Mais um tema que está na moda: BDRs. BDR ou Brazilian Depositary Receipts são certificados, negociados em nossa bolsa de valores, de ações estrangeiras. Em outras palavras são certificados lastreados em ações de fora do país.
Entenda que, uma instituição, como por exemplo um banco de investimentos, compra ações das empresas estrangeiras diretamente pelas bolsas americanas, encapsula estes papeis em algo que chamamos de BDR e então as distribui na bolsa brasileira.
E porque esse tema está tão na moda? Simples, recentemente a CVM alterou a regulação das BDRs, liberando-as para negociação por investidores não qualificados — investidores com menos de R$1MM em patrimônio investido declarado. Portanto, antes desta alteração, caso você não fosse um investidor qualificado, sua única opção seria: abrir diretamente uma conta em uma corretora americana; fazer o envio de dólares ao exterior; e então comprar as ações fora do país.
Agora, com esta mudança abre-se um leque, você poderá comprar e vender estes certificados diretamente por nossa bolsa, ou seja, você pode comprar e vender um certificado (uma BDR) da Apple e estar lastreado em ações da empresa.
Mas o que é melhor? Depende. Algumas pessoas prezam por facilidade, outras por custo, outras contudo, por estratégias de diversificação e assim por diante. Para ajudá-lo a compreender pontos importantes, dividirei a comparação por alguns critérios:
- Facilidade;
- Estratégia de Diversificação;
- Custo.
Facilidade
Quando falamos em facilidade, podemos abordar algumas características:
- Abertura de conta;
- Declaração imposto de renda;
- Serviço de assessoria;
- Língua;
- Consulta da custódia.
Abertura e Conta
Já se passou a época que abrir conta em uma corretora era um tabu, em especial nas corretoras americanas. Algumas como a Passfolio e Avenue facilitam muito este trabalho, incluindo todo um suporte em português.
Vale ressaltar que, já fiz um artigo falando da Passfolio — incluindo um passo a passo para abertura de conta.
Portanto esse não seria um dificultador nem para corretoras brasileiras, tampouco para corretoras americanas.
Declaração de Imposto de Renda
Para investimentos em ações diretamente no Brasil, você precisa declarar somente o ajuste anual. Contudo, para investimentos em ativos direto em bolsas no exterior, você precisa declarar seus dividendos, ganhos de capital e bens pelos Carnê Leão, GCAP — Ganhos de Capital —, e também fazer o ajuste anual da Declaração do Imposto de Renda.
Apesar das corretoras Avenue e Passfolio possuírem relatórios auxiliares que facilitam a vida do investidor nestas declarações, e, apesar de eu pessoalmente não considerar um trabalho excepcional a declaração de investimentos do exterior, ainda assim, temos que convir que a declaração em ativos, negociados diretamente em bolsa brasileira, ainda são mais simples.
Serviço de Assessoria
Esse pode ser um critério que ainda manterá muita gente com os pés firmes no Brasil, principalmente investidores que se utilizam dos serviços de assessoria.
Apesar da língua não ser mais um empecilho para muitos, ainda assim pode ser um dificultador para quem está acostumado com um serviço de assessoria local, já que, principalmente as corretoras americanas Low Cost não possuem este tipo de serviço.
Agora, se você não depende deste tipo de serviço, não há do que se preocupar.
De qualquer forma, neste quesito. Investir localmente é sim um facilitador.
Língua
Quando abordamos o quesito língua, precisamos separar as coisas: uma coisa é a necessidade de se ler balanços e entender resultados de empresas americanas. Isso independe se for por BDR ou por Stocks, você como investidor precisa ser capaz de entender os números que são disponibilizados em inglês.
Agora, se abordarmos a língua como um quesito para se entender o mercado acionário americano, compreender as regras e tudo mais, sem dúvidas BDR ainda é um facilitador para muitos.
Consulta de custódia
Qual investidor de ações no Brasil que não está acostumado com o CEI — Canal eletrônico do investidor?
Nos EUA não existe um órgão semelhante ao CEI. Cada corretora é responsável pela guarda e custódia das ações dos clientes.
E, já que nos EUA não há algo semelhante ao CEI, como saber se a corretora está fraudando meus investimentos?
Justamente nesse ponto que se faz necessário a corretora ser registrada e habilitada no SEC e FINRA para fins de regulamentação e auditoria, mas também no SIPC (Securities Investor Protection Corporation) que, em caso de fraude da corretora, garante ao investidor um seguro de até U$500k em dinheiro e ativos. Apenas em dinheiro, a limitação é de U$250k dólares.
Como um adendo, tanto Passfolio e Avenue cumprem os registros acima mencionados.
Portanto, se você é adepto ao CEI e precisa de algo assim para se sentir seguro, ponto positivo para as BDRs.
