O caso Americanas (AMER3). O que podemos aprender e como evitar a perda de dinheiro na bolsa de valores

Não deve ser novidade para você que a Americanas divulgou um rombo gigantesco em suas contas. Não deve ser novidade também que muita gente perdeu dinheiro com isso.

Mas o que podemos aprender com este exemplo, ou melhor, como podemos evitar de perder dinheiro com empresas deste tipo, na bolsa de valores, deve ser novidade para você.

Hoje, e com a ajuda do Sabbius, quero mostrar como qualquer pessoa poderia facilmente evitar a ruína com este tipo de empresa.

Confia e vem comigo. Hoje você ganhará alguns bons anos de experiência.

Meu nome é Paulo Boniatti e muito bem-vindo ao Sabbius.

Americanas declara rombo

Não vou me ater a cronologia detalhada de tudo o que aconteceu, uma vez que seria chover no molhado. Muito site já gastou o tema.

Mas, apenas para relembrarmos:

11 de janeiro de 2023

13 de janeiro de 2023

19 de janeiro de 2023

Como podemos notar, em questões de poucos dias, a situação das Americanas virou de cabeça para baixo, passando de uma empresa “comum” na Bolsa, para uma das maiores recuperações judiciais da história.

Investidores perdem dinheiro

Em meio a este turbilhão, alguns fundos de investimentos que tinham posição direta ou indiretamente à empresa, tiveram suas performances prejudicadas.

Mas, além disso, houveram investidores individuais que perderam quantia relevante, como o exemplo a seguir, de André Krizak, famoso por aportar R$ 40 mil em ações da Americanas horas antes da divulgação do rombo.

O que aconteceu após a divulgação do rombo pode ser compreendido em uma simples imagem: queda de mais de 90% do preço das ações da empresa.

Fica evidente a necessidade de estarmos atentos ao que exatamente estamos investindo, para que não sejamos mais um entre tantos “Andrés”, “Marias” ou “Josés”, e que viram seu dinheiro acumulado de anos, virar pó da noite para o dia.

Como ter evitado este tipo de investimento

Poderiam, tantos investidores, terem evitado a perda de dinheiro com ações da Americanas? Sim, poderiam.

Antes de tudo, não sou nenhum vidente e não tenho o poder de prever eventos como estes. Mas, assim como sempre ensino aos meus alunos, antes de pensar em ganhar, precisamos pensar em não perder. Devemos nos proteger sempre.

Esta frase, quase soando como um mantra do curso, é o que dá base para entendermos que:

1. Esqueça esta história de encontrar a melhor empresa da bolsa. A melhor de hoje pode ser a pior de amanhã;
2. Evite a todo custo os micos e as modas de mercado. Este tipo de empresa vai lhe trazer dor de cabeça em algum momento;
3. Foque-se nas boas empresas que já se provaram no tempo. Ficar em um círculo seguro de empresas é o que lhe trará tranquilidade e paz nos investimentos.

Falando especificamente da Americanas, você entenderá que, claramente ela fazia parte dos micos de mercado, antes mesmo da divulgação do rombo. Vejamos:

Lucratividade e Rentabilidade

Falando de lucratividade e rentabilidade, e tomando como nota em especial o ROE — capacidade da empresa de rentabilizar o capital do acionista — e a Margem Líquida — poder da empresa em gerar lucro sobre cada Real vendido, vemos claramente que é uma empresa de baixa performance.

Pensando como dono, o que você acharia da sua empresa estar remunerando o seu capital a uma taxa de 0,29%, aonde, mesmo uma Taxa Selic em seu valor histórico mais baixo, sempre foi superior a isso? Eu optaria por investir meu capital em algo mais lucrativo.

E tem mais, o ROE de 0,29% foi praticamente uma conquista para a empresa, uma vez que, historicamente ela tem ROE negativo, o que significa prejuízo constante.

Se olharmos para sua Margem Líquida, e de acordo aos balanços divulgados antes do rombo, a cada R$ 100 em vendas, sobrava para a empresa, míseros R$ 0,15. E, assim como o ROE, este valor, apesar de ridiculamente baixo, ainda é muito melhor do que seu histórico negativo. Mais uma vez, histórico de prejuízos.

Governança

E o que dizer sobre os números da CVM358? Se você não sabe, a CVM 358 é uma normativa a qual os executivos da empresa, vulgo insiders, precisam divulgar publicamente suas compras e vendas de ações da própria companhia.

Neste caso, vemos claramente que os insiders da Americanas venderam mais de R$ 211 milhões de ações nos últimos 12 meses. Podemos entender como falta de skin in the game — colocar a pele em risco. É como costumo dizer: se a empresa gera muito resultado, o que buscamos é aumentar posição nela, e não nos desfazermos.

Constância

Para aonde olhamos vemos problemas. E tudo nos leva sempre a mesma conclusão: antes mesmo de qualquer divulgação de rombo, é uma empresa historicamente marcada por constantes prejuízos.

Quando olhamos para o crescimento anual composto de seus lucros, vulgo CAGR, vemos que a empresa não só não consegue ter constância, como na verdade seus CAGRs de Lucro de 5 e 10 anos já demonstravam que a “competência” — literalmente entre aspas — de crescer negativamente.

E que tal a informação de anos com lucro? Bom, apenas 1 ano com lucro dos últimos 10. Empresa que dá lucro não quebra. Neste caso, que lucro? Isso também fica evidente se olharmos em detalhes, seus resultados.

É dentre essas e outras que, o próprio critério de ranking do Sabbius, sem prever qualquer tipo de rombo, já posicionava a Americanas na parte final da lista de empresas, dentre aquelas consideradas as piores para se investir:

Isso é vidência? Não, é sensatez.

Considerações finais

Agora lhe pergunto: era difícil de concluir que a Americanas, antes mesmo de qualquer divulgação de rombo, era uma péssima empresa para se investir? Não, de maneira nenhuma.

A empresa já era péssima, o que mudou é que agora é uma péssima também em recuperação judicial.

Se você investiu ou investe em Americanas, não é hora de se lamentar, mas de levantar a cabeça e fazer melhor daqui para frente. E, se não investiu, tome este caso como exemplo para não cair em empresas semelhantes. Há muito mico por aí.

Lembre-se:

1. Empresas têm a capacidade de remunerar o capital do acionista de longo prazo medida por seu ROE;
2. Empresas com Margem Líquidas mais robustas possuem maior margem de manobra do que aquelas com margens baixas e apertadas.
3. Empresas que são excelentes negócios tendem a possuir insiders mais comprometidos (skin in the game) com a empresa;
4. E o mais importante de tudo: empresas que dão lucro com consistência, não quebram.

Existem empresas boas para se investir atualmente? Sem dúvidas que sim! O próprio Sabbius faz um trabalho incrível no levantamento das informações relevantes de todas as empresas listadas na Bolsa brasileira.

Sugiro que conheça o site e estude com responsabilidade e cuidado cada empresa em que se vai investir. Afinal, ninguém mais dará valor ao seu dinheiro do que você próprio.

Ademais, caso queira se aprofundar ainda mais, do básico ao avançado, neste mundo dos investimentos, convido você a conhecer meu curso, Do SaldoZero à Liberdade Financeira, assim como meu livro, Montando uma Carteira de Investimentos Inteligente. Ambos irão ajudá-lo a compor uma carteira de investimentos vencedora para o longo prazo.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti