Como comentei no último artigo: quem não gosta de comprar ações baratas? Eu gosto!

De maneira extremamente objetiva, hoje quero trazer 5 empresas para você ter no radar que estão sendo negociadas a P/L (preço sobre lucro) baixíssimo.

Meu nome é Paulo Boniatti, e seja muito bem-vindo ao Sabbius.

Disclaimer

Antes de tudo, preciso deixar um importante aviso: este material não se trata de recomendação. Qualquer indicador que seja, não deve ser analisado isoladamente.

Tenha isso muito claro.

O que vou compartilhar são empresas que podem estar no seu radar e em seus estudos, mas a decisão de investimento parte de cada um, e não por influência de terceiros.

Seguindo, e de traz para frente.

5ª – UNIPAR CARBOCLORO S.A. (UNIP)

Empresa do setor químico, a Unipar, empresa que é a 7ª no ranking do Sabbius, é a primeira a falarmos hoje.

Com um histórico de nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo, a empresa demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE surpreendente acima de 66%;
• Margem Líquida superior a 23%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido negativa de apenas -0,07 — o que representa mais dinheiro em caixa;
• Liquidez corrente de mais de 2x.

Como sempre digo que, no longo prazo cotação tende a seguir crescimento de lucro e patrimônio, podemos ver que as cotações vêm se valorizando, seguindo o forte crescimento dos lucros da empresa.

Desta forma, com um P/L de 4,42, menor se comparado a média histórica, e muito menor ao P/L de 21x de 2019, a UNIP entra na lista de empresas a se terem no radar.

4ª – ENAUTA PARTICIPAÇÕES S.A. (ENAT)

Empresa dedicada a dedicada à exploração, produção e comercialização de petróleo, gás natural e seus derivados, a ENAUTA (ENAT), empresa que está na 5ª posição no ranking do Sabbius, é a próxima empresa a falarmos.

Tem a seu favor também, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo. Demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE acima de 22%;
• Margem Líquida de mais de 40%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido negativa, o que significa caixa, de -0,26;
• Liquidez corrente de 1,69.

Falando sobre a evolução do preço das ações frente ao lucro e patrimônio, podemos ver novamente que, a cotação das ações da empresa aumentou nos últimos anos, seguindo o crescimento de lucro e patrimônio.

Sendo assim, com um P/L de apenas 4,11x, menor se comparado a média histórica, e muito menor ao P/L de 25x de 2020, a ENAT entra na lista de empresas a se terem no radar.

3ª – GRAZZIOTIN S.A.

Longe dos holofotes daqueles que só repetem informação, a próxima empresa de hoje é a GRAZZIOTIN (CGRA).

Por ser uma empresa com liquidez insuficiente para grandes fundos de investimentos que operam centenas de milhões de reais na Bolsa, ela é pouco falada, mas não por isso pode ser ignorada.

Atualmente na 4ª posição no ranking do Sabbius, pasme, ela faz parte do setor de varejo. Mas não por isso a subestime.

Vale a pena navegar em seu site e conhecer melhor suas marcas como: Grazziotin, Franco Giorgi, Pormenos, GZT e Tottal Casa & Lazer.

Diferente do que se vê nas varejistas de holofote, tem a seu favor, assim como todas as empresas listada anteriormente, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo.

Apesar do setor, surpreendentemente demonstra indicadores robustos, com:

• ROE acima de 14%;
• Margem Líquida de mais de 17%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido negativa, o que significa caixa, de -0,11;
• Liquidez corrente de 2,51.

Falando sobre a evolução do preço das ações, podemos ver mais uma vez que, salvo em períodos não recorrentes, a valorização dos papeis irá respeitar o tempo, ou melhor dizendo: lucro e patrimônio.

Sendo assim, com um P/L de apenas 4,45x, menor se comparado a média histórica, a CGRA entra na lista de empresas a se terem no radar.

2ª – CIA FERRO LIGAS DA BAHIA – FERBASA (FESA)

Pertencente ao setor de siderurgia, e 3ª no ranking do Sabbius, atualmente, a Ferbasa é a 4ª empresa de hoje.

Tem a seu favor também, assim como todas as empresas listadas hoje, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo. Demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE acima de 37%;
• Margem Líquida de mais de 36%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido negativa, o que significa caixa, de -0,16;
• Liquidez corrente de quase 4x.

Falando sobre a evolução do preço das ações, e assim como as empresas anteriormente listadas, a cotação das ações da empresa aumentou nos últimos anos, seguindo o crescimento de lucro e patrimônio.

Deste modo, com um P/L de apenas 4,42x, menor se comparado a média histórica, e muito menor ao P/L de 24x de 2020, a FESA entra na lista de empresas a se terem no radar.

1ª – WIZ CO PARTICIPAÇÕES E CORRETAGEM (WISC)

Pertencente do setor de seguros, mais especificamente com corretagem e resseguros, a WIZ CO (WISC), e 1ª no ranking atual do Sabbius, é a última empresa de hoje

Como todas as empresas anteriores, esta não poderia ser diferente: nenhum ano de prejuízo e indicadores bastante robustos.

• ROE acima de 35%;
• Margem Líquida de mais de 17%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido de apenas 0,07x;
• Liquidez corrente de 0,79 — indicador a se ter em consideração de alerta, mas em linha com a média histórica da empresa.

Quando olhamos para o crescimento de suas ações, vemos que a empresa cresceu menos que as anteriores, muito decorrente do preço em que estavam sendo negociadas anteriormente.

Deste modo, com um P/L de apenas 6,85x, menor se comparado a média histórica, e muito menor ao P/L de 15x de 2015, a WISC entra na lista de empresas a se terem no radar.

Considerações finais

Agora me diga:

• Investe em alguma delas?
• As empresas listadas surpreenderam você?
• Teria mais alguma empresa com P/L baixíssimo para incluir nesta lista?

E o mais importante: este conteúdo te ajudou?

Por fim não esqueça, indicadores não podem ser analisados individualmente. Também, este conteúdo não se caracteriza indicação de compra, e sim uma sugestão de estudo.

Sucesso e prosperidade,

Paulo Boniatti

O conteúdo 5 empresas para você ter no radar que estão sendo negociadas a P/L (preço sobre lucro) baixíssimo aparece primeiro em SaldoZero.

Quem não gosta de comprar ações baratas? Eu gosto!

De maneira extremamente objetiva, hoje quero trazer 5 empresas para você ter no radar que estão sendo negociadas abaixo do seu valor patrimonial.

Meu nome é Paulo Boniatti, e seja muito bem-vindo ao Sabbius.

Disclaimer

Antes de tudo, preciso deixar um importante aviso: este material não se trata de recomendação. Qualquer indicador que seja, não deve ser analisado isoladamente.

Tenha isso muito claro.

O que vou compartilhar são empresas que podem estar no seu radar e em seus estudos, mas a decisão de investimento parte de cada um, e não por influência de terceiros.

Seguindo, e de traz para frente.

5ª – CTEEP – CIA TRANSMISSÃO ENERGIA ELÉTRICA PAULISTA (TRPL)

Por muitos conhecida apenas como Transmissão Paulista, a empresa que é a 29º no ranking do Sabbius, é a primeira a falarmos hoje.

Com um histórico de nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo, a empresa, pertencente do segmento de energia elétrica, demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE acima de 16%;
• Margem Líquida impressionante de mais de 45%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido baixa, de apenas 0,42;
• Liquidez corrente altíssima de 5,29.

Como sempre digo que, no longo prazo cotação tende a seguir crescimento de lucro e patrimônio, podemos ver que:

• As cotações por algum tempo seguiram mais proximamente o lucro;
• Estamos vendo uma defasagem entre o preço da cotação comparado ao lucro e patrimônio da empresa.

Desta forma, com um P/VP de 0,91, menor se comparado a média histórica, a TRPL entra na lista de empresas a se terem no radar.

4ª – EDP – ENERGIAS DO BRASIL S.A. (ENBR)

A segunda empresa de hoje é a EDP (ENBR). Atualmente em 18ª posição no ranking do Sabbius, assim como a TRPL, é uma empresa pertencente ao segmento de energia elétrica.

Mais uma empresa de bom histórico, tem a seu favor também, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo. Demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE acima de 18%;
• Margem Líquida de mais de 29%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido baixa, de apenas 0,90;
• Liquidez corrente de 1,48.

E se, no longo prazo, cotação tende a seguir crescimento de lucro e patrimônio, podemos ver que:

• As cotações por algum tempo seguiram mais proximamente o lucro;
• Estamos vendo uma defasagem entre o preço da cotação comparado ao lucro e patrimônio da empresa.

Sendo assim, com um P/VP de 0,98, e menor se comparado a média histórica, a TRPL entra na lista de empresas a se terem no radar.

3ª – CIA SANEAMENTO DO PARANA – SANEPAR (SAPR)

A terceira empresa de hoje é a CIA SANEAMENTO DO PARANA – SANEPAR (SAPR). Atualmente em 14ª posição no ranking do Sabbius, é uma empresa pertencente ao segmento de saneamento básico.

Nota-se que, até o momento, as empresas listas são todas ligadas a setores extremamente perenes: energia e saneamento.

Assim como as anteriores, tem a seu favor, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo. Demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE acima de 13%;
• Margem Líquida de mais de 20%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido baixa, de apenas 0,44;
• Liquidez corrente de 1,42.

Como sempre, ao olhar a evolução do preço das ações frente ao lucro e patrimônio, podemos ver que:

• As cotações por algum tempo seguiram mais proximamente o lucro;
• Estamos vendo uma defasagem entre o preço da cotação comparado ao lucro e patrimônio da empresa.

Sendo assim, com um P/VP de apenas 0,59, e menor se comparado a média histórica, a SAPR é a terceira empresa sendo negociada abaixo de seu valor patrimonial, a se ter no radar.

2ª – ENAUTA PARTICIPAÇÕES S.A. (ENAT)

A próxima empresa é a ENAUTA (ENAT). Atualmente na 6ª posição no ranking do Sabbius, diferente das empresas anteriores, a ENAT é dedicada à exploração, produção e comercialização de petróleo, gás natural e seus derivados.

Tem a seu favor também, assim como todas as empresas listadas hoje, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo. Demonstra indicadores bastante robustos, com:

• ROE acima de 22%;
• Margem Líquida de mais de 40%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido negativa, o que significa caixa, de -0,26;
• Liquidez corrente de 1,69.

Falando sobre a evolução do preço das ações frente ao lucro e patrimônio, podemos ver que:

• Estamos vendo uma defasagem entre o preço da cotação comparado ao patrimônio da empresa.

