.

Mas, se investe somente porque alguém lhe disse que é bom, lembre-se que, muito do que se vende é decorrente de modismos. A manada “agradece”.

Por outro lado, se seu objetivo é simplesmente a redução do risco Brasil e proteção cambial, como vimos, existem alternativas que reduzem este risco de mercado.

De todo modo, uma coisa é certa, nossa moeda é — e tende — a ser fraca. Independentemente de onde você venha a investir, é de extrema importância ter exposições dolarizadas em carteira, sempre.

Finalizando, ao que parece, está cada vez mais fora de moda investir no Brasil. E é normal. A história nos mostra que a grande massa sempre se voltará para aquilo que está brilhando no momento. O problema, é que nem tudo que brilha é ouro.

E como dizem, a história não se repete, mas cria rimas.

Quero lhe deixar dois artigos como sugestão de leitura:

• Maneiras de expor parte de sua Carteira de Investimentos ao Dólar
• A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa

Espero ter agregado conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Um forte abraço.

Paulo Boniatti

O conteúdo Investir no Brasil nunca mais…Será mesmo? O que não te contam… aparece primeiro em SaldoZero.

Vamos supor que você começou bem, que estudou e selecionou boas companhias: empresas consolidadas, com bons índices de lucratividade e rentabilidade, baixo endividamento, crescimento constante e boa governança.

E, de repente, em um determinado dia, se depara com o preço de suas ações caindo 2, 3, 5 ou mais porcento. Corre atrás de notícias e encontra inúmeras justificativas dadas por supostos especialistas de mercado.

Ao que tudo indica, o pessimismo toma conta. O que até um dia atrás era uma boa companhia, agora, passa de uma grande incógnita. Fica a dúvida: o que fazer? Como a maioria da manada, você se sente pressionado a vender suas ações, antes de que seja tarde.

Essa história lhe parece familiar? Posso afirmar que este é o comportamento da maioria dos investidores de notícias. Investidores que até se intitulam fundamentalistas, que realizam um certo estudo preliminar da companhia, mas que, ao primeiro sinal de fumaça se desesperam.

E sabe o porquê disso? Porque deixam de realmente conhecer a companhia. Acreditam que basta estudar a companhia antes do investimento. Esquecem que empresas são organismos vivos, e que, como qualquer outro organismo, evolui e se transforma com o tempo.

É por isso que, tão importante quanto saber em que se investir, é saber em que se está investindo — no gerúndio.

Desta forma, posso até entender que você não possua habilidades contábeis para ler um balanço — apesar de sugerir que se aprofunde neste tema. Mas, minimamente, você precisa acompanhar as apresentações dos resultados de suas empresas.

Se este tema lhe interessa, é sobre o que falaremos hoje.

Conhecendo o RI da companhia

Quer conhecer e acompanhar a companhia ao qual se está investindo? Uma das melhores maneiras é esmiuçando seu portal de RI (Relações com Investidores).

Vamos tomar como exemplo o RI da Porto Seguro (PSSA3). Sugiro que navegue em todos os menus para compreender tudo o que um bom RI traz de informação a seus investidores.

Nesse momento, chamo sua atenção para a Central de Resultados. É neste local aonde serão encontradas as principais informações de uma companhia: seus resultados financeiros.

Note que interessante: você tem condições de consultar não somente os últimos resultados, mas todo um histórico, ao qual pode, por exemplo, responder a algum fato relevante passado.

Documentos importantes

Quero abordar sucintamente a função de alguns destes documentos e a devida importância em seu caminho como investidor.

Apresentação Institucional

Os documentos da apresentação institucional, como o nome diz, é a apresentação da instituição, ou seja, da empresa. Neste documento você tem condições de entender o que é, o que faz, a história e outras questões que a empresa julgue necessário apresentar.

Podemos dizer que é a vitrine da companhia. E como toda boa vitrine, é feito para encantar aos olhos. Por isso, se de um lado a companhia tem por objetivo nos surpreender com suas apresentações, por outro, precisamos saber que nem tudo que reluz é ouro.