Ranking da Facilidade
Se, facilidade é seu foco, eis o resultado.
| BDR | Bolsa Americana | |
|---|---|---|
| Abertura de Conta | 1 | 1 |
| Declaração Imposto de Renda | 1 | 0 |
| Serviço de Assessoria | 1 | 0 |
| Língua | 1 | 0 |
| CEI | 1 | 0 |
| Total | 5 | 1 |
Mas calma, ainda temos que abordar outros critérios: de estratégia e custo. Seguimos.
Estratégia
Assim como fizemos com o critério de facilidade, quando abordamos estratégia podemos citar algumas características:
- Jurisdição
- Opções/Diversidade
Jurisdição
O que seria esse conceito? Ao se investir em uma empresa americana, qual seu objetivo? É simplesmente lucrar com a valorização das cotas, ou é realmente direcionar parte da sua carteira para uma outra jurisdição — legislação?
Neste sentido, quando falamos em jurisdição é o fato de nos desvincularmos da legislação e das políticas econômicas brasileira — de nos protegermos em partes do Brasil.
Ao investir por BDR, você continua seguindo regras e leis brasileiras, por outro lado, seu patrimônio estando fora, você se desvincula deste “risco”. E para mim, é justamente um dos principais pontos a se tomar nota ao investir em empresas estrangeiras: a diversificação intercontinental.
Opções/Diversidade
Apesar das BDRs estarem, agora, liberada para todos os investidores — o que pode aumentar a quantidade de opções de papeis —, ainda assim é um numero limitado de opções quando se comparado às bolsas americanas.
E não pense que estou falando somente em ações, mas também em ETFs. Se você quiser investir em algum índice de outro país que não seja Brasil e EUA, nas bolsas americanas você pode encontrar ETFs que sigam estes índices.
Para que você tenha ideia: existem algo próximo a 4k companhias listadas nos EUA e 2k ETFs. É uma verdadeira infinidade de opções.
Ranking da Estratégia
Se, algo além de simples facilidade é seu foco, eis o resultado.
| BDR | Bolsa Americana | |
|---|---|---|
| Jurisdição | 0 | 1 |
| Opções/Diversidade | 0 | 1 |
| Total | 0 | 2 |
Mas, vamos analisar algo que pode interessar a muita gente. O custo!
Custo
Neste critério, vamos elencar algumas características:
- Custo corretagem
- Custo Imposto sobre Dividendos
- Valor mínimo do fracionado
- Custo Remessa de Dólares
- Custo Imposto de Renda
Custo Corretagem
Assim como no Brasil temos diversas corretoras taxa zero. Nos EUA também já temos essa disponibilidade, em especial a Passfolio.
Portanto, ponto positivo em ambos os cenários.
Custo Imposto sobre Dividendos
Algo que pouca gente fala. Quando você recebe dividendos diretamente por ações compradas lá nos EUA, você é tributado na fonte — já que lá fora não tem isenção sobre dividendos — e é isso. Seu dinheiro fica “limpo”.
Agora, quando você recebe por BDRs, o dividendo é pago para os bancos de investimentos lá no EUA — também tributados — que precisam trazer este montante para o Brasil e então distribuir entre os detentores das BDRs. Mas, para isso, incide custos na operação (de forma geral 5%, sem considerar IOF), ou seja, você receberá menos dividendo por BDRs do que se investisse diretamente lá fora.
Valor mínimo do fracionado
Apesar das BDRs estarem liberadas, nem todas estão ao alcance geral.
Para que você tenha ideia, uma única BDR da Amazon, AMZO34, hoje 27 de outubro de 2020 está custando nada mais nada menos que R$8.989. Imagine o custo de você tentar compor uma carteira com diversas BDRs.
Por outro lado, investindo nos EUA, você consegue comprar no fracionado (parte de uma ação) a preços muito mais acessíveis, algumas corretoras permitem comprar frações a 1 Dólar.
Neste sentido, ponto para as compras diretamente no mercado americano, mas, vale destacar que, neste ponto há uma diferenciação entre mercado fracionado brasileiro e mercado fracionado americano.
No mercado fracionado brasileiro, bem na verdade você não compra parte de uma ação, você simplesmente compra parte de um lote, mas leva para casa uma ação inteira. No mercado americano, você literalmente comprar uma fração de uma ação, ou seja, a ação não é sua, e sim da corretora que faz esta divisão de frações entre os investidores. É algo comum nos EUA, mas fica a atenção que, se você tiver fração de uma ação e se a corretora quebrar, talvez você tenha um trabalho maior para tentar reaver essa fração.
Custo Remessa de Dólares
Aqui não há muita discussão, você terá custos para envio ou recebimento de dólares do exterior.
No exemplo da Passfolio, a corretora oferece remessa integrada, o que facilita bastante o processo, o custo ficará por volta de 1,58% para a ida e 1,58% para a volta dos dólares.
Custo Imposto de Renda
Outra questão que poucos colocam no papel, o custo com o Imposto de Renda.
