Nesta última semana, tivemos mais uma alta da nossa Taxa Básica de Juros, a Taxa Selic. É a décima segunda alta em pouco mais de 1 ano, saindo de 2% em abril de 2021 para 13,75% em agosto de 2022.

Uma mudança de taxa tão abrupta mostra como nosso país é imprevisível e pode gerar dificuldades maiores para investidores que buscam mirar o melhor investimento na expectativa de acertar o sentido da economia.

Mas, será que estamos no final deste aperto monetário? Será que a Taxa Selic continuará a subir? O que o mercado tem como expectativa? E, como ficam nossos investimentos?

Bom, é sobre tudo isso que falaremos hoje. Se este tema lhe interessa, como sei que interessará, confia e vem comigo.

Será o fim do aperto monetário?

De acordo a última reunião do COPOM, o comitê continua cauteloso com relação as variáveis que influenciam sua decisão: […] O Comitê ressalta que, em seus cenários para a inflação, permanecem fatores de risco em ambas as direções. […]

Mas veja, fatores de risco para ambas direções nos mostra que o COPOM já está considerando cenário redução na inflação, o que pode significar que, estamos diante de um possível fim dos apertos monetários — salvo se, fatores de risco para uma direção ainda inflacionária permaneça.

E quais seriam estes fatores? Segundo o COPOM, […] Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma maior persistência das pressões inflacionárias globais; e (ii) a incerteza sobre o futuro do arcabouço fiscal do país e estímulos fiscais adicionais que impliquem sustentação da demanda agregada, parcialmente incorporados nas expectativas de inflação e nos preços de ativos. […]

No entanto, o COPOM ainda deixa em aberto um aumento residual, caso necessário: […] O Comitê avaliará a necessidade de um ajuste residual, de menor magnitude, em sua próxima reunião. […].

Fato este que, apesar da sinalização de fim de ciclo de alta, não nos surpreenderia se ainda tivéssemos mais um ajuste pontual.

De todo modo, um aumento de mais 0,25% é praticamente nada frente a uma taxa atual de 13,75%. Mas fica a ressalva.

O que o mercado espera

Diante do exposto, fica claro de perceber que o mercado também se divide. Como podemos ver abaixo — opções do COPOM — 55% do mercado acredita que o COPOM deve manter a taxa em 13,75% e, 37% acredita na elevação residual.

E como ficam os investimentos?

Concretamente falando, estamos em uma das melhores janelas para se investir. Praticamente todas as classes e ativos estão com grande potencial. Vejamos:

Bolsa de Valores

A Bolsa brasileira está com sua relação preço sobre lucro (P/L) nas mínimas desde 2001. Em resumo, entenda “mais barata”.

Fonte Oceans14

Caso as taxas de juros parem sua elevação e, em um futuro não tão distante passem a um movimento contrário — de redução —, poderemos ver uma excelente recuperação da Bolsa.

Títulos Prefixados

Os títulos prefixados estão oferecendo taxas interessantíssimas. Tomando como base os títulos prefixados do Tesouro Direto, os vemos sendo ofertados a taxas de mais de 12% ao ano.

Se compararmos as taxas ofertadas com a as expectativas de inflação futura, temos um bom horizonte de ganho de juro real acima da inflação.

Isso vale tanto para títulos públicos como privados.

Ademais, se consideramos o efeito marcação a mercado sobre os títulos públicos, caso as taxas de juros no Brasil voltem a regredir, o mesmo efeito que será observado na Bolsa, será observado nestes títulos. Ou seja, estamos diante de um cenário bastante promissor.

Títulos Pós-Fixados

Ainda assim, para quem é ainda mais conservador e está focado em títulos pós fixados, estão absorvendo ótimos retornos recentes. Fica a atenção caso as taxas voltem a reduzir.

Mas ficam as ressalvas

Gostando ou não do futuro do Brasil, acreditando ou não em sua recuperação, uma coisa é fato, estamos de frente a inúmeras oportunidades de bons investimentos.

Mas, como sempre, fica a atenção: e se o cenário se deteriorar mais? É possível piorar? Neste mercado, nestes desencontros políticos e entre poderes, tudo é possível.

É por isso que o SaldoZero nunca tentará adivinhar qual o melhor investimento para o hoje, e sim como compor uma carteira de investimentos que se comporte bem qualquer tipo de cenário econômico.

A proteção caixa, proteção cambial e agressão em renda variável, e que tanto falo, nunca sairão de moda. Independentemente de qual seja o cenário econômico, sempre teremos um destes pilares se valorizando e permitindo que nos aproveitemos de pilares mais deteriorados, em outras palavras, mais baratos.

Se você não sabe do que se tratam estes pilares, apesar de ser algo que ensino em detalhe em meu curso e livro, disponibilizo vídeos gratuitos para você se aprofundar.

Portanto, apesar de parecer estarmos diante do fim do ciclo de alta das Taxas de Juros, apesar de estarmos diante de um cenário ímpar para os investimentos, toda cautela é sempre bem-vinda.

Não tente acertar o melhor investimento, este pode se tornar o pior, caso ocorram mudanças de variáveis econômicas. Busque, no entanto, se manter vivo e crescer financeiramente, por meio de uma composição de carteira saudável e robusta para o longo prazo.

Sucesso e prosperidade sempre,

Paulo Boniatti

O conteúdo Selic em 13,75%. É o fim do ciclo de altas? aparece primeiro em SaldoZero.

Para muita gente, a expressão que mais representa o momento ao qual estamos vivendo é: “que loucura tudo isso!”.

Bem, vejamos, o Bitcoin, principal criptomoeda da atualidade, desde seu último pico em novembro de 2021 com preço em Dólar, caiu mais de 65%.

Mas, o que mais assusta é que, desta queda, 52% ocorreu em pouco mais de 2 meses. Sim, mais de 52% de queda em apenas 2 meses.

E não é só isso, o mercado em geral parece estar colapsando. A Bolsa americana, principal referência mundial, por exemplo, está vendo seu principal índice, o S&P500, cair mais de 21% desde sua última máxima, isso em pouco menos de 6 meses:

Ademais, parece que, no meio de tudo isso, o ativo de risco “menos pior” é nossa boa e velha B3 (linha laranja).

Realmente, que loucura tudo isso.

Mas o que está acontecendo? Por que o mercado está “apanhando” tanto? Seria o momento de partir para ativos mais seguros?

É sobre isso que falaremos. Portanto, se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Entendamos o cenário

Imagino não ser novidade para ninguém o momento complicado, economicamente falando, que estamos vivendo.

Temos inflação alta no Brasil? Sim, temos. Mas temos também, inflação alta no mundo como um todo.

O que difere é que, se no Brasil é “normal” termos inflação mais alta, em outros países como EUA, por exemplo, não é.

E o que isso tem a ver com o cenário atual? Tem a ver que, como mecanismo de política monetária, as taxas de juros de mercado geralmente são aumentadas para combater a inflação.