Apresentação Call

As apresentações de call são documentos elaborados pelas companhias para serem usados durante as teleconferências ao qual ela explica seus resultados no último período.

Será neste documento que a companhia apresentará, de maneira menos técnica, a evolução de suas receitas, lucros, novos negócios, desafios, oportunidades e assim por diante.

Áudio

Supostamente a cereja do bolo para quem está ingressando neste mercado. O Áudio é a gravação da teleconferência que apresentou os resultados. Em conjunto com as apresentações de call, fazem um belo time — você pode ouvir o áudio enquanto acompanha os slides.

Quando digo que é a cereja do bolo, o faço no sentido de que, na gravação os executivos da companhia explicam os resultados. É uma grande oportunidade, gratuita, de se entender mais sobre o negócio, como os executivos encaram, não só questões diretamente ligadas a companhia, mas ligadas ao mercado como um todo.

Contudo, nem toda companhia disponibiliza suas gravações. Neste sentido, é preciso ingressar ao vivo nas calls de resultado — falaremos sobre mais a frente.

ITR/DFP          

O ITR (Informações Trimestrais) e DFP (Demonstrações Financeiras Padronizadas), são dois dos documentos mais importantes que uma empresa pode fornecer ao mercado em geral. Tratam-se das demonstrações contábeis. São documentos padronizados, ou seja, iguais às companhias de capital aberto.

Preciso dizer que não são documentos amigáveis, e, portanto, não tenho dúvidas que, a maioria dos investidores não os compreende.

Posso afirmar também que, apesar de serem documentos importantíssimos, há como bem investir sem os compreendê-los. Contudo, saber interpretar um balanço patrimonial, uma demonstração de resultados e um fluxo de caixa o ajudam ainda mais em sua caminhada como investidor.

Transcrição

Não quer ver a apresentação da call, tampouco ouvir o áudio da reunião? Bom, temos outra opção: a transcrição. Este documento, nada mais é, que a transcrição da reunião em texto. Basta ler.

Release

Podemos dizer que, os releases são, a tradução do ITR e DFP, somados as apresentações de resultados, em um documento mais amigável aos investidores em geral.

São um dos documentos mais importantes. Em suma, assim como os ITRs e DFPs, são as demonstrações dos resultados da companhia, contudo, de maneira mais simples de se compreender. O mercado em geral se baseia nestes documentos, em um primeiro momento.

Importante, tenha ciência das notas de rodapé. Muitas vezes, as companhias são levadas a trazer dados de uma maneira, levemente mais otimista do que a maneira tradicional traria. Geralmente isso se reverte quando lemos seus rodapés.

Planilhas

Por último, ainda temos a disposição os dados em formato de planilha eletrônica. São muito úteis para quem busca compreender ou trabalhar os dados.

A ordem dos documentos

Se eu pudesse ordenar os documentos por nível de informações, dos mais simples aos mais detalhados, poderíamos assim o fazer:

1. Apresentação Institucional;
2. Apresentação Call;
3. Áudio e Transcrição;
4. Release;
5. Planilhas;
6. ITR/DFP.

A importância dos resultados

Muita gente se esquece que, quando está se comprando ações de uma empresa, está se tornando, de certa maneira, dono de uma parte dela. Ou seja, os executivos não estão fazendo um favor ao demonstrar os resultados, mas estão prestando contas aos acionistas — que são os donos.

Desta maneira, você no papel de dono, quer saber tudo sobre como a companhia está sendo conduzida.  

Além disso, nestas apresentações, em especial nas teleconferências e áudios, é possível obter belos insights. Posso lhe dar o seguinte exemplo: muita gente vendeu a ideia de que as seguradoras em geral sofreriam muito durante a pandemia.