Sendo assim, com um P/VP de 0,95, e menor se comparado a média histórica, a ENAT é a quarta empresa a se ter no radar.

1ª – GRAZZIOTIN S.A.

Longe dos holofotes daqueles que só repetem informação, a última empresa de hoje é a GRAZZIOTIN (CGRA).

Por ser uma empresa com liquidez insuficiente para grandes fundos de investimentos que operam centenas de milhões de reais na Bolsa, ela é pouco falada, mas não por isso pode ser ignorada.

Atualmente na 3ª posição no ranking do Sabbius, pasme, ela faz parte do setor de varejo. Mas não por isso a subestime.

Vale a pena navegar em seu site e conhecer melhor suas marcas como: Grazziotin, Franco Giorgi, Pormenos, GZT e Tottal Casa & Lazer.

Diferente do que se vê nas varejistas de holofote, tem a seu favor, assim como todas as empresas listada anteriormente, nunca ter fechado um ano sequer com prejuízo.

Apesar do setor, surpreendentemente demonstra indicadores robustos, com:

• ROE acima de 14%;
• Margem Líquida de mais de 14%;
• Dívida líquida sobre o patrimônio líquido negativa, o que significa caixa, de -0,11;
• Liquidez corrente de 2,51.

Falando sobre a evolução do preço das ações frente ao lucro e patrimônio, podemos ver que:

• Estamos vendo uma defasagem entre o preço da cotação comparado ao patrimônio da empresa.

Sendo assim, com um P/VP de apenas 0,65, e menor se comparado a média histórica, a CGRA é a quinta empresa a se ter no radar.

Considerações finais

Agora me diga:

• Investe em alguma delas?
• As empresas listadas surpreenderam você?
• Teria mais alguma empresa com P/VP abaixo de 1 para incluir nesta lista?

E o mais importante: este conteúdo te ajudou?

Por fim não esqueça, indicadores não podem ser analisados individualmente. Também, este conteúdo não se caracteriza indicação de compra, e sim uma sugestão de estudo.

Sucesso e prosperidade,

Paulo Boniatti

O conteúdo 5 empresas para você ter no radar que estão sendo negociadas abaixo do valor patrimonial aparece primeiro em SaldoZero.

Não deve ser novidade para você que a Americanas divulgou um rombo gigantesco em suas contas. Não deve ser novidade também que muita gente perdeu dinheiro com isso.

Mas o que podemos aprender com este exemplo, ou melhor, como podemos evitar de perder dinheiro com empresas deste tipo, na bolsa de valores, deve ser novidade para você.

Hoje, e com a ajuda do Sabbius, quero mostrar como qualquer pessoa poderia facilmente evitar a ruína com este tipo de empresa.

Confia e vem comigo. Hoje você ganhará alguns bons anos de experiência.

Meu nome é Paulo Boniatti e muito bem-vindo ao Sabbius.

Americanas declara rombo

Não vou me ater a cronologia detalhada de tudo o que aconteceu, uma vez que seria chover no molhado. Muito site já gastou o tema.

Mas, apenas para relembrarmos:

11 de janeiro de 2023

13 de janeiro de 2023

19 de janeiro de 2023

Como podemos notar, em questões de poucos dias, a situação das Americanas virou de cabeça para baixo, passando de uma empresa “comum” na Bolsa, para uma das maiores recuperações judiciais da história.

Investidores perdem dinheiro

Em meio a este turbilhão, alguns fundos de investimentos que tinham posição direta ou indiretamente à empresa, tiveram suas performances prejudicadas.

Mas, além disso, houveram investidores individuais que perderam quantia relevante, como o exemplo a seguir, de André Krizak, famoso por aportar R$ 40 mil em ações da Americanas horas antes da divulgação do rombo.

O que aconteceu após a divulgação do rombo pode ser compreendido em uma simples imagem: queda de mais de 90% do preço das ações da empresa.

Fica evidente a necessidade de estarmos atentos ao que exatamente estamos investindo, para que não sejamos mais um entre tantos “Andrés”, “Marias” ou “Josés”, e que viram seu dinheiro acumulado de anos, virar pó da noite para o dia.

Como ter evitado este tipo de investimento

Poderiam, tantos investidores, terem evitado a perda de dinheiro com ações da Americanas? Sim, poderiam.

Antes de tudo, não sou nenhum vidente e não tenho o poder de prever eventos como estes. Mas, assim como sempre ensino aos meus alunos, antes de pensar em ganhar, precisamos pensar em não perder. Devemos nos proteger sempre.

Esta frase, quase soando como um mantra do curso, é o que dá base para entendermos que:

1. Esqueça esta história de encontrar a melhor empresa da bolsa. A melhor de hoje pode ser a pior de amanhã;
2. Evite a todo custo os micos e as modas de mercado. Este tipo de empresa vai lhe trazer dor de cabeça em algum momento;
3. Foque-se nas boas empresas que já se provaram no tempo. Ficar em um círculo seguro de empresas é o que lhe trará tranquilidade e paz nos investimentos.

Falando especificamente da Americanas, você entenderá que, claramente ela fazia parte dos micos de mercado, antes mesmo da divulgação do rombo. Vejamos:

Lucratividade e Rentabilidade

Falando de lucratividade e rentabilidade, e tomando como nota em especial o ROE — capacidade da empresa de rentabilizar o capital do acionista — e a Margem Líquida — poder da empresa em gerar lucro sobre cada Real vendido, vemos claramente que é uma empresa de baixa performance.

Pensando como dono, o que você acharia da sua empresa estar remunerando o seu capital a uma taxa de 0,29%, aonde, mesmo uma Taxa Selic em seu valor histórico mais baixo, sempre foi superior a isso? Eu optaria por investir meu capital em algo mais lucrativo.

E tem mais, o ROE de 0,29% foi praticamente uma conquista para a empresa, uma vez que, historicamente ela tem ROE negativo, o que significa prejuízo constante.

Se olharmos para sua Margem Líquida, e de acordo aos balanços divulgados antes do rombo, a cada R$ 100 em vendas, sobrava para a empresa, míseros R$ 0,15. E, assim como o ROE, este valor, apesar de ridiculamente baixo, ainda é muito melhor do que seu histórico negativo. Mais uma vez, histórico de prejuízos.

Governança

E o que dizer sobre os números da CVM358? Se você não sabe, a CVM 358 é uma normativa a qual os executivos da empresa, vulgo insiders, precisam divulgar publicamente suas compras e vendas de ações da própria companhia.

Neste caso, vemos claramente que os insiders da Americanas venderam mais de R$ 211 milhões de ações nos últimos 12 meses. Podemos entender como falta de skin in the game — colocar a pele em risco. É como costumo dizer: se a empresa gera muito resultado, o que buscamos é aumentar posição nela, e não nos desfazermos.

Constância

Para aonde olhamos vemos problemas. E tudo nos leva sempre a mesma conclusão: antes mesmo de qualquer divulgação de rombo, é uma empresa historicamente marcada por constantes prejuízos.

Quando olhamos para o crescimento anual composto de seus lucros, vulgo CAGR, vemos que a empresa não só não consegue ter constância, como na verdade seus CAGRs de Lucro de 5 e 10 anos já demonstravam que a “competência” — literalmente entre aspas — de crescer negativamente.

E que tal a informação de anos com lucro? Bom, apenas 1 ano com lucro dos últimos 10. Empresa que dá lucro não quebra. Neste caso, que lucro? Isso também fica evidente se olharmos em detalhes, seus resultados.

É dentre essas e outras que, o próprio critério de ranking do Sabbius, sem prever qualquer tipo de rombo, já posicionava a Americanas na parte final da lista de empresas, dentre aquelas consideradas as piores para se investir:

Isso é vidência? Não, é sensatez.

Considerações finais

Agora lhe pergunto: era difícil de concluir que a Americanas, antes mesmo de qualquer divulgação de rombo, era uma péssima empresa para se investir? Não, de maneira nenhuma.

A empresa já era péssima, o que mudou é que agora é uma péssima também em recuperação judicial.

Se você investiu ou investe em Americanas, não é hora de se lamentar, mas de levantar a cabeça e fazer melhor daqui para frente. E, se não investiu, tome este caso como exemplo para não cair em empresas semelhantes. Há muito mico por aí.

Lembre-se:

1. Empresas têm a capacidade de remunerar o capital do acionista de longo prazo medida por seu ROE;
2. Empresas com Margem Líquidas mais robustas possuem maior margem de manobra do que aquelas com margens baixas e apertadas.
3. Empresas que são excelentes negócios tendem a possuir insiders mais comprometidos (skin in the game) com a empresa;
4. E o mais importante de tudo: empresas que dão lucro com consistência, não quebram.

Existem empresas boas para se investir atualmente? Sem dúvidas que sim! O próprio Sabbius faz um trabalho incrível no levantamento das informações relevantes de todas as empresas listadas na Bolsa brasileira.

Sugiro que conheça o site e estude com responsabilidade e cuidado cada empresa em que se vai investir. Afinal, ninguém mais dará valor ao seu dinheiro do que você próprio.

Ademais, caso queira se aprofundar ainda mais, do básico ao avançado, neste mundo dos investimentos, convido você a conhecer meu curso, Do SaldoZero à Liberdade Financeira, assim como meu livro, Montando uma Carteira de Investimentos Inteligente. Ambos irão ajudá-lo a compor uma carteira de investimentos vencedora para o longo prazo.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo O caso Americanas (AMER3). O que podemos aprender e como evitar a perda de dinheiro na bolsa de valores aparece primeiro em SaldoZero.

Comprar ações a qualquer preço? Será?

Existe no mercado financeiro uma hipótese, derivada da Teoria Moderna do Portfólio de Markowitz, a qual afirma que o mercado financeiro, diante de todos os fatos públicos, é eficiente em precificar o preço das ações.

Em outras palavras, ela afirma que o investidor não deveria se preocupar se uma ação está cara ou barata, uma vez que ela sempre estará em seu preço correto para o momento. Ou seja, o investidor poderia aceitar o preço que está sendo praticado.

Vamos entender um pouco melhor vendo casos reais, na prática.

Meu nome é Paulo Boniatti e seja muito bem-vindo ao Sabbius.

A Hipótese do Mercado Eficiente

A Hipótese do Mercado Eficiente assume algumas premissas. Em primeiro lugar, temos a existência de diversos agentes de mercado compartilhando acesso similar às informações relevantes acerca das empresas. A teoria afirma que os agentes são inteligentes, objetivos, altamente motivados e que seus modelos analíticos são amplamente conhecidos e empregados.

Com isso, as informações são refletidas integralmente e imediatamente no preço de cada ativo, de modo que estes são precificados de maneira justa, tanto em termos absolutos quanto em termos relativos.