Desta maneira, com uma inflação “inesperada” nos EUA, muito decorrente ainda de resquícios pós pandêmicos, mas também com os conflitos entre Russa e Ucrânia, é que, o país do Tio Sam, sendo surpreendido por uma inflação acima do previsto se vê com o mercado esperando elevação em suas taxas de juros.

Note que é o mesmo efeito em que nosso Banco Central, por meio do COPOM, veio realizando no Brasil em suas últimas reuniões.

Sabendo disso, e ligando a uma frase que escutei certa vez que dizia que o capital é covarde, ou seja, ele vai para aonde é mais seguro, é que podemos entender que, boa parte do capital que estava investido em ativos de riscos: bolsas, criptos e afins, estão migrando para ativos mais seguros e de países mais seguros.

Bom, se temos um cenário desafiador e taxas de juros mais atrativas em ativos menos voláteis, teremos também mais gente vendendo seus ativos de riscos, aumentando a oferta e reduzindo seus preços.

Mas, além disso, e agora olhando para criptos em específico, somado a tudo o que foi dito, temos ainda mais alguns fatores que podem também estar impactando as moedas: caso Luna, caso Celsius Network e caso Binance.

Com relação a Luna, já a citei recentemente em outro artigo, uma moeda, teoricamente, lastreada em Dólar que vê sua cotação desabar mais 99% em poucas horas.

Após isso, temos o caso da Celsius Network que simplesmente bloqueou os saques de seus clientes e, coincidência ou não — mas que apimentou ainda mais o mercado — a Binance que entrou em um tipo de paralisação de suas negociações.

Em resumo, o que já girava em incerteza antes, com estes acontecimentos foi como um estopim. E, se temos por experiência que criptos são muito mais voláteis que outros ativos, fica fácil de entender esse suposto colapso generalizado.

Vale a pena investir em criptomoedas hoje?

Imagino que, quando alguém espera outra pessoa dizer se vale ou não a pena investir em algo, está na verdade esperando saber: vai cair mais ou chegamos ao fundo?

A resposta para isso é um grande: ninguém faz a mínima ideia. Há até os supostos videntes que afirmam os próximos topos e resistências a serem alcançados. Mas na verdade, ninguém é capaz de anteceder o futuro.

De todo modo, a queda pode continuar? Sim, pode. Ainda mais se os juros, sejam nos EUA, sejam no Brasil ou no restante do mundo, continuarem a subir nessa escalada contra a inflação.

Lembre-se, o capital é covarde. Quanto maiores os juros em títulos de renda fixa, maior é a tendência de queda na renda variável.

Inclusive, abrindo um parêntese, há pouco tempo atrás havia muita gente chamando Renda Fixa de perda fixa. Hoje, o discurso de maneira geral parece ser outro.

De todo modo, o melhor é nunca investir em algo somente pelo seu preço, e sim pelo seu valor, pelo seu propósito. Quando fazemos desta maneira, a decisão é sempre mais simples.

Por qual motivo você estaria investindo em Bitcoin? Se for pela tese de seu projeto, bom, você tem oportunidade de comprar um pouco mais a um preço melhor. Por qual motivo você estaria investindo em Ethereum? Da mesma maneira.

Agora, se você investe somente na expectativa de que algo venha a se valorizar, pode ser que isso aconteça logo ou, tarde bastante a acontecer.

Particularmente falando, como já expressei diversas vezes, continuo comprando estes e outros ativos de riscos de pouco em pouco. Mas, nunca abrindo mão dos pilares de segurança que tanto defendo: proteção caixa e proteção cambial.

Considerações finais

De concreto, o que temos hoje é que, estamos vivendo em um mercado de baixa. Quem investe já há algum tempo conhece e sabe bem que os mercados andam em ciclos. E são justamente nestes momentos de baixa de ciclo que temos as melhores oportunidades de investimentos.

Obviamente, sempre com sensatez.

Espero ter agregado um pouco mais de conhecimento.

Sucesso e prosperidade sempre.

Paulo Boniatti

O conteúdo BITCOIN ACABOU!? O que está acontecendo com o mercado em geral? aparece primeiro em SaldoZero.

Você já ouviu falar do Boletim Focus? Sim, aquele mesmo, que traz um consolidado das expectativas de mercado com relação aos principais índices econômicos: IPCA, Taxa Selic, câmbio e PIB.

O Focus é um dos instrumentos mais utilizados quando o assunto é buscar entender para aonde o mercado está caminhando. Pode ser ferramenta de apoio nas decisões de investimentos de muito investidor.

Mas, você sabia que todas as expectativas do início de 2021 não se confirmaram? Vejamos, em janeiro deste ano o mercado em geral esperava:

• IPCA: 3,43%
• PIB: 3,45%
• Câmbio: 5,00
• Selic: 3,25%

Alguma destas variáveis se confirmou? Obviamente que nenhuma. Bem na verdade, a grande maioria passou bem longe disso. Se fizermos o mesmo exercício a anos anteriores, o resultado será bastante similar.

Seria então o Boletim Focus uma fraude? Se as expectativas raramente se confirmam, haveria motivos para darmos atenção a seus números?

Bom, é isso que vou ajudar você a responder. Se este tema lhe interessa, confia e vem comigo.

Os números não mentem, ou melhor, nem sempre acertam

Antes de tudo, não entrarei nos detalhes de como interpretar o Boletim uma vez que já fiz um artigo a respeito. Para quem não conhece, sugiro sua leitura.

Como adiantei no início deste artigo, o Boletim Focus tem por histórico falhar em suas expectativas. Vamos olhar com mais profundidade para os números do início de 2021. As expectativas eram as seguintes:

Alguma das variáveis se confirmou? O IPCA esperado de 3,43% ficou abaixo dos mais de 10%; PIB esperado de 3,45% ficou abaixo dos 4,5%; câmbio de 5 ficou abaixo dos 5,3 e; Selic de 3,25% ficou muito abaixo dos quase 10%.

Muita gente pensa, e outros tanto afirmam, que o mercado é ótimo em errar em suas expectativas. Seriam então todos estes economistas e agentes financeiros incompetentes? Não necessariamente. Vamos aprofundar melhor durante o artigo.  

Somos mestres em apontar as falhas

Abrindo um grande parêntese, e não é meu intuito fugir do tema, mas a discussão já começa por dizermos o seguinte: expectativa é diferente de previsão.

O Boletim Focus é uma expectativa, algo que se espera, e não uma previsão, algo que se diz que vai acontecer. Mesmo muita gente ainda afirmando que, apesar disso o Boletim Focus é mestre em errar em suas expectativas, lhe digo, é muito mais fácil apontar as falhas dos outros do que aceitar que apontem as nossas.

Uma expectativa é formada baseada em variáveis que se tem a disposição. Gosto de provocar o pensamento crítico:

• Alguém casaria se tivesse a expectativa de que o casamento não daria certo?
• Alguém abriria um negócio próprio se tivesse a expectativa de que daria errado?
• Alguém investiria em uma ação se tivesse expectativa de que se desvalorizaria?