O que ocorreu, foi justamente o contrário, segundo resultados e explicações de seus executivos, 2020 foi um dos melhores anos, justamente pela pandemia. Seguradoras de auto, como é o caso do Porto Seguro, viram seus sinistros serem reduzidos; seguradoras de saúde, como é o caso da Sulamerica, viram seu custo reduzir uma vez que, muita gente deixou de se consultar, e, o custo no tratamento da Covid foi menor se comparado a outros tratamentos.

Como gosto de alusões, se você tem filhos, provavelmente os conheça melhor que qualquer pessoa, e não se deixará ser levado por avaliações e opiniões alheias. O mesmo acontece quando se conhece uma companhia melhor que os outros.

As teleconferências

Como havia antecipado, nem toda companhia disponibiliza suas transcrições e áudios. Deste modo, caso queira ouvir os executivos, será necessário participar das teleconferências.

Ao se aproximar das datas de divulgação, no RI da companhia constará as devidas datas. Da mesma maneira, aqui no SaldoZero, assim que público ao mercado, disponibilizamos um calendário com as datas de divulgação de resultados.

A propósito, os resultados são divulgados 4 vezes ao ano, iniciando-se por volta de: fevereiro (4T do ano anterior), maio (1T), agosto(2T) e novembro (3T).

Como chegar ao Portal de RI da companhia

Muito simples, basta digitar no seu portal de busca preferido o Nome da Companhia + RI. Exemplo: Porto Seguro RI ou PSSA3 RI. Geralmente é o primeiro site retornado na busca.

Considerações finais

Mais importante em que saber aonde se investir, é saber aonde se está investindo. Não deixe uma companhia órfã. Acompanhe seu desenvolvimento, afinal, você é dono.

Ou você toma conta daquilo que é seu (do que investe), ou o mercado tomará por você, do jeito dele.

E se você quer conhecer os pilares ao qual me utilizo para selecionar boas empresas na Bolsa, sugiro a leitura: Os pilares que envolvem a escolha de uma Ação na Bolsa de Valores

Espero ter agregado conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Paulo Boniatti

O conteúdo Você tem o costume de estudar os resultados das companhias ao qual investe? Saiba o porquê e como. aparece primeiro em SaldoZero.

O SaldoZero vem desenvolvendo uma série de materiais que visam elucidar diferentes estratégias de investimentos.

O último, e talvez o mais importante foi “A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa”. Este artigo visa clarificar questões relacionadas ao cenário brasileiro e nossa enraizada cultura dos juros altos ao qual por vezes propiciou que o CDI viesse a bater o Ibovespa. Por meio de diferentes estratégias de carteira, mostro que existem opções inteligentes para quem busca retornos superiores..

Outro artigo bastante interessante, chamado “Qual a melhor estratégia de aportes para Bolsa de Valores: comprar ações na baixa ou fazer aportes mensais?”, visa demonstrar a diferença entre aportes recorrentes comparado a estratégia de buscar comprar ativos de bolsa nos momentos de baixa.

Além disso, estes trabalhos de estudo sobre estratégias de composição de carteira teve início com o precursor “Por que combinar Renda Fixa, Renda Variável e Dólar em uma única carteira pode ser uma estratégia inteligente?” — artigo este que foi de grande relevância ao meu livro Montando uma Carteira de Investimentos Inteligente.

Estes artigos vêm a agregar no sentido que, mais do que buscar informação, precisamos estudar, compreender e trabalhar a informação. Não basta simplesmente acreditarmos em algo que nos foi dito.

E é neste sentido que trago mais um estudo. O que seria melhor: aportar uma única vez um montante relativamente grande, ou, aportar pequenas quantias recorrentemente?

Imagino que este tipo de estudo pode agregar àqueles que, se vêm com um capital relevante em mãos e ficam na dúvida se o mais sensato seria investir tudo de uma única vez ou, fatiar este capital em quantias menores para o investimento seja realizado aos poucos.

Portanto, se esse tema é de seu interesse, confia, vem comigo que o material está incrível.