Em suma, analisou a qualidade de um papel? Então, em tese, poderia comprar ao preço que está em tela, simples assim. Mas, cuidado, a teoria é linda, já na prática, podem ser outros quinhentos.

Um exemplo clássico

Sem citar nomes, alguns perfis famosos defenderam fortemente esta tese. Segundo eles, bastaria o investidor elencar um papel de qualidade e fazer aportes regulares. O resultado seria um preço médio interessante de longo prazo.

Mas vejamos um caso que está ficando famoso: Tesla (TSLA).

Seguindo a hipótese, e que o mercado é a soma de muitos modelos analíticos gerados por agentes inteligentes, nós poderíamos concluir que, em novembro de 2021 o investidor poderia comprar ações da Tesla ao preço de US$ 381 sem problema algum, certo?

Mas, ou o mercado, diferente do que a hipótese diz, é muito burro e errou feio — literalmente afirmo isso —, ou a empresa passou de ótima para péssima da noite para dia. Qual das duas opções lhe é mais coerente?

Posso afirmar estas possíveis opções uma vez que, como vemos abaixo, a partir da mesma data base, as ações da empresa já caíram mais de 70%.

O investidor que comprou ações de Tesla ao suposto preço de US$ 381 dado pelo mercado eficiente, e seguindo a premissa que aportes regulares seriam o caminho correto a se fazer para um melhor preço médio, teria o seguinte resultado — considerando a compra de 1 nova ação por mês até 29 de dezembro de 2022:

• Total de ações compradas no período: 15;
• Custo total das compras: US$ 4,254 mil;
• Valor atual do patrimônio: US$ 1,690 mil;
• Retorno acumulado: (-60,27%);
• Valorização necessária para empatar o custo: 151,68%;

Será que foi um bom negócio começar a investir na empresa a qualquer preço, justamente quando ela atingiu valores exorbitantes no mercado? Posso afirmar, mais uma vez, que não.

Afirmo isso baseado em um dos principais indicadores de preço, o P/L. Tesla a época — novembro de 2021 —, estava sendo negociada a 250x seu lucro. Para quem estudou Graham, sabe que uma base saudável é perto de 15x. E pasme, esta relação já foi de mais de 1000x, em 2020.

Um bom entendedor vai concluir que, apesar de uma empresa disruptiva, o risco em se investir com múltiplos de preço tão inchados, era em demasia grande. E como todo risco, quem se submeteu, o fez sob uma aposta. Apostou de certo baseado no mercado eficiente — ou por influência da internet — e não vem colhendo bons frutos.

E mais uma vez: ou o mercado não foi eficiente e inteligente, mas sim ineficiente e burro; ou a empresa ficou péssima da noite para dia?

Outros casos emblemáticos

Não quero me estender, uma vez que imagino ter ficado claro o meu ponto de vista. Mas, apenas para não nos basearmos em apenas um único case, seguem mais alguns exemplos de empresas que o mercado “eficiente” simplesmente mudou sua conclusão da noite para o dia:

Magazine Luiza (MGLU3)

Erro do mercado “eficiente” ou a empresa da noite para o dia passou de ótima para péssima?

Concluo a primeira opção.

IRBBrasil (IRBR3)

Mais uma vez, erro do mercado “eficiente” ou a empresa da noite para o dia passou de ótima para péssima?

Neste caso, a empresa passou de ótima para péssima da noite para o dia devido a maneira como reportava seus resultados. Mas foi também um erro do mercado eficiente com seus supostos agentes inteligentes que não viram isso de forma mais ampla, antes do caos ocorrer.

S&P 500 (SPX)

E para não concluirmos que os erros são apenas pontuais e de empresas específicas, vamos olhar também para o índice S&P500, aonde em novembro de 2021 eu já havia alertado sobre o preço elevado em que a bolsa americana, de forma geral, estava sendo negociada:

Preço importa sim

Acredito que tenha ficado claro que, particularmente falando, preço importa sim. Como gosto de dizer aos meus alunos, antes de pensar em ganhar, é preciso pensar em não perder; proteja-se sempre.

Você não deve buscar a melhor empresa da bolsa. Uma que isso não existe, e outra que, a melhor hoje pode ser a pior amanhã.

A receita e simples: fuja das piores, evite as supostas melhores da moda e, foque nas boas.

E quais seriam as boas? Empresas com ótimos indicadores de lucratividade e rentabilidade, endividamento saudável, boa governança, estáveis que já se provaram por um período próximo a 10 anos e, a bons preços.

São questões como estas que vão lhe dar confiança de continuar aportando na empresa por um longo período de tempo, apesar das intempéries de mercado.

Empresa boa também fica cara

Fica ainda uma questão: empresa boa, também fica cara.

Empresas que hoje estão fora do radar do mercado, ou seja, fora da moda, podem, de um dia para o outro, aparecer sob holofotes. Neste caso, uma valorização exponencial não seria surpresa, principalmente quando grandes figuras públicas as mencionam.

Podemos, no entanto, nos protegermos disso também.

Uma vez que definimos nossa composição de carteira, incluindo percentuais para cada ativo, em uma súbita valorização, ao qual elevará o risco do papel, simplesmente reduziremos — ou abortaremos — novos aportes na empresa.

Em outras palavras, se definimos que um papel terá 5% de exposição em nossa carteira, e, por algum motivo o mesmo se valorizar em demasia ao ponto de representar 7% da carteira, nós passaremos a aportar menos — ou nada —, respeitando o percentual inicial pré-definido.

É o que, em partes, faz parte das estratégias de rebalanceamento. Neste caso, rebalanceamento utilizando-se de novos aportes.

Considerações finais

Se a Hipótese do Mercado Eficiente fosse realmente eficiente, não haveria motivos para nos preocuparmos com preços, o que, como vimos, pode ser um grande risco.

Manter-se longe de modismos, evitar os grandes micos, focar-se em boas empresas e respeitar os percentuais de alocação de carteira será sempre uma estratégia mais saudável, principalmente para o investidor individual.

Por fim, não sejamos marionetes ou investidores com a cabeça de terceiros. É preciso aprendermos a pensar e analisar por conta própria de acordo as nossas análises.

Tudo isso são questões que abordo em detalhes em meu livro e meu curso. Convido você a conhece-los. Tenho certeza que irão ajudar você a se tornar um investidor capaz de sobreviver nesta selva chamada mercado financeiro.

Sucesso e prosperidade.

Paulo Boniatti

O conteúdo Mercado acionário: será que preço não importa? aparece primeiro em SaldoZero.

Caderneta de Poupança não deveria ser opção. Deixar de investir, ou melhor, não fazer nada então, é uma péssima decisão.

Se você chegou até aqui, imagino que seja na busca de uma “luz” sobre aonde um iniciante poderia começar a investir bem, e de maneira segura.

Meu nome é Paulo Boniatti, e bem-vindo ao Sabbius.

Comece pelo simples

Para quem busca começar, não precisa necessariamente se aventurar nos investimentos mais complexos. Muitas vezes nosso psicológico ainda não está maduro para suportar as volatilidades do mercado financeiro.

Portanto, apesar de eu defender investimentos em bolsa, por exemplo, hoje quero trazer três opções simples para quem quer dar um bom passo nos investimentos de maneira mais perene, seguro e com tranquilidade.

Primeira opção: Tesouro Selic

A primeira opção que trago é o Tesouro Selic. O Tesouro Selic faz parte do Tesouro Direto. É um título de dívida do Governo. Em outras palavras, ao investir em um título como esse você estará emprestando dinheiro para o Governo Federal.

Diferente do que muita gente acredita, emprestar dinheiro para o Governo é muito mais seguro do que deixar o dinheiro parado na Caderneta de Poupança.

Por ser atrelado a Taxa Selic Over, atualmente vem oferecendo rentabilidade de 13,65% ao ano. E o prazo de resgate para esses títulos é 1 dia útil — ou no mesmo dia, se o resgate for solicitado antes das 12 horas.

Segunda opção: CDB 100% CDI

Muito parecidos com o Tesouro Selic, temos os CDBs 100% do CDI. A principal diferença entre eles se dá ao fato do emissor. Enquanto no Tesouro Selic você empresta dinheiro para o Governo, em um CDB, empresta para um banco.

Sugiro que, de começo, prefira os CDBs com o que chamamos de Liquidez Diária ou D+1. Isso quer dizer que, neste tipo de liquidez, o resgate ocorre no mesmo dia ou no máximo no dia seguinte.

Por serem atrelados ao CDI e, este indexador ser muito semelhante a Taxa Selic Over, entenda que, um CDB 100% CDI remunerará igualmente ao Tesouro Selic, ou seja, 13,65% pela taxa atual.

Certamente você poderá encontrar CDBs pagando mais. A questão deste tipo é que, geralmente possuirão vencimentos mais longo, o que inviabilizará um resgate prematuro, caso você precise do dinheiro antes disso.

Fundos de Investimentos DI

A terceira opção para quem busca um investimento simples, e que lhe traga algum retorno sem muito risco, são os Fundos DI.

Nada mais são do que Fundos de Investimentos, aonde você compra cotas e as vê sendo valorizadas gradativamente baseado no CDI — é daí que vem a abreviação DI.

Remunera de maneira extremamente semelhante ao Tesouro Selic e aos CDBs 100% CDI, e as ressalvas dadas anteriormente para a liquidez vale também para este tipo: prefira, de começo, fundos com liquidez diária ou no máximo D+1.

Rendimentos que superam a Caderneta de Poupança

Apenas como breve comparação, a cada R$1mil investidos hoje, o investidor teria de rentabilidade ao final de 2 anos, aproximadamente:

• Poupança: R$163;
• Nas 3 opções anteriores: R$250 — já líquidos considerando o pagamento de Imposto de Renda.

Como investir nestes ativos?

O investimento nestes tipos ativos é muito simples. Você vai precisar apenas criar conta em uma corretora de valores. No mercado, atualmente, existem inúmeras que irão bem atender a este propósito: Toro, NuInvest, Banco Inter, Rico, BTG+ e assim por diante.

Caso tenha interesse, convido você a assistir ao vídeo aonde eu abordo como escolher uma boa corretora.

Outras opções de investimentos

Existe ainda muitas outras opções de investimentos, seja em Renda Fixa, como também em Renda Variável.

Mas como comentei, acredito que, para quem está saindo do praticamente zero, as opções listadas acima irão bem atender. Possuem boa rentabilidade, alta segurança e, liquidez, ponto este muito esquecido e que só é lembrado quando, na necessidade do resgate, o investidor não consegue resgatar o dinheiro.

Desta forma, os investimentos acabam se tornando o reflexo do investidor. Quanto mais maturidade e conhecimento se ganha, mais sofisticados serão seus investimentos.