Imagino que você tenha respondido não para as três perguntas. Mas então por que alguém casa, abre um negócio próprio ou investe em uma companhia na Bolsa? Simples, porque as variáveis que se tem a mesa lhe dão pistas de que aquela decisão prosperará no futuro.

Mas, não podemos esquecer que, em qualquer projeto, existem variáveis não controláveis, variáveis estas que podem mudar o curso e as expectativas.

É neste mesmo sentido que, o Boletim Focus retrata as expectativas de mercado baseado nas variáveis que se tem no presente. Não é meu ponto querer defender, mas mostrar que é assim que as coisas funcionam.

Quem no início de 2021 poderia prever, a escassez de petróleo, a anulação das prisões de ex-presidente Lula, a crise hídrica, a CPI do Covid, a briga pelo ICMS dos combustíveis, o auxílio emergencial renovado, as novas ondas do Covid, o escândalo do orçamento secreto, polêmica do voto impresso etc.

Estes foram somente algumas variáveis que, salvo alguém tivesse o poder da previsão, ninguém poderia dizer que todas ocorreriam. Cada uma destas variáveis impactou, e muito, no cenário econômico. O resultado foi esta alta da inflação e consequentemente as taxas de juros.

É neste sentido que temos que entender o Focus apenas como expectativas baseado no cenário atual. E, como o mercado é uma entidade “viva”, a cada nova informação toda esta expectativa vai se moldando às novas informações. Isso se confirma a cada nova publicação do Boletim.

Não adianta apontarmos o dedo. É melhor entendermos o funcionamento, o porquê as expectativas são alteradas e como, a cada alteração, o mercado como um todo pode se mover.

Os movimentos de mercado

Dando continuidade ao raciocínio, temos um ótimo exemplo recente. Até o Focus de 4 de fevereiro, as expetativas do mercado, em especial a Selic, era de 11,75% para 2022.

Contudo, quem poderia prever que o cenário de 2022, além de todos os desafios já existentes, surgiriam outras questões internas e externas que poderiam mudar nosso panorama econômico?

Vamos de exemplos: inflação recorde nos EUA, barril do petróleo sendo cada vez mais pressionado, impasse entre Russia versus Ucrânia e OTAN etc.

Tudo isso — e olha que é só parte —, diferente do que muita gente acredita, impacta, e muito, nossa economia. Ou, em um mundo cada vez mais globalizado, alguém ainda acredita que tudo isso não pode pressionar ainda mais, por exemplo, nossa inflação?

Fato é que, diferente às expectativas iniciais, o COPOM anunciou que pode apertar ainda mais as taxas de juros para tentar conter a inflação que segue subindo. No mesmo momento o mercado como um todo começou a se ajustar. Quer ver?

O contrato DI com vencimento para dezembro de 2022 subiu dos anteriores 11,9% para 12,5%.

Preço do título Tesouro Prefixado 2024 caiu desde a mudança, se adequando as novas expectativas nas taxas de juros.

Outro exemplo, correção na Bolsa de Valores que ocorreu entre o dia 08 e 09 de fevereiro após falas do COPOM.

Tudo isso, e retratando este novo cenário, foi refletido, na semana seguinte no novo Boletim Focus, com a nova expectativa da Taxa Selic para 2022 em 12,25%.

Erro do Focus? Não, mudança de variáveis, mudança do panorama econômico. Tudo isso pode ser tão incerto quanto alguém que faz projeção de fluxo de caixa de uma companhia esperando acertar um horizonte de 10 anos, por exemplo.

Tudo são expectativas. Expectativas mudam, previsões não deveriam. E junto com as mudanças destas expectativas é que ocorrem as grandes mudanças no mercado.

Cuidado com a polarização

Para aqueles que acreditam que o Focus retrata “previsões” — diferente ao que vimos — e que, por este motivo todos deveriam ignorá-lo, não vejo que seja o melhor caminho.

As incertezas sem sombra de dúvidas sempre existirão. Mas é importante sabermos o que o mercado espera baseado no cenário atual para melhor compreendermos os movimentos que ocorrem.

Como exemplo, aqueles que, atrasadamente, acreditaram que a Bolsa de Valores abriria em queda no dia 14 de fevereiro — após divulgação do novo Focus com a nova expectativa da Selic — se enganou.

Motivo disso? Como vimos o mercado já havia se antecipado entre os dias 08 e 09, justamente quando o COPOM havia sinalizado mudança de perspectiva.

Atualmente o mercado já considera todos os riscos que citei ao longo deste artigo. Portanto, se novas variáveis surgirem, ou as atuais mudarem, não tenha dúvidas, o mercado, assim como o Focus vai se mover, e você precisa saber disso.

Cuidado com a polarização. Ao invés de simplesmente dizermos que algo não funciona, é preciso entender como funciona.

E como investir em meio a estas incertezas

Possivelmente você possa estar se perguntando como se posicionar em meio a mercado de tamanha incerteza.

O lado bom de tudo isso é que, apesar do mercado ser incerto, apesar das expectativas mudarem a todo instante, temos como investir bem.

É a maneira SaldoZero de investir, priorizando 3 grandes pilares: proteção caixa, proteção cambial e agressão em renda variável. Cada um destes pilares vem com o objetivo de bem performar nossa carteira de investimentos em diferentes cenários econômicos.

São questões que abordo em detalhe em meu livro, em meu curso, como também na série da carteira pública lá no Youtube. Convido você a entender melhor.

Por fim, espero ter conseguido ajudar você a entender que, diferente do que muita gente alega, o Focus não se trata de previsões, e sim de expectativas e que, como qualquer outra, altera de acordo com as variáveis que temos à mesa.

Entender tudo isso é parte de um processo para sermos investidores cada vez mais sofisticados.

Sucesso e prosperidade,

Boni

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Salvo se você passou um tempo isolado em uma ilha deserta, é certo que esteja sentindo na pele e ouvindo aos quatro ventos que, a inflação vem assolando a economia e reduzindo o poder de compra das famílias.

Mas qual o motivo dessa inflação? Por que ela ocorre? E, qual o impacto não somente no bolso, mas também na relação disso com a Selic, Dólar, ações, fundos imobiliários, títulos do Tesouro Direto e afins.

Falar de macroeconomia é algo que me motiva. Trata-se de um tema que aprecio em demasia. Mas, por saber que é um tema largamente complexo e que não é comum a todos, tentarei nesse texto trazer uma abordagem bastante simplista para que, qualquer pessoa possa entender os motivos pelos quais estamos enfrentando esses problemas econômicos.

Se lhe gera interesse, confia e vem comigo.

Inflação, uma carta marcada

Já não é de hoje que venho alertando que a inflação já era carta marcada. Isto é, por decisões que estavam sendo tomadas por diversos atores econômicos, era inevitável de acontecer.

Primeiro, por que ocorre inflação?

Muito se fala nos diversos veículos de comunicação que os produtos ficaram mais caros. Bem na verdade, não são os produtos que ficaram mais caros, mas nosso dinheiro que ficou mais barato.

Desculpe a comparação, mas não é o preço do combustível que está abusivo, é nosso Real que vale tanto quanto papel higiênico. Ok, o papel higiênico não está tão ruim assim.

