Quem me acompanha a mais tempo, que leu meu livro ou, que foi meu aluno, sabe que, sou um crítico ferrenho a algumas modas de mercado.
Uma destas modas, e que sempre deixei muito claro, é com relação a Weg. Não colocando em check a qualidade da empresa, mas sim ao preço exorbitante ao qual suas ações estavam sendo negociadas.
No entanto, na minha contramão, diversos “especialistas” afirmavam que Weg nunca deixaria de ser uma empresa negociada a múltiplos mais interessantes (descontados), e que, por isso, o investidor menor poderia — e deveria —realizar aporte recorrentes na empresa a qualquer preço.
Inclusive, abrindo um breve parêntese, diversos “memes” surgiram com foto de investidores já falecidos aguardando que Weg se tornasse uma empresa mais descontada.
Pois é, como bem diz Warren Buffett, a história não se repete, mas cria rimas. Eis a cotação das ações da empresa nos últimos 8 meses: queda de mais de 35% — muito superior a queda do Ibov, de maneira geral.
Bom, diferente do que os “especialistas” diziam, supostamente não tardou muito para vermos a Weg sendo negociada a preços mais atrativos.
Mas, mesmo com a queda, será que Weg ainda é uma boa empresa? Bom, é sobre isso que falaremos.
Quem é a Weg
Não querendo estender em demasia — você pode se debruçar sobre o RI da empresa —, mas somente para que tenhamos uma noção de grandeza. A empresa é uma das maiores fabricantes de equipamentos eletroeletrônicos do mundo.
Atualmente com um patrimônio líquido de R$ 12,4 bi, gera um lucro líquido de expressivos R$ 3,8 bi.
Os indicadores de Weg
Sabemos que, cara “bonitinha”, por si só, não nos diz muita coisa. Como são os números da empresa?
Olhando sobre os pilares do SaldoZero, o que temos é:
Números extremamente expressivos: roe e margem líquida robustos, dívida líquida sobre patrimônio e liquidez corrente sob controle, sem governo metido, participante do novo mercado e com tag along de 100%.
Abrindo um parêntese, se você não sabe interpretar estes números, recomendo a leitura deste artigo: Como selecionar empresas incríveis na Bolsa de Valores de maneira extremamente simples
Voltando, note que não falei do PL e do P/VP, falarei mais na sequência.
Mas, de tudo, o que mais chama atenção na Weg é sua a constância do lucro e do patrimônio ao longo de 12 anos, o que nos mostra quão equilibrada ela é:
É inegável sua qualidade. Mas, agrego ao gráfico a evolução do preço de suas ações. Fica claro o momento modismo vivido entre 2019 e 2020. Uma forte valorização do preço das ações não justificada proporcionalmente ao lucro e patrimônio.
Agora, se observarmos o período pós 2020 pelo mesmo gráfico, fica claro que, relativamente temos atualmente uma relação preço muito melhor do que anos anteriores.
Para que não hajam dúvidas, vejamos o próximo gráfico com o histórico do PL da empresa. Temos neste momento uma empresa que era negociada a 67,90x seu lucro e que, agora é negociada a 29,44x, próximo ao que víamos em 2016:
Fonte – Status Invest
De todo modo, ficam ainda algumas ressalvas, seja com o P/L, mas também com o P/VP. Primeiro que, um P/L de 29x não se trata de nenhuma barganha, mas é um ponto mais atrativo se, e somente se, compararmos a anos anteriores.
Já com relação ao P/VP, também, muito acima de um P/VP saudável de 2x. Vejamos abaixo:
Por estes motivos que, não me surpreenderia se as ações da empresa continuarem a corrigir — continuarem a se desvalorizar em um curto e médio prazo. Tenha isto muito claro.
No entanto, particularmente falando, apesar de saber que a empresa poderia estar ainda mais descontada, tenho dúvidas se ficará. E, se ficar, de certo é que, ainda mais barata mais atrativa estará.
Inclusive, fica o alerta: não invista em nada somente por influência. Estude e tenha certeza do que está fazendo.
Ademais, tenha em mente também que, Weg é apenas uma posição dentre tantas outras dentro da minha carteira. Diversificação inteligente vem sempre em primeiro lugar.
É como dizem, a pressa é inimiga da perfeição
Ditados antigos que não saem da moda: a pressa é inimiga da perfeição. Investir é um jogo de paciência.
Quem investiu em Weg com pressa neste passado recente, com aquela ideia de que, empresas de qualidade sempre estarão caras e que, por isso podemos comprar a qualquer preço, podem estar amargando uma desvalorização incômoda.
Neste meio não se pode ter pressa. Esteja ciente, não será um mês ou um aporte às pressas que lhe deixará rico, mas é a consistência do longo prazo.
Como exemplo, tenho posição em Weg desde 2017. Nunca me desfiz de uma única ação dela, contudo, o último aporte foi realizado no início de 2019. De lá para cá, nunca mais aportei na mesma. Era uma empresa ruim? De maneira nenhuma, somente me desvencilhei do momento modismo.
Mas, como comentei em artigos recentes, vivemos um dos melhores momentos para se investir, aonde, empresas de qualidade estão sendo negociadas a preço muito mais atrativos que anos anteriores.
Talvez este seja também o caso da Weg. O tempo irá dizer.
Espero ter agregado um pouco mais de conhecimento.
Sucesso e prosperidade sempre,
Paulo Boniatti