E, se é este o seu desejo, o de galgar passos cada vez mais largos, investir em ativos mais sofisticados e aumentar sua rentabilidade, convido você a conhecer meu curso e meu livro. Ambos irão ensina-lo como investir de maneira melhor, mais inteligente e robusta para o longo prazo.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo Três opções de investimentos seguros para iniciantes aparece primeiro em SaldoZero.

Este é o discurso que está em alta no momento: o investidor precisa ser cauteloso, pois o risco aumentou.

Só que as coisas não são tão bem assim. E é sobre isso que falaremos hoje.

Meu nome é Paulo Boniatti, e bem-vindo ao Sabbius.

O momento atual

Certamente, se você investe em ativos do mercado financeiro, deve ter percebido que o momento volátil que estamos vivendo na Bolsa de Valores, seja com ações e fundos imobiliários, assim como ativos de Renda Fixa prometendo retornos mais altos, quando comparados há poucos anos atrás.

Desta forma, muita gente pode acreditar que o momento seja de focar seus investimentos em Renda Fixa. Fica a ideia do: Por que aumentar o risco em Bolsa, se tenho oportunidades mais seguras na Renda Fixa?

Parece ser o óbvio, mas não é.

A Renda Fixa é imediatista e temporária

Grande parte dos investidores, em especial quem está começando, possui um perfil mais imediatista.

Em outras palavras, preferem sentir que estão “ganhando” dinheiro no hoje, mesmo que este “ganhar” seja menos do que poderia ser optando para outras opções menos previsíveis de um horizonte mais longo, como o mercado de bolsa.

É esta preferência que faz muita gente querer um CDB 15%, com vencimento de 10 anos, a preferir comprar ações de uma empresa com ROE de 30%, por exemplo.

No primeiro caso, o retorno é certo e temporário, 10 anos. Após este período o investidor cairá no mesmo problema de hoje: encontrar uma “boa” oportunidade.

No segundo caso, o retorno é incerto no curto e médio prazo, ainda mais com o mercado tão volátil como o nosso. Mas não há vencimento, e conforme muitos estudos, ativos de Bolsa podem superar, e muito, ativos de Renda Fixa no longo prazo.

Os grandes se antecipam e reagem a boas oportunidades

Grandes investidores não cansam de tentar nos ensinar. Apenas como exemplo, vejamos algumas frases soltas:

1. “Fazemos nossas melhores compras quando há apreensão máxima sobre algum evento macro. O medo é o inimigo do modista, mas o amigo do fundamentalista.” (1994)
2. “Investimos muito dinheiro durante o caos dos últimos dois anos. Tem sido um período ideal para os investidores: um clima de medo é seu melhor amigo. Aqueles que investem apenas quando os comentaristas estão otimistas acabam pagando um alto preço por uma garantia sem sentido.” (2009)
3. “Durante esses períodos assustadores, você nunca deve se esquecer de duas coisas: primeiro, o medo generalizado é seu amigo como investidor, porque serve para compras de barganha. Em segundo lugar, o medo pessoal é seu inimigo. Os investidores que evitam custos altos e desnecessários e simplesmente esperam por um longo período com uma coleção de ações de grandes empresas, de forma conservadora, quase certamente se sairão bem.” (2016)

Você sabe de quem são estas frases? Warren Buffett.

O que ele, e grandes outros nomes, nos ensinam? Que é quando todo mundo não quer escutar o termo bolsa de valores, que ela está justamente mais barata.

Como dizem, o mercado se antecipa. Na verdade, os grandes se antecipam e reagem as boas oportunidades. O restante corre, junto à manada, e deixam para traz oportunidades que talvez não surjam mais.

O que resume uma boa empresa

Para você entender aonde quero chegar, preciso perguntar: o que resume uma boa empresa?

Particularmente falando — e é algo que ensino muito forte em meu curso e em meu livro —, é uma empresa lucrativa, rentável, pouco endividada, com boa governança, que já se provou estável em 10 anos e, obviamente, a um bom preço.

Dando um foco de atenção no quesito preço, e não esquecendo dos demais, buscamos empresas com bons indicadores P/L (Preço Lucro) e P/VP (Preço sobre o Valor Patrimonial). Ambos, quanto menor — desde que não sejam negativos —, melhor. Podem significar que a empresa está mais barata pelo viés Lucro e Patrimônio.

Não se trata de recomendação, mas como exemplo, o que você acha de Grendene sendo negociada a um P/L e P/VP de 22x e 3x respectivamente, em 2019, e 8,96x e 1,25x atualmente?

Ou então Odontoprev, que também teve um P/L mais alto em 2019, de 30,5x contra 10,64x de hoje.

Não quero ser redundante, mas a grande maioria das empresas na Bolsa continuam tão, ou até mais lucrativas do que anos anteriores, e a preços muito mais atrativos quando comparamos a 2019, época aonde era moda investir em Renda Variável.

O risco para investir aumentou?

Após este breve ensaio, eu lhe pergunto: será que o risco aumentou? Para mim, o risco era grande em 2019, aonde a maioria dos ativos de Bolsa estavam sobrevalorizados, com indicadores inchados e demonstrando a euforia que se exercia sobre ativos deste tipo.

Quanto mais cara, maior é o risco, e não o contrário.

Atualmente, e particularmente falando, os ativos de Bolsa carregam um risco muito menor e oferecem ótimas oportunidades para quem não busca o imediatismo de uma Renda Fixa, mas sim de gerar ótimos retornos para o longo prazo.

Portanto, acredito que o maior risco que um investidor pode correr, é o de perder esta grande janela que estamos vivendo. E como uma boa janela em dia ensolarado, ela está aberta temporariamente, pode ser que feche e não se abra mais.

Ademais, e para que não haja um entendimento parcial, nunca foque em apenas uma única classe de ativos. A diversificação macro é sempre recomendada para mitigar riscos, sejam eles quais forem. Estas e outras, são questões que ensino, seja no Youtube, assim como já comentado, em meu curso e em meu livro. Convido você a conhece-los.

Sucesso e prosperidade,

Paulo Boniatti

O conteúdo Só não vê quem não quer. O risco para investir aumentou. aparece primeiro em SaldoZero.

Muita gente acredita que as únicas maneiras de ganhar dinheiro com ações é por meio de sua valorização ou pelo recebimento de dividendos.

Mas, o que pouca gente sabe é que existe uma outra maneira, complementar, pouco conhecida, e que pode potencializar — e muito — o retorno dos seus investimentos.

Estou falando do aluguel de ações e de fundos imobiliários. E é sobre isso que falaremos hoje.

Meu nome é Paulo Boniatti, e seja bem-vindo ao Sabbius.

O que é o aluguel de ações

Se você possui ações e cotas de empresas ou fundos imobiliários, então, basicamente consiste em você “emprestá-las” ao mercado (a outros investidores) em troca de uma taxa de retorno.

De uma maneira bastante lúdica, vamos supor que você seja dono de alguns celulares.

Neste caso, um conhecido vem até você pedindo emprestado 1 destes aparelhos. A promessa é que ele lhe devolva o mesmo em um certo tempo depois. E, para isso, além de devolver o aparelho, vai lhe pagar uma taxa de aluguel.

Mas o que esse conhecido irá fazer com o aparelho? Ou melhor, por que ele faria este empréstimo? Ele vai buscar vender hoje e recomprar tempos depois, com a expectativa de que o mesmo venha a se desvalorizar neste período.

Nós temos então duas grandes hipóteses…

O bem se desvalorizou:

Suponhamos que, o aparelho que hoje esteja valendo R$ 2,5 mil, passe a valer R$ 1,5 mil no futuro.

O bem se valorizou:

Suponhamos agora que, o aparelho que hoje esteja valendo R$ 2,5 mil, passe a valer R$ 3,5 mil no futuro.

Note, você como dono do ativo — do aparelho —, não perdeu o bem. E mais, ainda ganhou um fee, uma taxa, que foi acordado na contratação do empréstimo.

Fazendo, portanto, uma correlação com a Bolsa de Valores, é exatamente a mesma coisa. Você, como dono de ações e fundos imobiliários, pode disponibilizá-las para outros investidores — especuladores — que queiram ganhar com uma possível queda do mercado.

O risco é deles, mas o retorno financeiro complementar…é seu.

Como saber qual a taxa um papel está sendo alugado

Sites como o IQB3 mostram a taxa que o mercado está praticando no BTC (aluguel de ações).

Como por exemplo, vamos tomar nota da IRB (IRBR3), um papel altamente especulativo nos dias de hoje, com Taxa Tomador IRBR3 de 18,34% (a.a.).

Outro exemplo, SAPR4 (Sanepar) com Taxa Tomador de 21% (a.a.).

Algumas dúvidas que surgem:

1 – Como faço para disponibilizar minhas ações para aluguel?

R: Depende da corretora (consulte a sua). Mas em geral, você como doador irá informar:

• Código do ativo — ou toda a carteira,
• Qual taxa — ou a mercado;
• Quantidade — ou toda a posição;
• Qual período (vencimento);
• E se você ou o tomador podem cancelar o contrato de aluguel antes do vencimento — sugiro que que sim.

2 – O investidor que tomar minhas ações pode vendê-las em bolsa, então posso perdê-las?

R: Não!

Ele pode sim vendê-las, mas os mecanismos de garantia da Bolsa lhe garantem a devolução integral de suas ações no vencimento do contrato de aluguel.

3 – Qual a taxa média receberei por minhas ações alugadas?

R: Depende do ativo, como também do momento de mercado. Sugiro disponibilizar a taxa de mercado. Caso contrário, corre-se o risco de nunca alugar seus ativos.

4 – No período que minhas ações estiverem alugadas, eu deixo de receber meus dividendos?

R: Não!

Os ativos, apesar de estarem alugados, continuam seus. E os dividendos são creditados normalmente para o dono dos papeis. Ou seja, você.

5 – Posso vender minhas ações caso elas estejam alugadas?

R: Depende da corretora. Algumas corretoras fazem cumprir o vencimento do contrato, outras permitem que a venda seja realizada. Consulte a sua.

Considerações Finais

Como podemos notar, sem custo algum, você tem condições de potencializar ainda mais o retorno de uma carteira de renda variável por meio do aluguel de seus ativos.

Se há esta possibilidade, por que deixar dinheiro na mesa?

E você, o que achou de tudo isso? Já conhecia sobre estes alugueis ou já ofertava seus ativos? Comenta aí!

Por aqui me despeço. Espero ter agregado um pouco mais de conhecimento.

Paulo Boniatti

O conteúdo Como aumentar seus lucros com ações e fundos imobiliários, alugando seus ativos aparece primeiro em SaldoZero.