Brincadeiras à parte, o efeito inflacionário ocorre por um descompasso de oferta monetária versus bens de consumo. Calma que vou explicar de maneira menos rebuscada.

Dinheiro, por si só, nada mais é que um meio de troca. Tendo 1 dinheiro em mãos você pode trocá-lo por 1 serviço ou por 1 produto. Veja que não citei o termo Real ou Dólar, mas somente dinheiro.

A relação perfeita entre dinheiro versus produtos e serviços é o cenário ideal. Mas, obviamente que as coisas não funcionam assim.

Vamos supor o seguinte exemplo: em um novo país, temos apenas dois cidadãos; de um lado temos Paulinho com 1 dinheiro, do outro lado temos Joãozinho com 1 maçã. Se olharmos simplesmente para essa relação, podemos concluir que 1 dinheiro é o mesmo que 1 maçã.

O que ocorre agora, se Joãozinho produzir mais 1 maça, mas do outro lado não houver a criação de mais 1 dinheiro? A relação ficou 1 dinheiro para 2 maçãs. Nessa relação, o dinheiro está mais valioso, pois, com apenas 1 dinheiro pode-se comprar 2 maçãs.

Mas, vamos imaginar que, por divindade alguém concluiu que pode criar dinheiro — inclusive é a crença de muita gente que acredita bastar imprimir mais dinheiro para que todos fossemos “ricos”. Nesse sentido, um novo cidadão, Luizinho, chega ao jovem país e cria 2 dinheiros — é o dono da máquina de impressão. Do outro lado, Joãozinho, o produtor de maçãs, não produziu mais, continua com suas duas maçãs.

Temos então a seguinte relação: 3 dinheiros (2 de Luizinho mais 1 de Paulinho) versus (2 maçãs). Nesse cenário, podemos afirmar que, 3 dinheiros é o mesmo que apenas 2 maçãs.

Quer dizer que as maçãs ficaram mais caras? De maneira alguma. Quer dizer que, por haver mais dinheiro disponível, sua relação unitária com o produto ficou menor. Em outras palavras, o dinheiro vale menos e será preciso mais para comprar a mesma quantidade de produtos.

Isso é inflação. Não é a alta de preços, mas a perda de valor da moeda.

Nesse exemplo extremamente simplista, a solução seria: (1) ter menos dinheiro no mercado ao ponto que a relação volte novamente a normalidade com os bens ofertados ou; (2) incentivar a produção de mais maçãs para que, novamente a relação também se restabeleça.

Chamamos isso de oferta versus demanda.

O que quero que você entenda é o seguinte: quanto maior a oferta de dinheiro, menos ele estará valendo. Isso por si já prova que, ter uma máquina de impressão de dinheiro não resolveria o problema da pobreza.

Decisões descompassadas de gestões globais

Agora que já sabemos que o que causa inflação é a oferta em demasia de dinheiro, vamos buscar reconhecer algumas decisões que ocorreram durante 2020.

Sobre impressão de dinheiro

Note, diversas decisões por imprimir dinheiro começaram ainda em 2020. Foi uma das “soluções” encontradas por muitos governos para buscar minimizar impactos da crise que estávamos, e que ainda estamos, vivendo.

Impressão nos Estados Unidos

Impressão no Brasil

Faz sentido? Mas calma que tem mais!

Nem somente de impressão o governo viverá

Como comentei, o que gera inflação é o descompasso no aumento na oferta monetária. Isso não quer dizer que seja somente por impressão de dinheiro.

A oferta de dinheiro ao mercado também pode ser dada por incentivo do crédito. Isso se dá por meio de estímulos, como a redução de taxas de juros por exemplo. No caso do Brasil, Taxa Selic.

Se temos uma Taxa Selic mais baixa — que podemos considerar como a FIPE do mercado financeiro brasileiro —, o sistema financeiro começa gradativamente reduzir também suas taxas, dentre elas de empréstimos, financiamentos e afins.

Em outras palavras, fica mais barato emprestar dinheiro. Isso gera um processo ilusório e deturpado de corrida ao crédito. Muitas companhias, por exemplo, passam a buscar mais dinheiro barato objetivando tirar do papel inúmeros projetos parados; muitas pessoas passam a se endividar buscando concretizar sonhos antigos até pouco tempo aparentemente impossíveis.

Essa busca por crédito, em tese, move a economia. Setores de construção vêm sua demanda aumentar, setores de serviços estagnados começam a ver suas receitas aumentarem e assim por diante.

Acontece que, taxa de juros baixa tem seus limites. Primeiro, de nada adianta uma companhia investir no aumento de sua produção se, para isso, depende de insumos que não tiveram sua oferta aumentada na mesma quantidade.

Nesse sentido, se temos excesso de dinheiro acima do que somos capazes de produzir, novamente é gerado um descompasso na oferta monetária e, o dinheiro se desvaloriza — lembre-se das maçãs.

Vamos novamente buscar reconhecer algumas decisões que ocorreram durante 2020.

Taxa de juros nos Estados Unidos

Taxa de juros no Brasil

Mas calma, não pense que acabou. Ainda tem mais.

Um fator chamado Brasil

Se o texto até aqui mostrou que houveram excessos na oferta de dinheiro durante 2020 e 2021, ainda há um fator mais agravante: Risco Brasil.

Ninguém vai investir em um país arriscado, que não possui avaliações positivas no mercado externo se, não houver uma contrapartida atraente que rentabilize o capital apesar do risco.

Em outras palavras, nenhum estrangeiro irá investir seu capital no Brasil se não houver uma relação risco retorno interessante. Essa relação é dada geralmente por meio de nossas taxas de juros: Taxa Selic.

Podemos entender que, quanto maiores as incertezas econômicas, maiores serão as desconfianças e, maior a necessidade de contrapartida de juros altos, o que não ocorreu.

Durante 2020 e 2021 tivemos inúmeros acontecimentos que aumentaram em demasia os riscos econômicos: pandemia; guerras políticas; pronunciamentos equivocados; suspeitas de fraudes; e etc.

Todos esses acontecimentos — e não somente Brasil, mas global — ocasionaram um movimento de fuga (saída) de Dólar para o exterior. O fluxo desse capital fica destinado a investimentos mais seguros, como os títulos americanos, por exemplo.

Lembra da oferta e demanda? Se temos menos Dólar aqui no Brasil, esse tende a ficar…sim, mais valorizado frente ao Real.

Bom, vejamos as notícias:

A conta não tardou a chegar

Bom, em algum momento a conta chegaria. Nenhuma economia passaria imune aos efeitos de um estímulo em demasia de oferta de capital.

Obviamente que, os EUA por serem o dono do dinheiro mundial, veriam seus impactos acontecendo mais tardiamente se comparado a simples coadjuvantes econômicos como o Brasil — desculpe a franqueza, mas é isso que somos perante o mundo.

Mas o fato é que chegou. A inflação veio e é isso que quero evoluir no decorrer desse texto.

