O que são empresas Small Caps? Vale a pena investir nelas?

Se você investe em bolsa de valores e ainda não se deparou com esse termo, possivelmente irá se deparar. Isso porquê existe um “Q” de “possibilidade de ganhar mais dinheiro” sobre empresas denominadas Small Caps.

Portanto, nesse artigo, quero explicar o que são as Small Caps e se vale, ou não, investir nesse tipo de empresa.

O que são Small Caps?

A primeira coisa a se entender é: o que são Small Caps?

De maneira bastante objetiva, o termo Small Caps se dá para empresas de menor tamanho que são negociadas na Bolsa. Nesse sentido podemos dizer que são empresas de menor capitalização e liquidez quando comparadas às Blue Chips (empresas maiores com um volume de negociação também maior).

Mas a grande questão é que, dizer que uma empresa é ou não uma Small Cap é bastante subjetivo. Não é incomum uma empresa ser considerada Small Cap para um investidor e não para outro.

De qualquer maneira, reduzindo um pouco essa subjetividade, prefiro considerar uma empresa como Small Cap baseado no índice SMLL, gerido pela própria B3:

Código	Ação	Tipo	Qtde. Teórica	Part. (%)
ENEV3	ENEVA	ON NM	315.480.873	5,645
AZUL4	AZUL	PN N2	327.283.207	3,430
YDUQ3	YDUQS PART	ON NM	300.483.575	2,956
PRIO3	PETRORIO	ON NM	135.160.900	2,882
IRBR3	IRBBRASIL RE	ON NM	1.255.327.516	2,876
QUAL3	QUALICORP	ON EJ NM	283.467.789	2,748
LCAM3	LOCAMERICA	ON EJ NM	323.763.077	2,711
GOAU4	GERDAU MET	PN N1	693.699.918	2,559
COGN3	COGNA ON	ON NM	1.847.994.874	2,551
USIM5	USIMINAS	PNA N1	513.729.947	2,429
FLRY3	FLEURY	ON EJ NM	303.800.430	2,383
CYRE3	CYRELA REALT	ON NM	281.154.098	2,312
BRML3	BR MALLS PAR	ON NM	843.728.684	2,274
LIGT3	LIGHT S/A	ON NM	303.934.060	2,118
TAEE11	TAESA	UNT N2	218.568.274	2,059
LWSA3	LOCAWEB	ON NM	83.040.790	1,880
EMBR3	EMBRAER	ON NM	736.143.105	1,857
MULT3	MULTIPLAN	ON EJ N2	276.848.567	1,774
MRVE3	MRV	ON NM	298.796.441	1,642
DTEX3	DURATEX	ON NM	273.421.574	1,607
LINX3	LINX	ON NM	147.968.946	1,601
CESP6	CESP	PNB N1	182.017.689	1,520
MRFG3	MARFRIG	ON NM	368.864.634	1,480
TIET11	AES TIETE E	UNT N2	301.873.417	1,430
ENBR3	ENERGIAS BR	ON EJ NM	250.403.441	1,388
STBP3	SANTOS BRP	ON NM	857.995.211	1,366
SAPR11	SANEPAR	UNT EJ N2	200.991.234	1,362
SMTO3	SAO MARTINHO	ON NM	143.032.073	1,273
CIEL3	CIELO	ON EJ NM	1.112.196.638	1,220
OMGE3	OMEGA GER	ON NM	101.631.277	1,213
EZTC3	EZTEC	ON NM	95.756.217	1,109
ODPV3	ODONTOPREV	ON NM	263.448.316	1,100
ALUP11	ALUPAR	UNT N2	143.807.403	1,092
ALSO3	ALIANSCSONAE	ON NM	127.376.805	0,990
CVCB3	CVC BRASIL	ON NM	172.756.818	0,965
BPAN4	BANCO PAN	PN N1	341.124.068	0,935
GOLL4	GOL	PN N2	137.725.788	0,927
CSMG3	COPASA	ON NM	188.444.559	0,894
SIMH3	SIMPAR	ON EJ NM	91.521.691	0,888
IGTA3	IGUATEMI	ON NM	85.796.919	0,866
BKBR3	BK BRASIL	ON NM	272.245.759	0,843
ARZZ3	AREZZO CO	ON NM	45.095.471	0,828
BRSR6	BANRISUL	PNB EJ N1	202.531.540	0,824
MDIA3	M.DIASBRANCO	ON NM	83.669.782	0,814
LJQQ3	QUERO-QUERO	ON NM	177.127.526	0,811