Personagem icônico, ele foi acusado de manipulação de mercado. Chegou a ser dono de 7% das ações da Petrobrás e 12% da Vale. Fez grande fortuna com operações de altíssimo risco. E foi considerado um dos homens mais ricos do Brasil.

Hoje vamos falar de Naji Nahas, o mega especulador conhecido por ser o responsável pela quebra da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro.

Meu nome é Paulo Boniatti e bem-vindo ao SaldoZero.

Do Líbano para o Brasil

Naji Nahas nasceu em 3 de novembro de 1947, no Líbano. Criado no Egito e educado nas melhores escolas de Londres, chegou ao Brasil em 1969, aos 22 anos, com uma fortuna de US$ 50 milhões como herança de família.

Por volta de 24 anos ficou conhecido pelo envolvimento com os irmãos Hunt, William e Lamar. Juntos, e unindo-se à shakes árabes, criaram um fundo de investimentos com o objetivo de controlar o preço da prata e lucrar com a desvalorização do Dólar.

Isso era feito por meio de manipulação, sobretudo alavancada no mercado de commodities americano. Com suspeitas e receios, os americanos não tardaram a atuar. Ao perceber, passaram a regulamentar este mercado de maneira mais ativa.

O resultado foi um declínio no preço da Prata e um prejuízo ao mercado. Nahas, na ocasião, foi condenado a US$ 250 mil, acusado ser testa de ferro da operação.

Mas seus negócios não se resumiam ao mercado financeiro. Paralelo a isso, criou um grande conglomerado, ainda antes dos 40 anos de idade. Atuava desde a criação de coelhos até cavalos de raça.

Sua ascensão no mercado financeiro

Na década de 80 tornou-se um dos empresários mais populares e influentes do mercado financeiro.

Sua atuação, apesar de complexa e arriscada na prática, era extremamente simples em conceito.

De início ele se utilizava principalmente do mercado de derivativos.

Nahas comprava opções de compra — o que dá direito ao detentor de comprar uma determinada ação a um respectivo preço — e, por meio de empréstimos bancários, diversas corretoras e empresas, passava a dar ordens de compra no mercado à vista, passando um sinal, manipulado, ao mercado de que um papel estivesse em tendência de alta, levando a uma compra ainda mais massiva pelos demais investidores e valorizando cada vez mais o papel.

Esta operação gerava lucros impressionantes à Nahas.

Como funciona. Opções de compra são extremamente baratas, R$ 1 ou até menos. Mas lhe dão o direito a comprar uma ação a um preço abaixo do praticado no mercado, por exemplo.

Vamos supor que as ações de Petrobrás estejam custando R$30, e que, você tenha comprado 10 mil opções de compra (Call), ao custo de R$1 cada, e que lhe dão o direito de comprar as ações da empresa pelos mesmos R$30 cada.

Agora, tente imaginar você manipulando o mercado e puxando a manada a negociar a ação cada vez mais cara, suponhamos a R$35 ou até mais. Qual seria seu lucro?

Como vemos, seu custo na montagem seria de R$10mil. Caso você não fosse capaz de puxar o mercado para que as ações da Petrobrás subissem acima de R$30, você perderia somente estes R$10mil.

Mas, se conseguisse — e como em nosso exemplo a R$35 —, compraria 10 mil ações ao custo de R$30 cada e ao mesmo tempo as venderia ao preço de R$35, ganhando com este spread. Um lucro de 400%, se considerarmos somente o custo da montagem da operação.

Seria maravilhoso se fosse uma operação simples de acertar. O que não é.

Mas Nahas tinha o poder sobrenatural de “acertar” quase sempre, justamente por ter o poder de manipular o mercado, ou, em outras palavras, de puxar a manada. Chegou a ser conhecido como dono do mercado futuro, com 70% dos ativos da época.

A envergadura do empresário sobre estas operações era tão grande, que houve um caso aonde, os vendedores de opções — que precisam comprar as ações e vender para o detentor da opção de compra — tiveram que comprar ações do próprio Nahas a um preço elevado de mercado e vende-las, também ao próprio, ao preço de direito das opções.

Dizem por aí que o empresário não dava ordens de compra a um determinado preço, mas a um determinado tempo: compre meia hora de Petro — o que era tempo para puxar a manada, passar sinal falso ao mercado que o ativo estaria se valorizando, estimular a compra, e assim inflar ainda mais o preço do papel

O cenário junto a hiperinflação

Final dos anos 80, hiperinflação. Quase 2000% em 1989 — cerca de 25% a 30% ao mês. Era época aonde as pessoas corriam “gastar” sem dinheiro antes que este perdesse valor.

Muita gente, pelo medo da desvalorização da moeda, se viu diante de uma oportunidade de ter retornos, acima da inflação, na bolsa de valores — o que colaborou, ainda mais a inflar este mercado. Em 1988 a Bolsa de Valores do Rio de Janeiro teve valorização de 2500%.

Nesta época, Nahas operava menos no mercado de derivativos, estava mais concentrado no mercado à vista, principalmente com ações de Vale e Petrobrás. Isso não evitava de ele especular.

Por práticas da época, a liquidação de uma operação em bolsa ocorria somente 5 dias úteis após. Isso dava a Nahas tempo de comprar ações, buscar empréstimos bancários para garantir esta compra e vende-las com valorização.

Somado a isso, pelo fato de ter criado um nome no mercado, muitos investidores baseavam seus investimentos naqueles que Nahas estivesse fazendo — o que também colaborava a inflar ainda mais seus investimentos.

Esta passou ser sua prática habitual: comprava ações, as vendia para bancos e terceiros, por não terem liquidado ainda (antes de 5 dias úteis) recebia notas de garantia como promessa de pagamento, e as usava para tomar mais empréstimos com outros bancos e assim sucessivamente.

Seu poder de fogo era muito grande. Em abril de 1988, apenas uma única operação de compra de 10,39 milhões de ações preferenciais da Petrobrás, representou 60% do volume de negociação total da Bolsa do Rio de Janeiro.

Grande de mais para quebrar

Naji Nahas sempre chamou atenção por suas operações e mantinha um nível de alavancagem bastante elevado. O mercado, percebendo e tentando evitar o risco de liquidação, vinha se preocupando e tomando medidas.

O empresário já estava sendo advertido pela Bovespa (São Paulo). Decidiu, portanto, se concentrar na BV RJ (Rio de Janeiro).

Um fato que também tenha contribuído é que, rolava uma concorrência entre as duas bolsas. Fato este que evitou que a Bolsa do Rio de Janeiro também barrasse Nahas, sendo ele o maior provedor de corretagem da Bolsa.

Em meio a tudo isso, e com receio cada vez maior, o presidente da Bovespa a época, Eduardo Rocha Azevedo, convenceu os bancos a pararem de emprestar dinheiro ao empresário. E o pior aconteceu.

Manhã de 9 junho de 1989, Planibanc foi o primeiro banco a recusar empréstimos a Nahas, seguido por diversas outras instituições. O empresário, que atuava extremamente alavancado, e dependia de empréstimos para cobrir os cheques que havia lançado, não teve como os cobrir. 

Os cheques retornaram, e as corretoras que haviam intermediado as operações ficaram com a dívida.

No dia seguinte ao anúncio do então presidente do Banco Central, e com o objetivo de acalmar o mercado, ambas as bolsas não abriram para operação. Não foi suficiente, um dia após, os ativos perderam 1/3 de seu valor de mercado.

A Bovespa confiscou a carteira de ações de US$ 500 milhões de Nahas, compensando o prejuízo. Mas a Bolsa de Valores do Rio de Janeiro jamais se recuperou. A Bolsa perdeu confiança e viu a Bovespa concentrar a maior parte dos negócios e assim seguiu. Fechou em 2000. Além disso, diversas corretoras quebraram.

Nahas foi investigado e condenado a 24 anos e 8 meses de prisão. Contudo, depois de recorrer ganhou o direito de ficar em liberdade. Estes crimes não estavam previstos. Bem na verdade, o mercado não estava preparado para alguém como ele.

Nahas hoje

Em 2007 a justiça brasileira declarou inexistência do crime contra o sistema financeiro. E Nahas, passou os anos dizendo ter sido vítima do antigo presidente da Bovespa.

Independentemente do caso, não podemos negar que Nahas se tornou um personagem quase folclórico. Com sua antiga participação de 12% da Vale e 7% da Petrobras, e como ele mesmo disse em 2008: sem esse golpe o homem mais rico da américa latina não seria Carlos Slim, seria eu.

Sucesso e prosperidade

Paulo Boniatti

O conteúdo O homem que quebrou a Bolsa de Valores — Conheça a história de Naji Nahas aparece primeiro em SaldoZero.

Não é novidade que o setor de utilidade pública, o qual engloba empresas do subsetor de energia e saneamento, é bastante perene.

Além disso, para quem gosta de recebimento de dividendos, é um setor que tem por prática uma grande distribuição.

Portanto, hoje que trazer as 5 empresas mais bem pontuadas, deste setor, no ranking do Sabbius.

Disclaimer

Antes de tudo, sempre lembrando: este material não se trata de recomendação. Trata-se de uma lista de empresas ao qual o investidor poderia se dar ao trabalho de estuda-las mais profundamente.

Em resumo, este material se resume apenas a compartilhamento de conhecimento. Entenda bem os riscos antes de qualquer investimento.

Afluente

A Afluente, pertencente ao grupo da Neoenergia, aparece na primeira posição no setor e em décima segunda no geral. Atuante no subsetor de energia elétrica, possui excelentes indicadores.

Destaques para seu ROE e Margem Líquida, de expressivos 44,62% e 79,24% respectivamente. Observa-se também um excelente controle de endividamento, com uma dívida líquida sobre o patrimônio líquido de -0,10 — o que significa mais dinheiro em caixa — e uma liquidez corrente de 3 vezes.

As únicas ressalvas ficam para seu P/VP levemente acima de um ideal de 2 vezes e para seu Tag Along de 80%.

Taesa

Na segunda posição do setor, e décima terceira no geral, aparece a Taesa. Também pertencente ao subsetor de energia elétrica, é uma velha conhecida dos investidores.

Possui excelentes indicadores, destacando-se, além de um expressivo ROE e Margem Líquida, um Dividend Yield de 12,32%.

Único ponto de atenção fica para a presença do Governo, o qual tem poder de interferência no negócio.

Alupar

Terceira colocada no setor, e décima quarta no geral, mais uma empresa de energia elétrica, a Alupar também se demonstra extremamente sólida.

Característico do setor, destacam-se, apesar de menor do que as empresas anteriores, bom ROE e Margem Líquida, além de um bom controle de endividamento.