A inflação dá as caras

Com uma abundância em demasia de Dólar jorrando da impressora americana, era fato que sua moeda se desvalorizaria também — não pense que é só o Real que se desvaloriza. Causa disso foi o descompasso entre Dólar e commodities, petróleo, soja entre outros.

Com uma abundância de dinheiro e sem a contrapartida da produção, o que ocorreu com o preço das commodities mundiais foi um aumento em seus preços. Para agravar ainda mais a situação, a crise energética que assola diversos países provocou uma escassez e um déficit ainda maior na produção de diversas matérias primas. Resultado, força inflacionária em cascata.

Bom, agora já sabemos que diversos produtos, como o petróleo, que são cotados em Dólar tiveram seus preços inflacionados. Somado a isso o fato de que, o Real também sofreu muito pelos fatores já mencionados, tivemos um impacto ainda maior.

Acredito que não seja difícil de compreender como isso impactou diretamente no bolso da família brasileira: insumos e commodities encarecidas, base para muitos outros produtos e serviços, somado a desvalorização de nossa moeda, encareceu praticamente tudo.

Quer mais notícias?

Causa disso? Preciso relembrar: oferta em demasia de dinheiro em descompasso com a oferta de produtos e serviços. Como sempre.

O impacto não só no bolso, mas nos investimentos

Espero que tenha ficado mais claro os motivos que nos levaram a chegar a essa inflação e como era um cenário já desenhado.

Mas, de outro modo, como isso impacta em nossos investimentos? Para responder a essa pergunta, é importante analisarmos os movimentos que acontecem na economia, dentre eles, o da Taxa Selic.

Se, tivemos a pouco tempo uma Taxa Selic mínima, histórica e que, não resolveu o problema econômico, agora temos ela sendo revista para cima. Saímos de uma Taxa de 2% para 6,15% — no dia que escrevo — em questão de poucos meses.

Esta alta da Selic tem um motivo: tentar reduzir a oferta de dinheiro e com isso frear a inflação — talvez tardiamente. Já temos bancos estimando que a Taxa Selic pode voltar aos patamares de 10% ao ano.

Sabendo desse movimento de alta da Selic, o que ocorre com as ações, fundos imobiliários e outros títulos?

Como já comentei, a Taxa Selic é como a FIPE do mercado. Sendo um balizador, o mercado exige um prêmio superior a Taxa para investir em ativos de maior risco.

De maneira simples falando, se a expectativa de retorno de uma ação ou fundo imobiliário é de 6% ao ano e a Taxa Selic é de 2%, ótimo. Há um prêmio de 4% acima da taxa básica que compensa o risco.

Do outro lado, se a expectativa de retorno desses ativos se mantém em 6% e, se agora a Taxa Selic se equiparou nos mesmos 6%, não há mais um prêmio acima da taxa básica.

Nesse sentido, o mercado estará suscetível a investir em ativos de maior risco se: (1) houver uma redução em seus preços ou; (2) aumentar as expectativas de retorno dos ativos, companhias e fundos imobiliários por exemplo. Caso contrário, mais prudente se manter em ativos menos especulativos.

Se há uma força maior da Taxa Selic, quer dizer que os preços de ações e fundos imobiliários podem se desvalorizar ou não aumentar no curto prazo enquanto o mercado se ajusta aos novos preços.

Do outro lado, devido ao aumento na inflação e Selic, ativos atrelados ao IPCA ou a Taxa Selic e CDI, nesse momento, tendem a ter suas rentabilidades aumentadas.

Isso quer dizer que devemos nos desfazer de ativos de renda variável e migrar para renda fixa? De maneira alguma. Ficar pulando de galho em galho não é o que irá te dar uma rentabilidade superior no longo prazo. É o que chamo de investidor macaco — já fiz artigo falando sobre.

Como sempre, gosto de abordar uma carteira de investimentos que se beneficie dos diversos cenários econômicos. Para isso, convido você a acompanhar a série da carteira pública aonde invisto dinheiro real e na prática.

E para aonde vai a inflação?

A resposta mais simples: vai para aonde o equilíbrio de mercado entre oferta e demanda seja novamente respeitado. O ponto desse equilíbrio, somente o tempo vai nos dizer. A questão é que, se ainda temos excesso de dinheiro circulando, a moeda continuará se desvalorizando.

E, não poderia deixar de trazer à tona: quem tem banco estatal, não precisa de banco central. Se não por estímulos através de vias normais, o governo e seus órgãos continuam a injetar dinheiro na economia por meio de diversos programas aparentemente populistas. O problema que o maior impactado, a classe pobre, é aquela que mais dificilmente enxerga esse tipo de manobra.

Conclusão

Obviamente, trouxe a tona, apenas algumas das decisões que influenciaram nesse momento delicado que estamos vivendo. De todo modo, como podemos ver, a inflação não surge por inescrupulosidades de empresários — mesmo havendo casos pontuais de aproveitadores —, mas por um descompasso econômico na oferta de dinheiro. Esse descompasso não é feito pelo mercado, mas pelos governos e suas políticas regulatórias e intervencionistas.

Caso você tenha interesse em se aprofundar mais nesse tema, sugiro a leitura das obras de Ludwig von Mises. Seus livros abordam com maestria conceitos da escola austríaca de economia, aonde é defendido, dentre tantos ensinamentos, que, quanto maiores as intervenções e regulações governamentais, maiores serão os ciclos, os problemas e as crises econômicas.

Espero ter agregado conhecimento.

Como sempre, lhe desejo todo sucesso e prosperidade que sei que você merece.

Por fim, sou Paulo Boniatti. Um forte abraço e tchau!

O conteúdo Por que essa alta da inflação? Selic, Dólar, ações, fundos imobiliários, Tesouro Direto aparece primeiro em SaldoZero.

A falta de conhecimento econômico por parte de diversos políticos é assustadora. Nesta última semana — sem citar nomes —, começou a transitar no congresso um projeto de lei com o objetivo de barrar o aumento de preços de itens da cesta básica.

Calma! Antes de qualquer conclusão precipitada, vamos entender o todo. E mais uma vez, meu objetivo não é tirar os méritos da proposta, mas sim de entendermos o todo e o impacto que uma medida dessa pode causar.

O que é o projeto

Sem me ater a detalhes, o objetivo principal é tentar frear o aumento de produtos que compõe a cesta básica. Uma das justificativas é o aumento do preço do arroz, já que, de acordo ao relator, houve recorde de produção na última safra.

Sem muito esforço de contra-argumentação, precisamos entender que, o arroz é uma commoditie. Quem já investe a algum tempo em bolsa de valores deve se lembrar de diversas empresas produtoras de commodities. Esse termo resumidamente se dá a produtos que são iguais mundialmente (o petróleo brasileiro é igual ao saldita e assim por diante), e por esta razão são cotados em Dólar. Tendo como base a desvalorização do Real frente a moeda americana, já podemos entender, portanto, o porquê parte do encarecimento de produtos básicos.

O problema do tabelamento

Você pode estar cético, acreditar e justificar a necessidade de um tabelamento emergencial. Não quero com este artigo entrar em um embate ferrenho, mas sim ponderar questões que supostamente muita gente não se dá conta.