O viés da confirmação

Peter Wason, em 1960, citou, pela primeira vez, seu estudo sobre o viés da confirmação. Esse viés em linhas gerais no diz que, estamos abertos a aceitar uma tese já pré-concebida por nós mesmos.

Em outras palavras, se você acredita fielmente que aportar uma única vez é melhor e eu digo o contrário, tenho grandes chances de não ser bem aceito, e você procurará alguma forma de rebater minhas ideias.

Do outro lado, se você tem uma opinião que aportes recorrentes são melhores e eu confirmo, você terá a tendência de se autoafirmar com um alto e claro: “eu sabia!”.

Digo isso pois sei que muita gente não vem buscar exatamente um conhecimento, mas sim uma informação que se reafirme.

Neste sentido, meu objetivo não será rebater, tampouco reafirmar qualquer tipo de viés. Mas, pretendo, por diversas informações postas à mesa, permitir que você possa ter condições de concluir, por si próprio, o que fará mais sentido para sua estratégia de investimentos.

O rápido e devagar

Daniel Kahneman em seu livro Rápido e Devagar, dentre seus diversos ensinamentos, nos traz uma questão a qual a estatística pode ser manipulável, e por consequência, manipuladora.

Minha aptidão por números, dados e planilhas pode facilmente induzir pessoas ao que eu pretendo concluir como tese. Fique tranquilo que não vou manipular nada neste artigo.

Mas a mensagem que trago é que, diversos materiais que você encontrará, na internet em especial, são extremamente manipulados. Um exemplo disso foi o que citei em “A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa” aonde diversos influencers trazem estudos americanizados como conclusão de comportamento para o mercado financeiro brasileiro — o que não se confirma como válido.

Eu poderia muito bem ludibriar os menos atentos, buscar o histórico das taxas de renda fixa (Selic e CDI) e concluir que, é melhor um único aporte grande, uma vez que o capital ficaria empregado por um maior número de períodos as taxas de mercado.

Se olhássemos somente para renda fixa, faria total sentido.

Contudo, poderia ser considerado um estudo equivocado, incompleto e maldoso até certo ponto, visto que quando estamos falando de mercado financeiro, salvo raras as exceções, a grande maioria investirá em ativos variáveis, ao qual podem ter rentabilidades negativas, anulando assim a conclusão anterior.

E é deste modo que você notará que os estudos que trarei neste artigo não possuem uma única resposta, tampouco foram simulados por um único caminho ou intervalo de tempo. Até porque, o que vem por baixo: o arroz ou feijão? A resposta é que depende.

O estudo

De maneira extremamente objetiva, o estudo entre aportar uma única vez ou realizar aportes recorrentes se deu por dois diferentes tipos de carteira e cinco períodos de tempo. Temos então 20 cenários diferentes.

Os dois tipos de carteira são velhos conhecidos do SaldoZero. O primeiro seria uma carteira investida 100% em bolsa, representado aqui pelo índice Ibovespa. O segundo é a carteira a qual abordo em detalhe em meu livro, assim como em outros artigos, vídeos e série da carteira pública: proteção caixa; proteção cambial e; agressão em renda variável.

Os quatro períodos de tempo são compreendidos por: 1995-2021; 2000-2021; 2010-2021; 2015-2021 e; 2020-2021. Importante comentar que, todos os cenários tiveram os aportes sensibilizados pela inflação — explicarei melhor esta questão no decorrer do texto.

Os resultados são bastante surpreendentes. Vejamos:

1995-2021

O primeiro cenário é a comparação entre um único aporte em 1995 no valor de R$10mil contra pequenos aportes mensais.

Complementando o fator inflação ao qual eu havia introduzido: o montante de R$10mil de 1995 obviamente não tem o mesmo poder de compra em 2021. Deste modo, é importante compreender dois pontos:

• Os R$10mil de 1995, corrigidos, se equivalem a R$59mil em 2021;
• Para os aportes recorrentes, foram considerados os mesmos R$59mil totais em aportes de R$183,93 mensais. Contudo, neste caso foi revertido o efeito da inflação para que, em 1995 o primeiro aporte corresponda ao valor de R$30,94 até o último aporte em 2021 no próprio valor de R$183,92.