Investimentos em bolsa americana, stocks, reits e etfs, você conta com uma isenção muito parecida ao mercado acionário brasileiro: vendas de até R$35k dentro do mês ficam isentas do imposto mesmo se houver lucro na operação.
Já no caso das BDRs, funciona muito similar aos fundos imobiliários: 15% sobre o lucro e ponto final.
Se, seu objetivo é nunca vender seus papeis, ótimo, não terá porque se preocupar, contudo, se por algum motivo você se decepcionar com algum ativo, pensar em vender por perda de fundamentos ou coisa parecida, terá de pagar imposto no lucro com a BDR.
Ponto positivo para os investimentos diretamente lá fora.
Talvez, se você esteja cético com relação a este ponto, segue um breve exercício:
Simulei um investimento de R$5k usando as 2 opções e considerando os menores custos do mercado com corretoras taxa 0.
Considerei que este investimento foi resgatado na integralidade 12 meses depois, com uma valorização de 100% (totalmente hipotético e somente para fins de estudo).
Como pode ser observado, apesar do custo de envio de remessa, o patrimônio final — após a venda —, neste caso, ficou maior com as Stocks. Por isso, pondere qual será sua estratégia.
Ranking do Custo
Se, algo além de simples facilidade é seu foco, eis o resultado.
| BDR | Bolsa Americana | |
|---|---|---|
| Custo Corretagem | 1 | 1 |
| Custo Imposto sobre Dividendos | 0 | 1 |
| Valor mínimo do fracionado | 0 | 1 |
| Custo Remessa de Dólares | 1 | 0 |
| Custo Imposto de Renda | 0 | 1 |
| Total | 2 | 4 |
Outras questões
Há ainda quem coloca na conta o quesito liquidez. No meu ponto de vista, esse já foi um problema, quando as BDRs estavam disponíveis somente a investidores qualificados. O ponto é que, com a liberação, mais investidores começaram a negociar estes ativos, aumentando sua liquidez.
Conclusão
Trazendo um ranking geral, temos praticamente um empate técnico, o que fica inviável dizer o que é melhor. Como gosto de dizer, novamente, não existe um melhor investimento, mas o melhor investimento que atenderá as suas necessidades.
| BDR | Bolsa Americana | |
|---|---|---|
| Abertura de Conta | 1 | 1 |
| Declaração Imposto de Renda | 1 | 0 |
| Serviço de Assessoria | 1 | 0 |
| Língua | 1 | 0 |
| CEI | 1 | 0 |
| Jurisdição | 0 | 1 |
| Opções/Diversidade | 0 | 1 |
| Custo Corretagem | 1 | 1 |
| Custo Imposto sobre Dividendos | 0 | 1 |
| Valor mínimo do fracionado | 0 | 1 |
| Custo Remessa de Dólares | 1 | 0 |
| Custo Imposto de Renda | 0 | 1 |
| Total | 7 | 7 |
Mas, independente de tudo isso, você precisa ponderar: Qual sua intenção em investir em empresas estrangeiras? É apenas uma diversificação não sistêmica (de empresas) ou é uma diversificação sistêmica, buscando fugir de qualquer problema com o país? Exemplo, você tem receio de o Brasil de alguma forma confiscar seu investimento?
Outra questão que você precisa ter em mente, independente de investir por BDR ou diretamente por corretoras americanas: investindo em papeis estrangeiros você fica exposto não somente ao ativo, mas também ao câmbio, ou seja, você precisa ter um olho no ativo e outro no Dólar. Para este ponto, recomendo inclusive a leitura do artigo que falo do boletim focus.
BOLETIM FOCUS – Entenda-o e pare de tentar adivinhar o futuro do mercado
Eu sempre digo, pondere: investir diretamente por corretoras estrangeiras tem suas vantagens: maior gama de empresas, maior liquidez, e uma possível segurança por tirar parte do seu patrimônio do Brasil, mas você dependerá de um controle maior sobre as remessas e ganhos em dólares, algo que você não precisa se preocupar com investimentos em BDRs.
Para minha estratégia, eu opto por investir diretamente por corretora americana, sem terceiros, direto na fonte. E você, dentre estas opções, qual delas mais lhe agradou? Comenta abaixo.
E, como já mencionei, se ainda não viu, veja o artigo demonstrando como você pode abrir uma conta na Passfolio (corretora americana taxa zero) em simples passos.
Por fim, sou Paulo Boniatti, um forte abs e tchau!
Paulo Boniatti
Escritor, autor do livro Montando uma Carteira de Investimentos Inteligente. Paulo Boniatti é pós-graduado em Gestão em Mercado Financeiro pela FAE Business School. Especialista em investimentos e adepto da filosofia do antifrágil, tem como principal característica a maneira simples e descomplicada de explicar o mercado financeiro. Além de youtuber e criador do canal SaldoZero, é também gestor do Clube de Investimentos Opportuna CI.