Se coloque na posição de um empresário — tirando qualquer viés se pessoas assim são boas ou não, e que não vem ao caso. Um empresário, produtor de arroz vamos supor, tendo custos de produção elevados devido a inflação — sim, empresários também sofrem de inflação (como o petróleo que é outra commoditie) —, se vê tendo um custo elevado e sem a possibilidade de repassar este custo para seus compradores — devido ao tabelamento de preços. Maior custo e menor receita gera uma menor rentabilidade — menos lucro.

Agora, continuando, este mesmo empresário, que vê suas margens apertadas, com cada vez menos lucros, e com possibilidade de produzir outro produto qualquer que seja — com rentabilidade supostamente maior —, vai preferir: (1) continuar a produzir um produto com cada vez menos rentabilidade?; ou (2), buscará por opções mais rentáveis? Supostamente irá optar pela opção 2.

Desta forma, entenda que, quanto maior é o tabelamento, maiores serão as chances de produtores/empresários deixarem de produzir tais produtos, ocasionando gradativamente um desabastecimento. Neste sentido, lei da oferta e demanda: se tenho uma demanda mantida (o povo precisa se alimentar) e tenho uma oferta reduzida (menos produtos disponíveis), a inflação fica cada vez mais evidente tornando-se uma verdadeira bola de neve. Sem considerar ainda que, em caso de desabastecimento, e com a força de preço causada pela falta de produto, o governo seria obrigado a importar produtos, e, com o Dólar altíssimo no cenário atual, o resultado você já deve compreender.

Tabelamentos históricos

Se tudo isso que comentei ainda não foi suficiente para lhe dar uma visão mais clara do problema. Vejamos alguns exemplos históricos:

Em 15 de agosto de 1971, por exemplo, o presidente americano Richard Nixon anunciou o congelamento de preços. Dentre as medidas, os Estados Unidos estabeleceram o preço máximo de gasolina, o que gerou um excesso de demanda, longas filas nos postos de combustíveis e escassez do produto.

E no Brasil? Você deve estar se perguntando. Os mais antigos devem se lembrar do ex-presidente José Sarney. Na ocasião existiam os “fiscais do Sarney”: cidadãos brasileiros que denunciavam mercados e afins quando estes não respeitavam o tabelamento de preços. O que parecia ser bom em um primeiro momento, acarretou em um verdadeiro desabastecimento. O fato, forçou o Governo a trocar a moeda da época e liberar os preços, voltando a sofrer novamente de hiperinflação.

Conclusão

Portanto, a solução de tabelamento de preços é um verdadeiro tapar o sol com a peneira.

O que é necessário, é uma política econômica mais eficiente, e principalmente controle e redução da dívida pública.

E como a dívida pública poderia ajudar nisso? Simples, com um controle da dívida, menor a necessidade de dinheiro por parte do governo. Com mais dinheiro em caixa, melhores políticas monetárias e fiscais seriam possíveis e poderiam ajudar, não só a impulsionar o crescimento do país como um todo, mas principalmente em segurar a enxurrada de Dólar saindo do Brasil por investidores.

Não quero alongar, mas, se maior oferta de Dólar, lei da oferta e demanda, o preço do ativo tende a cair. Se Dólar mais baixo, afeta toda a cadeira produtiva e certamente teríamos uma questão de preços melhor controlada. Para este caso, sugiro também que leia este outro artigo que dou uma visão melhor do comportamento de Taxa Selic, Pib, Câmbio e IPCA — BOLETIM FOCUS – Entenda-o e pare de tentar adivinhar o futuro do mercado.

Bom, espero ter consigo ajuda-lo a entender que a solução não se passa por tabelar preços.

E por fim, sou Paulo Boniatti, aquele abraço, até o próximo vídeo e tchau!

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Neste último 28 de setembro de 2020 o Governo anunciou que estariam financiando o novo Projeto Renda Cidadã — que vem para substituir o atual Bolsa Família — e foi amplamente criticado, causando inclusive expressivas quedas a Bolsa de Valores. Vamos entender o ocorrido.

Primeira coisa a se ter em consideração. Não é novidade que o Brasil não é um país que consegue fazer sobrar mais dinheiro do que gasta. Não por menos que a dívida pública vem aumentando ano após ano — e não vem ao caso detalharmos neste artigo, nos concentremos no que ocasionou o descontentamento ao Renda Cidadã.

A questão é que, dentro das políticas econômicas, há uma chamada Política Fiscal. Esta política é responsável por dois pilares: Arrecadação Fiscal (arrecadação por tributos) e Controle de Gastos. Em outras palavras, a Política Fiscal cuidará de quanto o país arrecada vs o quando ele gasta. Outro ponto é que, o país tem um compromisso por não estourar o Teto Fiscal — o teto de gastos. Essa é a primeira peça importante a se entender.

A segunda questão é o Renda Cidadã. É um projeto que vem em substituição ao Bolsa Família, e por sua vez, demandará mais dinheiro. Agora lhe pergunto, se o Brasil não tem mais verba, e precisa executar um projeto que demandará mais dinheiro, o que ele faz? Quais seriam as opções:

• Reduzir os gastos públicos. Por isso a importância que muito se fala de redução da máquina pública. O país precisa urgentemente reduzir gastos. Enfim;
• Arrecadar mais. Para o país arrecadar mais, teria de aumentar tributos. Essa opção também é amplamente criticada: (1) o mercado como um todo não aguentaria antes da crise; (2) a situação ficaria pior ainda durante a crise; (3) seria uma medida impopulista para o Governo como um todo;
• Transferir verba de algum outro projeto. Essa opção em si garante que o Governo não estoure o teto de gastos, contudo, em detrimento de algum outro projeto — famoso cobertor curto .

Como podemos notar, a opção do Governo foi por transferir verba de algum outro projeto para conseguir propor o Renda Cidadã. E isso pode até parecer bom, já que, por não estourar Teto de Gastos, o Governo não infringe a lei de responsabilidade fiscal. Será mesmo?

Vejamos o seguinte.

Uma das preocupações com o Teto Fiscal — além de outras logicamente — é passar uma mensagem ao mercado financeiro — investidores e empresas — que: “No Brasil você pode confiar pois não gastaremos um tostão a mais do que está em planejado em orçamento. Somos responsáveis, e por isso somos confiáveis, podem investir no país” — expressão meramente figurada.

Mas então qual é o problema do Renda Cidadã? Primeiro precisamos entender o que a proposta informa — de onde viriam as verbas:

• Direcionar ao Renda Cidadã até 5% dos recursos novos do Fundeb (Fundo de Manutenção e Desenvolvimento da Educação Básica), aprovados pelo Congresso em agosto.
• Limitar o pagamento de precatórios a 2% das receitas correntes líquidas da União, utilizando o restante no Renda Cidadã.

A questão de transferir recursos do Fundeb é horrenda também — não que não seja importante, muito pelo contrário, mas não me apegarei a este fato por ser de fácil compreensão os impactos na educação. O fato que precisamos nos focar são nos precatórios.