Em outras palavras, tive o cuidado de comparar os dois cenários com equivalência do valor do dinheiro no tempo. Esta explicação valerá para os cenários subsequentes.

Os resultados:

Como podemos notar, se considerarmos o intervalo de 1995 a 2021, é claro que, um único aporte teria tido um resultado extremamente superior aos aportes recorrentes. Contudo, é possível concluirmos que essa será recorrentemente a melhor opção? De maneira alguma.

Quando comento que não podemos tomar nenhuma conclusão enviesada, é disso que estou falando. Acreditar e concluir algo, por um único ponto de vista, pode nos condicionar a tomar decisões que nem sempre serão as mais assertivas.

2000-2021

Avançando a comparação em 5 anos. Vejamos se a vantagem continua a favor dos aportes únicos.

Os resultados:

De 2000 até 2021 o resultado se repetiu. De toda maneira, como comentei e reforço, precisamos analisar diversos cenários antes de qualquer tipo de conclusão. Nosso objetivo é verificar se há algum padrão que nos ajude a responder melhor este tipo de questão.

2010-2021

Novamente, um avanço na história. O que teria acontecido com aqueles investidores que tivessem optado por tais distintas estratégias.

Os resultados:

Diferente aos cenários anteriores, tivemos uma inversão no resultado do Ibovespa. Desta vez, o investidor que veio aportando no índice, montantes menores e recorrentes, superou o aporte único.

Aparentemente, quando olhamos o Ibovespa no intervalo de 10 anos, é possível identificar que, praticamente metade do período, a Bolsa se manteve em queda — sem considerar a grande perda de valor em 2020.

Vamos comparar com o gráfico de 1995 até 2021 aonde grande parte da evolução de longo prazo se deu de maneira ascendente.

O que pode explicar os motivos pelos quais entre 2010 e 2021 os aportes recorrentes superaram o aporte único são dois:

• Primeiro, o aporte único perdurou de 2010 até 2016 amargando uma desvalorização de capital. Foram 6 anos de perda de valor.
• Segundo, durante este período o investidor que veio fazendo aportes menores e recorrentes, teve tempo hábil de comprar, por um longo período de tempo, Bolsa a preços descontados.

Importante notar que esses dois supostos motivos não se confirmaram nos períodos anteriores.

2015-2021

Penúltimo período de tempo analisado, podemos entender como um médio prazo. Como já visto nos artigos anteriormente listados, curto e médio prazo são a boa e velha loteria do mercado financeiro. Contudo, não podemos ignorar esse cenário em nossas análises.

Os resultados:

Novamente temos vantagem aos aportes únicos.

2020-2021

Como últimos cenários, vejamos o que teria ocorrido com investidores que deram início em seus investimentos pouco antes da crise decorrida do Covid.

Os resultados:

Assim como vimos em 2010-2021, o investidor que aportou recorrentemente no Ibovespa, teve vantagem — pequena — sobre o aporte único.

O que podemos concluir

Ao que tudo indica, a conclusão mais simplista, e digamos, prática, seria a de que, realmente, os aportes únicos geralmente tendem a superar os aportes recorrentes.

Contudo, seria sensato nós indicarmos a alguém, que recém recebeu um capital de um negócio qualquer, a investir de uma única vez no mercado financeiro? Nem sempre. E é aí que quero elaborar um pouco melhor o estudo.

Os pilares que norteiam uma decisão

Muitas vezes, principalmente por vieses — assim como o de confirmação — somos levados a condicionar uma análise baseado em um único caminho.

Contudo, precisamos entender que temos dois grandes pilares que devem nortear uma decisão de investimento: (1) matemático; (2) psicológico.