Sanepar

Quarta colocada no setor, e décima quinta no geral, temos a Sanepar, uma empresa paranaense do subsetor de Saneamento.

Possui ótimos indicadores, destacando-se seu P/VP de 0,67, se mostrando com grande desconto quando olhada pelo viés Patrimônio Líquido.

Fica a ressalva negativa para a participação do Governo em sua gestão.

Equatorial

Por fim, a quinta colocada no setor, e décima nona no geral, a Equatorial, outra empresa participante do subsetor de energia elétrica, se mostra como opção para o investidor.

O ponto de atenção fica apenas para um ligeiro P/VP acima de 2 vezes. Mesmo assim, com ótimos indicadores, se apresenta como uma empresa robusta e que cabe um estudo mais aprofundado.

Considerações finais

Estas foram apenas cinco das inúmeras outras empresas presentes no ranking do Sabbius, o qual você pode se deleitar sobre.

Lembrando que, indicadores apenas indicam, mas não justificam. Estas, ou qualquer outra empresa, devem ser muito bem estudadas antes da tomada de decisão de investimento.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo As 5 melhores empresas do setor de utilidade pública (energia e saneamento) aparece primeiro em SaldoZero.

Hoje quero falar rapidamente sobre alguns investimentos que, na minha opinião, e ligado muito ao que eu ensino, não podem faltar em uma carteira de investimentos.

Além do mais, pelo baixo valor de entrada, são investimentos acessíveis para a maioria das pessoas.

Disclaimer

Antes de entrarmos definitivamente no tema, um breve disclaimer que, este material se trata de opinião pessoal e não de recomendação.

A única recomendação que posso lhe dar é: estude. O maior risco deste tipo de recomendação é o de você se tornar um investidor cada vez melhor.

Continuando…

Tesouro Selic ou CDB Pós Fixado

Este tipo de investimento não poderia faltar em uma carteira de investimentos, seja para uma reserva de emergência, mas também para uma reserva de oportunidade.

Apesar das altas taxas de juros no Brasil — 13,75% ao ano em 03 de outubro de 2022 —, aonde, fazem com que investimentos deste tipo rentabilizem de maneira bastante interessante, o objetivo deles é de proteger a carteira de investimentos contra as intempéries econômicas, além de ser uma reserva que pode ser utilizada em momentos de grandes oportunidades.

Em linhas gerais, quando você investe em um título deste, você estará emprestando dinheiro para a instituição: para um banco, no caso dos CDBs; ou para o Governo, no caso do Tesouro Selic.

Em corretoras de valores, principalmente, é possível investir neste tipo de título a partir de R$100.

Sugestão de leitura: O que é melhor: investir em CDB ou em Tesouro Selic?

Ações e Fundos Imobiliários

Ações e Fundos Imobiliários são parte de um pilar ao qual o SaldoZero chama de Agressão em Renda Variável.

Apesar de mais especulativos, se bem observada sua importância para uma carteira de longo prazo, é o que irá trazer, com o passar dos anos, um retorno superior para o investidor.

Atualmente você encontra ações de ótimas empresas a preços, por exemplo, abaixo de R$50.

É importante entender que, neste tipo de investimento você está se tornando sócio de uma empresa, e que, portanto, observar empresas que sejam lucrativas é um dos primeiros passos para escolher bons ativos.

Sugestão de leitura: Os pilares que envolvem a escolha de uma Ação na Bolsa de Valores.

Falando rapidamente de Fundos Imobiliários, a lógica é similar: tornar-se sócio, neste caso de fundos que investem no mercado imobiliário. A vantagem é o recebimento recorrente — geralmente mensal — de rendimentos.

Existem bons fundos a preços entre R$100 e R$200 por cota.

Sugestão de leitura: Fundos Imobiliários (FII) – O que são? Entenda de um jeito simples!

Fundo cambial

Outro ativo de extrema importância são os fundos cambiais. Esta é uma parte de alta proteção da carteira, principalmente para fortes estresses de mercado, estresses estes que não há como prevermos que acontecerão, somente sabemos que, inesperadamente, mas inevitavelmente, acontecerão esporadicamente.

Além do mais, é um ativo que faz uma dupla interessantíssima com quem se expõem a ações de empresa brasileiras.

A partir de R$100 já é possível investir neste tipo de fundo.

Sugestão de leitura: Fundos Cambiais. Saiba o porquê e como se proteger do Dólar

Stocks

Se você já fez o dever de casa de diversificar seus investimentos aqui no Brasil, pode estar buscando um passo a mais. Neste caso, um ativo que não poderia ficar de fora de uma carteira maior são as stocks.

Stocks nada mais são do que ações de empresas americanas, acessíveis por meio de corretoras também americanas — ou por BDRs se investido pelo Brasil.

Apenas uma diferença, se investido por corretoras americanas, geralmente uma ação inteira de uma empresa, pode acabar custando facilmente algo próximo de R$1mil. Mas, você pode comprar uma fração desta ação, o que se torna muito mais acessível para a maior parte dos bolsos.

Sugestão de leitura: BDR ou Investir diretamente por Corretoras Americanas?

Considerações finais

Eu trouxe alguns ativos que, na minha opinião, não podem faltar em uma carteira de investimentos. Obviamente, sempre respeitando o seu perfil atual de investidor.

São investimentos que, em sua grande maioria, são extremamente acessíveis. Alguns mais complexos, outros menos.

Por isso, gostaria de lhe sugerir um dos principais investimentos: o conhecimento. Somente ele lhe fará galgar voos cada vez mais altos com uma segurança maior, se comparado aos simplesmente aventureiros de carteirinha.

E para isso, além de todo o conteúdo gratuito que disponibilizo, seja aqui no site como no canal, convido você a conhecer meu livro e meu curso, ambos são investimentos que vão lhe ajudar a se tornar um investidor superior.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo Investimentos que não podem faltar na sua carteira aparece primeiro em SaldoZero.

Quem nunca desejou ter uma lista das melhores empresas para se investir? Qual o significado, ou melhor dizendo, qual valor teria uma lista assim? Bastante, eu sei.

Pois bem, hoje quero compartilhar com você o Ranking de Empresas do Sabbius. Uma ferramenta fantástica que tem como principal objetivo ajudar em seus investimentos.

Se você quer entender melhor como funciona este ranking e porque ele é tão especial, confia e vem comigo.

Disclaimer

É preciso apenas deixarmos um alerta: este ranking não se trata de recomendação de compra ou de venda. Tampouco o Sabbius e o SaldoZero têm a intenção de fazer recomendações.

A ideia do ranking é de fornecer uma lista de boas empresas que merecem um estudo mais aprofundado. Assim também de empresas não tão boas que o investidor poderia passar longe.

Como sempre, a única recomendação que posso lhe dar é: estude. O maior risco de seguir esta recomendação é o de se tornar um investidor cada vez mais sábio.

O que faz uma empresa ser boa?

Para compreendermos o ranking, é válido pensarmos em questões que fazem uma empresa ser boa, aquelas que se destacam em meio as demais.

Muita gente acredita que uma empresa boa é aquela que paga altíssimos dividendos, ou então que tem o preço de suas ações se valorizando em um curto espaço de tempo.

Não podemos negar que estas questões nos deixam eufóricos. Quem em sã consciência ficaria triste em dobrar o capital em pouco tempo, ou então receber uma “bolada” em proventos?

Mas é importante saber que, nem sempre isso significa se tratar de uma boa empresa. Muitas vezes, o pagamento de um alto provento pode estar ligado a interesses escusos de acionistas controladores ou de eventos não recorrentes.

Da mesma forma, uma valorização ao melhor estilo “fast and furious” pode estar ligada a especulações de mercado que, nem sempre se mantém em pé para o médio e longo prazo.

O que faz uma empresa ser realmente boa é o que chamo de pilares: (1) rentabilidade e lucratividade; (2) controle de endividamento; (3) crescimento e constância; (4) governança, e; (5) preço.

Vou me abster de detalhar todos estes pilares, uma vez que já temos materiais suficientes abordando-os. Além, obviamente do meu livro e curso.

Todos estes pilares nos dão grandes sinais de estarmos falando de uma empresa robusta e que vale um estudo mais refinado, antes de investirmos nosso capital.

Quando falamos de empresas, temos que agir como donos. Ninguém gostaria de comprar uma empresa que não seja lucrativa, ou que tenha problemas de endividamento etc.

E o preço da cotação e seus proventos? Isso será consequência de um negócio bem gerido.

Entenda, ótimas empresas vão dar ótimos frutos a seus donos no médio e longo prazo; mas nem sempre uma empresa que dá ótimos frutos no curto prazo será ótima no médio e longo prazo.

A metodologia do ranking do Sabbius

O Sabbius elencou indicadores fundamentalistas que acredita serem essenciais para a vitalidade de uma empresa. Note que todos estão presentes em um dos 5 pilares anteriormente citados.

Dentre estes campos, diversos foram selecionados para compor uma nota final da empresa, chamados na imagem a seguir como “campo de soma”.

Estes campos, baseados no valor de seus indicadores, foram ordenados e dados notas pela ordem em que estes indicadores apareciam na lista.

Note que, diversos indicadores foram abertos em atual, médio de 5 e de 10 anos. O motivo disso é o fato de que, tão importante quanto a empresa do hoje, é a empresa do ontem.

Se lembrarmos que a economia é cíclica, empresas que hoje estejam bem posicionadas economicamente, talvez não estivessem em um passado não tão distante, tampouco possam estar em um futuro próximo. A chave disso? A constância, ou melhor dizendo, a perenidade. Por isso as médias de 5 e 10 anos.

Ao final de todos os indicadores pontuados, é realizada uma soma total.

Para uma empresa estar bem posicionada no ranking geral ela precisa estar bem em praticamente todos — ou quase todos — os indicadores. Não adianta ter um ótimo ROE e um péssimo endividamento, o ranking irá penaliza-la.

O resultado

O resultado de todo este cálculo, é uma lista simplificada e outra completa com todos os indicadores e seus respectivos pontos para cada indicador — facilmente exportáveis para uma planilha eletrônica, como é o caso do Microsoft Excel.

Se tomarmos como exemplo os extremos da lista, temos CGRA (Grazziotin) em primeira e TCNO (Tecnosolo) em última.

CGRA – Grazziotin

Você pode até não gostar da empresa por algum motivo específico, mas há como dizermos que é uma péssima empresa? Não, não temos como.

A empresa, apesar de um setor complexo, em um intervalo de 10 anos, nunca teve um ano de prejuízo, manteve seus indicadores todos saudáveis e vem entregando retorno a seus acionistas.