Para você entender, os precatórios, são dívidas do Governo geradas através de ações judiciais. Em outras palavras, são ações que o Governo perdeu em juízo e por isso é obrigado a pagar a dívida.

Não quero entrar no mérito se o Governo paga ou não, ou quando ele paga estes precatórios. A questão é a menção: “Limita o pagamento de precatórios a 2% das receitas correntes líquidas da União, utilizando o restante no Renda Cidadã”. Em outras palavras o Governo está dizendo: “Eu pagarei as dívidas, mas só do que eu conseguir, o que eu não conseguir eu vou postergando” — expressão meramente figurada.

Agora, pense com a cabeça de um empresário que possui interesses em possuir instalações de sua companhia aqui no Brasil. Vamos supor que, futuramente esse empresário e o Governo se envolvam em alguma questão judicial favorável ao empresário. Qual a garantia do Governo pagar essa ação, ou em quanto tempo?

Se você não entendeu a gravidade. Vamos fazer uma alusão a um cenário familiar. Você busca um financiamento pessoal, e garante ao banco que você possui suas finanças bastante controladas, até porque você não estoura seu orçamento (Teto Fiscal). Mas que, por outro lado, você só pode se comprometer a pagar ao banco em até 2% da Receita Familiar (se não sobrar receita, você não paga e posterga).

Compreendeu? Então, se de um lado o Governo quer se mostrar confiável por não estourar o Teto de Gastos, do outro lado, ele está se mostrando menos convincente ao, possivelmente, protelar estes pagamentos dos precatórios.

E o que isso tem a ver com a Bolsa de Valores? Bom, todo este desenrolo causa um aumento de incertezas entre os investidores: quando há medos e incertezas, investidores de forma geral buscam ativos de maior segurança em detrimento a ativos de maior risco. Neste caso, Bolsa cai e Dólar sobe.

A proposta vai passar no Congresso? Não sabemos. Mas uma coisa é certa, enquanto o Governo não resolver seu problema com gastos públicos, enquanto não reduzir a dívida pública, o cobertor continuará curto. Seremos cada vez mais um país de maior risco e menos encorajador para investidores.

Inclusive, este é um dos motivos que eu sempre bato na tecla, o investidor precisa focar em empresas de qualidade e que sejam lucrativas (principalmente por um longo histórico de tempo e que se provaram no tempo). E se te serve de consolo, quanto mais tempo nossa bolsa ficar aquém das bolsas estrangeiras, maior será o tempo para que possamos comprar empresas de qualidade.

Espero ter conseguido esclarecer de uma forma simples toda esta questão envolvendo o Renda Cidadã e a percepção do mercado.

Por fim, sou Paulo Boniatti, aquele abs e tchau!

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Você investe em Bolsa de Valores ou em Renda Fixa? Sim? Então eu te pergunto, você acredita no crescimento do Brasil? Se você responder que não, então temos um problema:

• Em Renda Variável: como você pode investir em Ações e Fundos Imobiliários tendo como uma percepção negativa para o país? Calma que falaremos sobre isso.
• Em Renda Fixa: se você não acredita em um futuro promissor para o Brasil, o que você pode esperar em investir em títulos de dívida em um país que supostamente pode se tornar de maior risco?

Você pode pensar: “Nossa, então melhor investir ‘lá fora’?”. E aí você incorre do mesmo questionamento: qual são suas perspectivas para o Dólar? Como você pode investir no mercado americano sem ter a mínima noção de quais são as expectativas ao menos de câmbio?

Não quero com este artigo convencê-lo do que você deve fazer ou quais são as minhas expectativas para Brasil ou para o Mundo — até porque isso deve ser de cada um. Mas eu quero ajudá-lo a entender como você pode obter as expectativas do mercado como um todo e deixar de ser apenas um coadjuvante em meio a toda esta selva chamada Mercado Financeiro.

Se você gostou da ideia, curta o artigo porque estaremos falando do Boletim Focus.

Boletim Focus

Primeiro vamos dizer o que é o Boletim Focus. O Boletim Focus é uma versão resumida do Relatório Focus. Ele é gerado semanalmente baseado na expectativa dos principais economistas e instituições econômicas do mercado. O resultado disso é refletido em um relatório — ou no nosso caso em um simples Boletim.

Esse documento traz quais as expectativas do mercado para o ano corrente, para o próximo ano e para os dois anos subsequentes, tanto para o IPCA (inflação) quanto para o PIB (Produto Interno Bruto — entenda que é a soma das riquezas do país), Câmbio (cotação do Dólar) e Taxa Selic (Taxa Básica de Juros Básica). Adicionalmente, caso você tenha interesse em receber este boletim, pode fazer seu cadastro diretamente no site do Banco Central, o documento é free e enviado semanalmente a seu endereço de e-mail — https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/inscricao_focus.

Não quero, neste artigo, entrar no detalhe de cada uma das variáveis, pois senão teríamos um documento extremamente extenso e possivelmente perderia o foco que é demonstrar o funcionamento do boletim.

Como comentei no início, independentemente de suas expectativas para o país, temos como minimamente entender o que o mercado financeiro espera, e isso, supostamente possa nos ajudar a responder questões como: quais são as perspectivas para o Brasil para os próximos anos? Será que estamos tendo incentivos suficientes para tracionar nossa economia? Estamos em período de crise ou de expansão?

Para o exercício, quero convidá-lo a olharmos o boletim em três momentos: o emitido em 21 de fevereiro de 2020 (antes crise); 17 de julho de 2020 (durante crise); e por último 25 de setembro de 2020 (ainda em crise).

Boletim Focus — fevereiro 2020

Em fevereiro de 2020, a expectativa de mercado — demonstrado pelo Boletim Focus —, nos dizia que a expectativa quanto a Taxa Selic seria de 4,25% para o mesmo ano. Se lembrarmos que já tivemos, no Brasil, uma Taxa Selic de 45% (a.a.) em 1999, uma Taxa Selic esperada de 4,25% (a.a.) para 2020 era algo extremamente animador. Porque? O que uma queda de Taxa Selic pode representar:

• Quando a Taxa Selic está baixa — ou quando ela é reduzida —, o dinheiro de forma geral fica “barato”. O dinheiro barato promove ou facilita o crescimento das empresas. Se as empresas crescem e geram mais valor, promove o crescimento do PIB. Se há mais riqueza quer dizer que temos mais empregos, mais pessoas com dinheiro e sedentas por consumir — por gastar, por ir às compras —, o que eleva o consumo. Se aumenta o consumo em demasiado, ou seja, se eu tenho muita gente comprando um mesmo produto elevando a demanda — procura —, pode elevar também o preço do produto e causar inflação. Veja figura 1.
• Do outro lado, quando a Taxa Selic está alta — ou quando ela é aumentada —, o dinheiro de forma geral fica “caro“. O dinheiro caro não promove e dificulta o crescimento das empresas. Se as empresas crescem menos e geram menos valor, causa a redução do PIB. Se há menos riqueza, quer dizer que temos menos empregos, menos pessoas com dinheiro e menos sedentas por consumir — por gastar, por ir às compras —, o que reduz o consumo. Se reduz o consumo em demasiado, ou seja, se eu tenho muita gente ofertando um produto, mas pouca gente querendo comprar este produto, pode ocasionar uma queda dos preços controlar ou reduzir a inflação. Veja figura 2.