TEND3	TENDA	ON NM	96.408.761	0,801
RAPT4	RANDON PART	PN N1	177.421.406	0,782
SLCE3	SLC AGRICOLA	ON NM	86.086.214	0,773
ANIM3	ANIMA	ON NM	74.110.257	0,761
MOVI3	MOVIDA	ON EJ NM	132.113.940	0,760
VIVA3	VIVARA S.A.	ON EJ NM	93.368.726	0,709
RLOG3	COSAN LOG	ON NM	122.209.783	0,691
EVEN3	EVEN	ON NM	209.535.948	0,685
UNIP6	UNIPAR	PNB	43.997.898	0,680
CNTO3	CENTAURO	ON NM	88.709.474	0,673
BEEF3	MINERVA	ON EJ NM	239.331.676	0,667
GRND3	GRENDENE	ON NM	271.155.206	0,648
ECOR3	ECORODOVIAS	ON NM	171.109.276	0,634
JHSF3	JHSF PART	ON NM	288.952.690	0,612
MYPK3	IOCHP-MAXION	ON NM	141.465.625	0,604
LOGG3	LOG COM PROP	ON NM	59.735.959	0,595
HGTX3	CIA HERING	ON NM	126.186.408	0,582
BRPR3	BR PROPERT	ON NM	198.812.616	0,534
POMO4	MARCOPOLO	PN N2	573.419.889	0,501
TUPY3	TUPY	ON NM	66.821.197	0,451
LOGN3	LOG-IN	ON NM	100.109.944	0,440
CAML3	CAMIL	ON EJ NM	120.754.497	0,387
SMLS3	SMILES	ON NM	58.849.204	0,382
SQIA3	SINQIA	ON NM	58.702.058	0,374
CEAB3	CEA MODAS	ON NM	106.394.635	0,373
ABCB4	ABC BRASIL	PN EJS N2	73.745.621	0,343
GUAR3	GUARARAPES	ON	81.944.760	0,340
DIRR3	DIRECIONAL	ON NM	81.360.368	0,308
MEAL3	IMC S/A	ON NM	265.820.032	0,298
PARD3	IHPARDINI	ON NM	43.661.030	0,277
SAPR4	SANEPAR	PN EJ N2	203.503.821	0,276
ENAT3	ENAUTA PART	ON NM	75.939.767	0,263
TRIS3	TRISUL	ON NM	78.643.944	0,253
MTRE3	MITRE REALTY	ON NM	54.039.454	0,250
TGMA3	TEGMA	ON NM	32.001.480	0,249
JPSA3	JEREISSATI	ON	34.833.911	0,249
LEVE3	METAL LEVE	ON EJ NM	38.492.519	0,231
SEER3	SER EDUCA	ON EJ NM	54.346.207	0,229
CCPR3	CYRE COM-CCP	ON NM	59.386.986	0,219
HBOR3	HELBOR	ON NM	65.261.522	0,209
MILS3	MILLS	ON NM	115.485.533	0,207
AMAR3	LOJAS MARISA	ON NM	111.476.495	0,200
TASA4	TAURUS ARMAS	PN N2	41.237.496	0,191
VLID3	VALID	ON NM	68.358.698	0,185
ROMI3	INDS ROMI	ON NM	37.272.660	0,180
WIZS3	WIZ S.A.	ON NM	77.453.769	0,177
BMGB4	BANCO BMG	PN EJ N1	103.934.988	0,176
VULC3	VULCABRAS	ON NM	74.685.291	0,169
LPSB3	LOPES BRASIL	ON NM	114.874.308	0,159
TCSA3	TECNISA	ON NM	54.494.584	0,156
AALR3	ALLIAR	ON NM	46.716.473	0,149
GFSA3	GAFISA	ON NM	118.208.091	0,141
PTBL3	PORTOBELLO	ON NM	71.281.491	0,134
DMMO3	DOMMO	ON	307.876.934	0,119
POSI3	POSITIVO TEC	ON NM	78.616.498	0,108
RCSL4	RECRUSUL	PN	50.414.424	0,024

Como pode notar, apesar do termo Small Cap se referir a empresas “menores”, ainda assim existem empresas extremamente grandes. Tenho certeza que você conhece diversas.

Vale a pena investir em Small Caps?

Uma questão que paira sobre empresas desse tipo é seu possível crescimento. Isso acontece principalmente quando as comparamos com grandes empresas.

Gosto de comparar o seguinte: o que é mais fácil, dar meia-volta em um barco pesqueiro ou em um transatlântico? Sem dúvida alguma, manobrar o barco pesqueiro será muito mais simples.

O mesmo podemos trazer para a Bolsa. Tente imaginar, qual a possibilidade de um Itaú, gigante do setor bancário, dobrar de tamanho (lucro e patrimônio) em questão de poucos anos?