Olhando exclusivamente para o pilar matemático, é mais simples de afirmarmos que, na maioria das vezes — mas não na totalidade —, aportar uma única vez terá um melhor resultado.

Contudo, essa conclusão se baseia em um resultado menor à 100% de assertividade. Como vimos, o cenário de 2010-2021 se inverteu no Ibovespa.

Neste mesmo período, na melhor das hipóteses, podemos concluir que o investidor teve “estômago” para segurar seu investimento por durante 6 anos vendo-o se desvalorizar? Não podemos.

Posso até suspeitar que, salvo se esse investidor estivesse em uma “bolha”, isolado de tudo e de todos, ele certamente resgataria seu capital no pior momento, naquele ao qual sairia do mercado financeiro perdendo capital.

Posso também arriscar dizer que, o pilar psicológico sequer deixaria com que, aquele investidor de 1995-2021 que investiu um único aporte na Carteira, segurasse todo seu investimento por todo o período. Possivelmente no decorrer do tempo, acreditando que sua carteira pudesse estar sobrevalorizada e que estaria correndo risco de uma correção de curto e médio prazo, resgataria parte do capital.

Sem dúvida alguma, o maior inimigo do investidor, é ele próprio. E, certamente realizar aporte único, evidenciará fortemente esse seu inimigo. Questionamentos frequentemente surgirão ao qual não permitirá que o resultado real espelhe o resultado teórico.

Nem sempre a conclusão é matemática

É neste sentido que, geralmente, optar pela melhor estratégia psicológica seja melhor que a suposta melhor estratégia matemática.

E veja, em nenhum dos cenários — salvo 2020-2021 devido ao curtíssimo prazo — o investidor que preferiu aporte recorrentes “perdeu” dinheiro. Supostamente possa ter tido uma rentabilidade um pouco menor ao investidor de aporte único, mas perder, isso não ocorreu.

E ouso a dizer, que em raros os momentos ele pode ter pensado: será que meu capital pode perder valor amanhã? Será que mantenho, ou resgato? Do outro lado, para o investidor de aporte único, caso seu aporte fosse realmente volumoso, suponho que estes seriam questionamentos mais do que recorrentes.

Portanto, apesar da matemática e estatística nos mostrarem que, na grande maioria das vezes o aporte único pode ser melhor financeiramente em períodos cada vez mais longos, nem sempre deverá ser a única coisa a ser analisada. E se o aporte for realizado hoje, e amanhã o mercado cair 50%?

Tenho capital relevante e não quero aportar uma única vez, o que fazer

Se você está no cenário de possuir um capital relevante e sabe que seu psicológico pode ser um amigo traiçoeiro, e com isso prefere fazer aportes pontuais, uma estratégia é manter o capital em ativos mais conservadores, seguros e com altíssima liquidez.

Um exemplo seria o Tesouro Selic, considerado o investimento mais seguro no Brasil. Com este montante bem guardado, pode-se fraciona-lo em parcelas, resgatando-o aos poucos direcionando o valor para investimentos mais sofisticados.

Sugiro: Tudo sobre o Tesouro Selic.

Considerações finais

Após este estudo, espero que eu tenha conseguido ajudar você a discernir entre a matemática e o psicológico, e que, não podemos afirmar que aportar unicamente seja sempre o melhor cenário, mas que, o psicológico sim, esse será sempre nosso maior inimigo.

Portanto, a depender de quão preparado você esteja, preferir não provocar o seu eu interno possa ser uma opção melhor do que apostar todas as fichas piamente em estatísticas passadas.

Não obstante, sugiro fortemente a leitura do artigo mencionado anteriormente: “A verdade nua e crua: você poderia ter ganho mais dinheiro investindo em CDI ao invés do Ibovespa”. Sem dúvidas que agregará muito valor.

Bom, espero ter agregado conhecimento e que eu tenha conseguido mostrar fatos e dados para quem você possa bem escolher qual a melhor estratégia a ser tomada.

Como sempre lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Sucesso e prosperidade.

Boni

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