Então pense, se em 1999 nós tínhamos uma taxa de juros extremamente alta que inibia o crescimento do país — até porque poucas empresas se arriscariam a investir em projetos que poderiam não lhe dar um retorno esperado —, agora em 2020 tínhamos um cenário totalmente oposto, com expectativa de taxa de juros em 4,25% (a.a.), possibilitando e impulsionando o crescimento. Neste cenário, as empresas passam a investir mais, geram novos projetos, contratam mais, são mais trabalhadores com dinheiro o que impulsiona o consumo e a roda começa a girar. Esse fato pode ser complementado quando olhamos a expectativa de inflação — na ocasião, de um IPCA a 3,20% — mostra que o consumo interno estava ocorrendo — pessoas estavam comprando bens e serviços.

Agora vamos além, já vimos que a expectativa era de queda da taxa de juros, o que refletiria em dinheiro barato e no desenvolvimento do país através da geração de riquezas. Tudo isso é refletido aonde, no PIB — Produto Interno Bruto. Reflita, se o PIB é soma das riquezas geradas pelo país, e se grande parte desta riqueza se dá pelas riquezas geradas por empresas, então, se temos um PIB crescente, concorda que na média — eu disse na média — as empresas também estão crescendo? E se as empresas estão crescendo, concorda que isso se dá através do aumento de lucro e patrimônio líquidos? E que se há aumento de lucro e patrimônio a tendência é a cotação da ação da empresa se valorizar no longo prazo — como eu já comentei neste outro artigo “Ações – Cotações seguem Lucro e Patrimônio”? Faz sentido então que, se temos expectativa de PIB crescente, termos também, na média, o mercado acionário se valorizando? Pense nisso!

Portanto, analisarmos a tríplice IPCA, PIB e Taxa Selic é um grande início para entender como anda a economia brasileira, queda de taxa de juros, inflação meramente controlada e PIB crescente é o kit que anima os investidores.

Boletim Focus — julho 2020

Crise! Muita coisa mudou! Se compararmos as expectativas que o mercado tinha em fevereiro de 2020 para as expectativas em julho 2020, podemos ver os efeitos da crise. Vamos comparar os dois boletins logo mais na tabela 1.

IPCA passou de 3,20% para 1,72%, isso significa queda no consumo. Nós brasileiros temos pavor de inflação, mas saiba que quando há uma queda dessa como a que está acontecendo não é algo bom, significa que as pessoas estão consumindo menos. Se temos menos pessoas consumindo, quem é que sofre o impacto na outra ponta? São as empresas, que param de produzir e consequentemente vender seus produtos. Menor produção, menos lucro, reduz patrimônio líquido e cotação das ações caem — agora você já sabe disso. Do outro lado, se temos empresas produzindo menos, e como já sabemos que o PIB é a soma das riquezas produzidas, o que acontece com ele? Cai também, faz sentido agora a queda das expectativas do PIB de 2,20% para -5,95%?

Se olharmos para a Taxa Selic, o que poderia ser feito para que ela pudesse, de alguma forma, impulsionar ou minimizar impactos de uma economia em retração? Lembre-se: Taxa Selic baixa deixa o dinheiro “barato“; pode promover crescimento das empresas; pode promover crescimento do PIB; pode elevar o consumo; pode elevar a inflação; e pode causar alta do Dólar. Sabendo disso, faz sentido que realmente houveram diversos cortes na Taxa Selic para minimizar os efeitos da crise?

Antes que alguém questione, não estou defendendo as ações, até porque atualmente o mercado já percebe que a Taxa Selic está descolada com a realidade, fato que já impacta inclusive no Tesouro Selic conforme este outro artigo que já escrevi “Perdendo Dinheiro no Tesouro Selic? Pode isso?“, mas quero que entenda como estas variáveis se comportam e como podem nos dar bastante insights.

E como já antecipei, outro efeito, pode ser a alta do Dólar, aí você pensa, isso é uma das causas que fez com o que o Dólar passasse das expectativas de 4,25 para 5,20? Justamente! É uma das causas, existem outras como as incertezas de mercado. Mas a queda em demasiado da Taxa Selic, sim colaborou — e bastante, desde 2017.

Boletim Focus — setembro 2020

Baseado no que foi visto no último exemplo, quer dizer que investir no Brasil está ruim? Se considerarmos o cenário econômico antes e durante crise, digamos que ficou mais arriscado sim. Mas vamos olhar agora o que é o Boletim Focus de setembro de 2020.

Quais são as previsões para IPCA, PIB e Taxa Selic para os próximos anos? Você verá que o IPCA tende a voltar ao patamar comum brasileiro, por outro lado e por consequência PIB também tem melhores perspectivas — 3,50% para 2021 contra as expectativas de recessão de -5,04% para 2020. E diante disso, frente a uma Taxa Selic de 2% descolada com a realidade, não faz sentido o mercado estar supostamente esperando uma retomada gradativa ano após ano (2,50% para 2021, 4,50% para 2022 e 5,50% para 2023)?

Portanto, realmente o cenário atual é extremamente desafiador — principalmente pelo risco fiscal do Brasil; e Taxa Selic fora da realidade. Não quero alongar o tema neste artigo. Mas o cenário futuro, segundo as expectativas do mercado, pode ser promissor.

Conclusão

Novamente, não quis me alongar no detalhe do Boletim, mas trazer insumos para que você consiga minimamente entender o que o mercado está esperando para Inflação (IPCA), crescimento do país (PIB), Dólar (Cambio) e Taxa de Juros (Selic).

Diante destas variáveis você pode ao menos imaginar como aquele seu título amarrado a Selic e ao CDI pode se comportar nos anos seguintes. O mesmo pode acontecer com as perspectivas para as companhias (baseado no crescimento do PIB e no consumo). E não obstante, já pode ter uma ideia de que temos expectativas de Dólar alto por longos anos.

Como mencionei, tudo isso são expectativas de mercado. Expectativa é diferente de previsão que é muito diferente de certeza. Outra questão, o mercado é mais amplo que isso, é importante inclusive entender as políticas econômicas: Fiscal, Monetária e Cambial. Mas, lhe pergunto, entendendo estas variáveis: PIB, Selic, IPCA e Câmbio já não lhe dá um panorama muito melhor do que esperar para o Brasil?

Espero que eu tenha conseguido, minimamente, agregar conhecimento para você. Agora, deixo você refletir sobre tudo isso que falamos para que possa decidir por investimentos cada vez mais inteligentes.

Por fim, sou Paulo Boniatti, um forte abs, até o próximo artigo e tchau!

O conteúdo BOLETIM FOCUS – Entenda-o e pare de tentar adivinhar o futuro do mercado aparece primeiro em SaldoZero.