Como sempre digo, cotação vai seguir lucro e patrimônio. Faz sentido quando olhamos o gráfico abaixo? Sem dúvidas que sim.

TCNO – Tecnosolo

No outro extremo, podemos dizer que a Tecnosolo é uma empresa meramente estável para se investir? Não, de maneira alguma. Se pudéssemos ligar um único adjetivo à empresa seria: inconstância.

O resultado de tamanha inconstância se dá diretamente no preço de suas ações.

Considerações finais

Como comentado, este ranking não se trata, de forma alguma, de recomendação de compra, mas simplesmente de uma lista para ajudar você a focalizar seus estudos em empresas que mereçam sua atenção, excluindo aquelas que são facilmente expurgáveis.

Espero sinceramente que seja uma ferramenta que venha a agregar.

Ainda estamos na V1. Para as futuras versões já temos em roadmap o aprimoramento do ranking considerando ainda outras questões, como análise de setores. Tudo para ajudar você a investir cada vez melhor.

E para aqueles que buscam se aprofundar ainda mais, recomendo meu livro e meu curso que são extensões de todo este trabalho realizado.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo As melhores empresas para se investir! <em>Ranking</em> de empresas do Sabbius aparece primeiro em SaldoZero.

Você já reparou na correlação que existe entre Dólar e a nossa Bolsa de Valores? Vejamos, a propósito, um gráfico retirado lá do Sabbius. O que podemos notar é quase que um movimento perfeitamente inverso, quando um sobe o outro desce e vice versa.

Mas, por que isso ocorre? O que leva uma coisa a se contrapor a outra? E o mais importante, como o investidor poderia agir no meio deste evento, que mais nos lembra água e óleo: não se misturam, mas uma coisa raramente vive sem a outra.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Influência da moeda americana

Para explicar, precisamos entender conceitos primários. Isso facilitará nosso entendimento.

Como podemos notar na imagem abaixo, algo precisa estar claro: mais da metade (52,43%) das negociações realizadas em nossa Bolsa, se dá por investidores estrangeiros.

Se considerarmos que a moeda global comumente usada entre negociações internacionais, é o Dólar, fica fácil de entender a grande influência que a moeda americana tem sobre nossa Bolsa de Valores.

O capital é covarde

Segundo ponto, fique com a seguinte frase na cabeça: o capital é covarde. Esta afirmação se dá no sentido que investidores tendem a preferir o menor risco, ou a melhor relação risco retorno.

O que é melhor, ter a expectativa de ganhar 8% ao ano aplicando o dinheiro em um investimento de classe A, ou seja, o mais seguro possível ou, 10% em um investimento de classe C, de maior risco?

A depender, muita gente tenderia a preferir o investimento de classe A, mesmo que este gere uma expectativa de retorno levemente menor. É o tal do: melhor um pássaro na mão do que dois voando.

É justamente o que ocorre com a relação Dólar sobre nossa Bolsa de Valores:

• Se o risco Brasil aumenta, boa parte do Dólar investido em nossa Bolsa tende a ser resgatado e destinado para investimentos de menor risco;
• Se os EUA, por exemplo, subirem suas taxas de juros, aumentando assim a promessa de retorno a seus investidores em títulos de altíssima segurança, da mesma maneira, boa parte do Dólar presente no Brasil segue de volta ao seu país de origem.

São dois exemplos simples, mas que gostaria que entendesse que, esta relação risco retorno, muitas vezes influenciada por questões adversas: escândalos e conflitos políticos, inflação local e global, guerras e outros conflitos, seja no Brasil, nos EUA ou em outras grandes economias globais, faz com que o capital corra para lugares de menor risco ou de maior retorno (se o risco compensar).

E, se mais da metade do capital aplicado em nossa Bolsa é advindo de investidores estrangeiros, fica simples de entendermos os motivos do Dólar ser tão influente para o investidor local.

A oferta e demanda

Sabendo que o Dólar tem grande influencia em nossa Bolsa de Valores; sabendo também que o capital é covarde e tende a correr para lugares mais seguros, nos resta compreender um terceiro ponto: oferta e demanda.

Quando temos muita gente querendo vender um mesmo produto, e pouca gente querendo comprar, há uma guerra para baixar preços, caso contrário não há negócio. Vende quem cobra menos.

Do mesmo modo, quando há muita gente querendo comprar um mesmo produto, e pouca gente vendendo, a guerra é daqueles que ofertam mais. Leva quem paga mais.

Então pensemos o seguinte, em um cenário favorável para o nosso mercado, aonde investidores estrangeiros sentem-se confiantes em destinar seu capital para nossa economia, o fluxo de entrada de dólares aumenta. Se temos uma maior oferta de dólares, a cotação (o preço) tende a diminuir.

Já em um cenário contrário, aonde investidores deixam nossa economia por motivos já explicados — maior risco ou melhor relação risco retorno —, tendemos a ter uma menor oferta de Dólar. Neste caso, há uma elevação de sua cotação.

A correlação negativa

Tudo o que foi explicado nos leva a entender os motivos pelos quais temos esta contraposição de Dólar contra Bolsa, ou melhor dizendo, uma correlação negativa:

• Maior risco ou menor relação risco retorno: estrangeiros, que são mais de 52%, vendem massivamente ações e retiram seu capital — que é covarde — para investimentos com menor risco ou maior relação risco retorno, geralmente de volta aos EUA. Desvaloriza Bolsa por aumento na oferta de vendas e valoriza Dólar pela sua saída e redução da oferta interna.
• Menor risco ou maior relação risco retorno: estrangeiros, que são mais de 52%, compram massivamente ações e trazem seu capital — que está corajoso — para investimentos com menor risco ou maior relação risco retorno, agora de volta ao Brasil. Valoriza Bolsa por aumento na demanda de compras e desvaloriza Dólar pela sua entrada e aumento da oferta interna.

O resultado? Novamente trago o gráfico:

Nem sempre é assim

Agora que você já é um expert sobre os motivos do Dólar se contrapor frente a nossa Bolsa, é preciso apenas concluirmos o racional afirmando: nem sempre é assim.

Primeiro é preciso compreender que, apesar de mais de 52% das negociações da Bolsa estarem sob controle estrangeiro, ainda há 48% que não.

E segundo que, nem sempre a entrada de capital externo tem destino a Bolsa, algumas vezes o destino pode ser diretamente novos negócios — ou empresas não listadas — e até mesmo investimentos de renda fixa.

Ademais, é preciso ponderar uma terceira questão: nossa inflação corrói o Real. Fato este que, independente deste fluxo cambial, nossa moeda tende sempre a perder valor frente à americana.

O resultado em mais longo prazo é o que vemos no gráfico a seguir. De todo modo, chamo sua atenção para momentos de fortes stress e incertezas econômicas (2015 e 2020), momentos estes aonde o capital se mostra verdadeiramente “covarde”.

Os 3 pilares

Por último, e como comparei Dólar e Bolsa à Água e Óleo, uma estratégia inteligente de investimento não deve ser excludente, é preciso compreender estes comportamentos e buscar entender como bem combina-los dentro de uma carteira de investimentos.

Há de se considerar também que, apesar de difícil de ocorrer em um futuro muito próximo, este efeito só ocorre pela grande exposição de capital estrangeiro em nossa Bolsa, assim também decorrente da importância do Dólar no cenário internacional. Uma outra moeda pode vir a substituí-la? É possível, mas é pouco provável, ao menos no curto e médio prazo.

Na estratégia do SaldoZero e Sabbius, ambos ativos fazem parte de 2 dos 3 grandes pilares: proteção cambial (Dólar) e agressão em renda variável (Bolsa). Sem considerar, obviamente o terceiro grande pilar (proteção caixa).

Toda esta estratégia é devidamente explicada em uma playlist completa e gratuita sobre composição de carteira.

Para aqueles que querem se aprofundar ainda mais, contudo, seguem outras duas recomendações:

• Livro: Montando uma Carteira de Investimentos Inteligente
• Curso: Do SaldoZero à Liberdade Financeira

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo Por que o Dólar cai quando a Bolsa sobe e vice versa? aparece primeiro em SaldoZero.

É comum nos depararmos com empresas que buscam aumentar seu capital por meio de abertura capital (IPO), ou aumentar o seu capital por meio de ofertas subsequentes (follows).

Estes eventos ocorrem quando a empresa acredita que a injeção de capital pode abrir oportunidades de crescimento para o negócio, ampliando seu lucro e retorno para seus acionistas.

Agora, o que ocorre quando a empresa decide reduzir seu capital social? Em outras palavras, o que ocorre quando a empresa decide por ficar menor? Isso lhe parece estranho ou algo distante?

Pois não deveria, uma vez que não é incomum de ocorrer, como podemos ver em fato relevante divulgado pela empresa BR PROPERTIES S.A. no dia 12 de setembro de 2022 e devidamente anunciado pelo Sabbius.

Portanto, hoje quero explicar o que é uma redução de capital social, quando e porque uma empresa decide pela redução e, como ficam os acionistas no meio de todo este imbróglio.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

A essência de tudo: o ROE

Não me canso de dizer que um dos principais indicadores — sem desconsiderar os demais — de uma empresa é o ROE. Por este indicador somos capazes de compreender a capacidade de uma empresa rentabilizar o capital do acionista.

O ideal é que sejamos donos de empresas que nos gerem um ROE interessante, minimamente a percentuais superiores aos encontrados em ativos de menor risco, como na renda fixa, por exemplo.

Agora, o que ocorre quando uma empresa, antes capaz de gerar um ROE acima de 10%, por exemplo, passa a gerar um ROE cada vez menor? Isso nos diz que o capital do acionista já não está mais sendo remunerado a contento.

Se lembrarmos que o ROE é a relação lucro líquido versus patrimônio líquido de uma empresa, um ROE pode ser reduzido quando: (1) os lucros reduzem em relação ao patrimônio ou; (2) o patrimônio aumenta em relação ao lucro.

No primeiro caso, quando o patrimônio é estável, mas o lucro da empresa vem caindo, pode significar que a mesma está perdendo performance, seja pelo motivo que for.

Já no segundo caso, quando o lucro se mantém — ou até mesmo cresce —, mas o patrimônio, por algum motivo, cresce em demasia, a empresa não necessariamente perdeu performance. Isso pode significar que está com um patrimônio relativamente alto. Neste caso, falando de um capital social, não precisaria necessariamente de todo o capital aplicado no negócio.

De maneira mais simples, e fazendo uma alusão, é como se tivéssemos um time de 100 operários construindo um imóvel, quando na verdade 50 já seriam mais que suficientes.