Note, não estou dizendo que o banco não continuará crescendo, mas se o compararmos com um banco menor como o Banco Inter, possivelmente esse último tem uma maior probabilidade de dobrar de tamanho.

E é justamente nesse ponto que muitos se apegam para justificar os motivos que o fizeram investir em Small Caps em detrimento as Blue Chips. O que faz sentido, mas isso por si só não deve ser, de maneira isolada, seu critério de escolha.

Pessoalmente, não me preocupo se a empresa que estou investindo é ou não uma Small Cap. O que me faz investir em uma companhia são os pilares que já citei nesse outro artigo:

• Lucratividade;
• Endividamento;
• Crescimento;
• Governança;
• Preço;

Dentre esses, principalmente a lucratividade. Como já abordei em diversos outros artigos, a cotação de uma ação tende a seguir lucro e patrimônio líquidos da empresa no longo prazo.

De nada adianta investir em uma Small Cap se a companhia não apresentar bons índices de lucratividade. Se a empresa não crescer — e esse deveria ser o objetivo de se investir em uma Small — a cotação de suas ações também não se valorizará no longo prazo.

Veja como exemplo o gráfico de lucro da Santos Brasil. A empresa vem revertendo seus prejuízos de pouco em pouco, o suficiente para muitos dizerem que ela é uma promessa para 2021.

O ponto já começa errado pois quando dizemos que é uma promessa para 2021 estamos especulando fortemente no curto prazo, quando o foco deveria ser o longo prazo: mais de 10 anos.

Pergunte para esses que afirmam as “promessas” anuais se eles confiam boa parte do seu patrimônio em companhia assim e se podem afirmar que será uma excelente empresa daqui 10 anos.

E o que podemos dizer de uma Blue Chip como o Itaú? O oposto da Santos Brasil. Um banco que vem rotineiramente apresentando bons números, que vem há anos sendo ameaçado pelas fintechs e bancos digitais e ainda assim se mantém lucrativo.

Portanto, respondendo a pergunta se vale a pena investir em uma Small Cap, lhe digo que não necessariamente. Mas, que deveria valer a pena investir em uma empresa lucrativa, pouco endividada, que cresce consistentemente, com ótima governança que nos dê uma margem de preço para investir. E isso, não é exclusividade somente de empresas menores.

Cuidado com os Riscos

Uma questão que não podemos deixar de citar: os riscos. Investir em empresas menores pode envolver um aumento de risco na carteira. Isso, muitas vezes, ocorre por serem empresas com menor capital e com menor volume de negociação de suas ações no mercado, o que pode impactar sua liquidez e consequentemente aumentar sua volatilidade.

No fim, não tem jeito, tem que estudar a empresa. Investir somente baseado no preço da ação e com a expectativa de valorização pode ser um grande golpe de sorte como um grande risco de “quebrar a cara” e perder patrimônio.

E, falando em estudo, não deixe de ver o artigo que já mencionei dos pilares, irá ajuda-lo a entender o que, minimamente, analisar em uma companhia antes de comprar suas ações.

De qualquer forma, se você não for um Warren Buffett, que prefere concentrar seu capital em poucas companhias, a diversificação pode ser uma maneira de você minimizar seus riscos. Pondere, se for investir em uma Small Cap, busque não concentrar muito patrimônio nela.

Pessoalmente, companhias a qual invisto na Bolsa raramente ultrapassam 10% de alocação, e quanto menos conheço a empresa, menos me exponho. Como gosto de dizer, antes de pensar em ganhar pense em não perder, proteja-se sempre.

Investindo no índice de Small Caps

Uma alternativa para quem queira investir diretamente no índice SMLL e não pontualmente em uma ou outra companhia, é investir por meio do ETF SMAL11.

Como podemos ver, desde 2009 esse índice já teve uma valorização de 490%, ou aproximadamente 21,80% (a.a.). Se não sabe o que é um ETF, sugiro esse outro artigo.

Portanto, pode ser uma alternativa interessante para quem não deseja investir ativamente em uma companhia, mas sim passivamente por meio de um índice.

Conclusão

Finalizando esse artigo, independente se a companhia é uma Small Cap, se atenha a seus fundamentos — aos pilares que citei.

Uma pequena empresa nem sempre crescerá, assim com uma gigante nem sempre está imune a decadência. O que importa no fim das contas é a capacidade da companhia gerar retorno a seus acionistas, seja ela grande ou pequena.

Menos ganância, mais razão. Foque no longo prazo, é isso que importa.

Por fim, sou Paulo Boniatti, um forte abraço e tchau!