Uma empresa que tinha R$500 milhões em patrimônio gerando R$50 milhões em lucro, tem um ROE de 10% (50mi divididos por 500mi). Se esta companhia se vê diante de um aumento em demasia de seu patrimônio para R$1bi e mantém o mesmo lucro, se vê de frente a um ROE menor de 5% (50mi divididos por 1bi).

Essa redução no ROE — e novamente sua importância — nos sinaliza que a empresa não precisaria destes R$1bi de patrimônio, e sim dos antigos R$500mi.

E o que fazer com este excedente? No caso do capital, uma das opções é devolver a seus donos, os acionistas, o que pode trazer benefícios para ambas as partes:

1. A empresa com um capital menor, mantendo seus lucros, se verá de um ROE mais atrativo — o que é visto com bons olhos pelo mercado;
2. O acionista que estava diante de uma empresa pouco rentável, se vê agora com uma empresa melhor — pelo viés ROE —, assim como um montante devolvido que pode ser aplicado em algum outro negócio que lhe rentabilize melhor.

Casos aonde o problema é a dívida

Existem casos de redução de capital quando o objetivo é liquidar dívidas. Isso ocorre quando as receitas da empresa já não são suficientes para pagar as contas.

Neste caso, vendas de ativos, com consequentemente redução do capital, podem ser feitas para liquidar dívidas onerosas e tornar a empresa novamente saudável.

Entendamos que aqui, não haveria devolução — ou totalidade da devolução — aos acionistas.

O caso BR Properties

Segundo o site da Exame, a proposta de redução de capital ocorre como consequência da venda de mais de 50% dos ativos da companhia acordada no primeiro semestre de 2022 com fundos imobiliários da Brookfield. A empresa, neste caso, recebeu R$ 5,9 bilhões por 12 edifícios.

Ou seja, nota-se esta venda dos ativos da companhia, mas em proporção um aumento no seu caixa e no seu patrimônio líquido.

Também em site da Exame, temos informação da própria empresa, ao qual afirma: “[Por] não vislumbrando novos investimentos no curto prazo que possam gerar retornos atraentes (…), a companhia entende que uma vez concluídas as operações, o capital social da companhia se tornará excessivo, sendo necessário readequar a sua estrutura de capital, de modo que o caixa em excesso possa ser melhor rentabilizado por cada um de seus acionistas”.

Nota-se o que foi explicado preliminarmente:

• não vislumbrando investimentos que possam gerar retornos atraentes;
• o capital social da companhia se tornará excessivo
• de modo que o caixa em excesso possa ser melhor rentabilizado por cada um de seus acionistas

Quais impactos para os acionistas

De antemão é bom entender que para o acionista é melhor ter o dinheiro devolvido ao ponto que este possa ser investindo em algo mais lucrativo — ou destinado a liquidação de dívidas onerosas da companhia —, ao invés de mantê-lo em um negócio possivelmente moribundo, se o mesmo ficasse estagnado.

Mas vejamos de forma mais atenta, principalmente um possível impacto em outros indicadores da empresa:

• Margem líquida: não deve ser afetada. Esta redução não tem impacto direto, seja nas receitas como nos lucros;
• ROE: possivelmente melhorado por meio de uma melhor relação lucro sobre um patrimônio agora menor;
• Dívidas: a depender, se parte da redução deste capital seja usado pela própria empresa para abater dívidas, possivelmente melhorado;
• Lucro por ação (LPA): aparentemente não é afetado, uma vez que o lucro da empresa se manterá. Desta forma, o P/L também tende a se manter;
• Valor patrimonial por ação (VPA): com o capital reduzido, o patrimônio também será, aonde, consequentemente reduzirá o valor patrimonial por ação. Com isso, o P/VP (ao qual nos mantemos perto ou abaixo de 2x) tende a aumentar, o que pode ser uma elevação do risco.

De todo modo, e como dito, é melhor que o capital parado seja devolvido a se manter em um negócio pouco lucrativo.

Considerações finais

Diferentemente do que muita gente acredita, empresas não somente captam dinheiro, mas podem devolve-los quando não vêm perspectivas de investimentos do capital.

Além disso, uma redução de capital pode ser usada para liquidar dívidas da própria empresa.

Independentemente do caso, geralmente pode ser benéfico a seus acionistas. Cabe ao investidor, no entanto, analisar caso a casso e discernir se a redução estará sendo algo positivo ou não para seus investimentos.

Espero ter agregado mais um pouco de conhecimento.

Sucesso e prosperidade sempre

Paulo Boniatti

O conteúdo E quando a empresa decide reduzir o capital social? aparece primeiro em SaldoZero.

Não seria bacana se pudéssemos ter uma informação antecipada e privilegiada, tal qual nos rendesse um excelente retorno financeiro se comparado àqueles que não tivessem a mesma informação?

Pois é, mas saiba que isso, no mercado financeiro pode ser considerado insider trading. Ou melhor dizendo, pode ser considerado crime, com direito a reclusão e pagamento de multa pesada.

Tenho certeza que você não é deste tipo de pessoa. Mas saiba que tem muita gente que se acha mais esperta que as demais e pratica tal tipo de crime.

Portanto, hoje quero explicar, de maneira bastante simples e objetiva, o que é insider trading, suas consequências e alguns exemplos reais.

Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

O que é insider trading?

Para facilitar a compreensão, precisamos, antes de tudo, entender o que é um insider.

Insider nada mais é que um termo dado as pessoas que estão à frente do negócio de uma empresa — ou ligadas a ela: controladores, conselheiros, diretores, órgão consultivos etc. Do outro lado, trading é o ato de negociar algo.

Ou seja, poderíamos entender insider trading como as negociações que determinadas pessoas, ligadas, direta ou indiretamente, à operação da empresa efetivam se utilizando de determinada informação privilegiada a fim de benefício próprio ou de terceiros.

Imaginemos que um diretor de uma determinada empresa saiba de algo que pode vir a favorecer fortemente a empresa em um breve espaço de tempo e que, ainda não foi divulgado ao mercado.

Este mesmo diretor poderia se aproveitar desta informação privilegiada e comprar antecipadamente um volume generoso de ações da empresa e assim lucrar quando a mesma viesse a público.

O mesmo pode se dar com a venda — trarei um exemplo real mais adiante.

Mas atenção, insider trading não é qualquer tipo de negociação efetuado pelos insiders. Estaríamos sendo levianos se afirmássemos isso.

O que se considera como insider trading?

A caracterização de um ato como insider trading pode ser extremamente subjetivo, e caberá aos órgãos responsáveis sua análise e condenação.

Mas, em linhas gerais podemos dizer que são informações privilegiadas, usadas antecipadamente, e suficientemente fortes para movimentar o preço de determinado ativo assim que se tornarem públicas

Se recordarmos que o preço das ações tende a oscilar por meio de expectativas futuras de uma empresa, em especial no que tange seus lucros e caixa, uma informação que tenha esta capacidade não pode ser utilizada de maneira privilegiada sem que a mesma venha a público e todo o mercado tenha o mesmo nível de informação.

Importante ressaltar que a ilegalidade não existe no fato de se conhecer a informação — até porque a empresa é movida por pessoas que sim, podem ter informações que até então não vieram a público —, mas sim de se utilizar da mesma para benefício próprio.

Os possíveis praticantes do insider trading

Geralmente tendemos a ligar o insider como alguém interno, que está no dia a dia da empresa. O insider trading, contudo, apesar de menos recorrente, pode ser executado também por pessoas externas que recebem informação privilegiada de alguém de dentro da empresa. Ambos os casos são crimes.

Segundo a CVM (Comissão de Valores Mobiliários), as pessoas que poderiam ser consideradas insiders são:

• Membros de quaisquer órgãos, criados pelo estatuto da companhia. Sendo estes com funções técnicas ou destinadas a aconselhar os administradores
• Administradores – conselheiros e diretores da companhia;
• Membros do Conselho Fiscal;
• Subordinados das pessoas acima referidas;
• Terceiros de confiança dessas pessoas;
• Acionistas controladores.

Quando o crime é feito por alguém interno, chamamos de insider trading do tipo primário, quando externo, secundário.

A importância dos fatos relevantes e da CVM 358

Neste sentido, fica fácil de compreendermos a importância de dois documentos divulgados pelas empresas: fatos relevantes e valores mobiliários e detidos.

O primeiro se diz a todo comunicado relevante que deve vir a pública o quanto antes, justamente para que o mercado todo receba a informação no mesmo momento, e não somente um grupo privilegiado.

O segundo diz respeito a CVM 358 ao qual os insiders precisam divulgar suas movimentações no mercado aberto que envolvem as ações da própria empresa. Neste documento o mercado tem condições de observar movimentos suspeitos.

Ambos documentos são mapeados e listados pelo Sabbius:

• Lista de fatos relevantes
• Lista da CVM 358

Qual a pena por insider trading

No Brasil, por meio do artigo 27-D da Lei nº 6.385/76, insider trading é crime, com pena de:

• Reclusão, de 1 (um) a 5 (cinco) anos, e;
• Multa de até 3 (três) vezes o montante da vantagem ilícita obtida em decorrência do crime.

A propósito, a responsabilidade do combate, investigação e punição dos casos de insider trading no Brasil é da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Caso de insider trading – É Friboi?

Existem vários casos de insider trading. Mas para não ferir nossa jovem memória, o caso mais recente e emblemático se deu em 2017pelos irmãos da toda poderosa JBS: Wesley e Joesley Batista.

Dias antes, sabendo que a delação da JBS viria à tona — incluindo nela nomes como ninguém menos do que Michel Temer —, e que isso seria um derramamento de sangue no mercado como um todo, mudando os rumos da política do país, assim como as ações da própria empresa, os irmãos negociaram pesado no mercado financeiro.

Ao que se constatou, um volume grande de contratos de Dólar como também das ações da própria empresa foi movimentado pelos irmãos, buscando desta forma se beneficiar do que, tempos depois, ficou conhecido como o “Joesley Day”.

A própria PGR informou que Joesley havia realizado diversas operações que renderam a ele e seu irmão aproximadamente R$ 238 milhões, no qual R$ 100 milhões seriam com operações em Dólar e R$ 138 milhões em operações com ações da JBS.

Ambos — além de outros crimes — foram presos em setembro de 2017. Neste caso em específico, a prisão foi feita sob acusação de insider trading e manipulação do mercado financeiro.

Conclusão

Dificilmente todos os casos de insider trading serão analisados e julgados como tal. Caberá sempre uma interpretação daqueles que o julgam. Contudo, não é por isso que estamos ilesos deste tipo de crime.

A CVM a todo instante está monitorando movimentos anormais no mercado e investigando possíveis uso de informação privilegiada.

O que é bom, traz igualdade e maior segurança ao mercado como um todo.

Espero ter agregado mais um pouco de conhecimento.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

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