Sabe aquela história de focar em empresas de dividendos? Pois é, hoje quero lhe contar um “causo” que pouca gente vai te mostrar e, dizer os motivos pelos quais eu não foco em empresas paradoras de dividendos.
Ademais, um spoiler do que vamos falar, olha o que dividendos fizeram com a cotação da Petrobrás neste último dia 12 de agosto de 2022.
Bom, se este tema lhe interessa, vem comigo. E, se não interessa, e você investe em ações…deveria interessar.
O mito dos dividendos
Pouquíssima gente sabe, mas dividendo não é um plus. Vou dizer novamente para que isso fique gravado: dividendo não é um plus. Dividendo é uma subtração.
Se isso lhe espanta, relaxa porque vou explicar.
Primeira coisa, o que é uma empresa? Ou melhor dizendo, o que representa uma empresa e por qual motivo pessoas as constituem.
Sim, as pessoas criam empresas para ganharem dinheiro. Mas de onde vem este dinheiro? De suas operações. E o que acontece se retirarmos todo o dinheiro que ela é capaz de produzir? A empresa não prospera ou, em alguns casos quebra.
Mas vamos voltar alguns passos. Uma empresa em sua essência é o resultado de seus ativos (tudo o que tem para receber) menos seus passivos (tudo que tem para pagar). Sabe no que isso resulta? No que chamamos de Patrimônio Líquido.
Você como dono de uma lojinha qualquer, tem contas para receber e contas para pagar. O resultado disto, e que muita gente entende como lucro, se não feito nada, vai engordar o caixa da empresa.
Este caixa é parte deste patrimônio líquido (além de tudo mais o que compreende a propriedade loja).
Ou seja, e que fique claro para um leigo, quando a sua “lojinha” recebe mais e gasta menos, você engorda o caixa e, consequentemente o patrimônio líquido da loja. Em outras palavras, sua loja está mais valiosa.
Agora, obviamente que, ninguém vai querer trabalhar de graça. O que acontece quando você saca um valor deste caixa? Sim, ele fica menor e, consequentemente o Patrimônio Líquido da loja também.
Em outras palavras, a cada saque você retirar valor desta loja, seu bolso agradece, mas, sua loja perde parte de seu valor.
Consegue entender que uma coisa compensa a outra? Sai dinheiro de um lado e entra no outro. Em resumo, você não perdeu nem ganhou, somente pegou aquele dinheiro que estava na loja e trouxe para o bolso.
Agora, este dinheiro se gasto em alguma outra coisa, com alimentação por exemplo, aí sim você acabou de reduzi-lo por total.
E o dividendo aonde entra em tudo isso? Simples, o dividendo é este saque realizado do caixa da empresa. Sabia disso? A maioria não sabe.
Então vejamos, a empresa vem operando e gerando riquezas ao longo de um certo período. A diferença entre tudo que ela tem para receber menos o que tem para pagar vai engordando o caixa e o patrimônio líquido dela. A empresa está cada vez mais valiosa o que, ao longo dos anos, inclusive, tenderá a valorizar suas ações.
Mas, de repente, a empresa anuncia o pagamento de dividendos. Lembra daquele saque? Pois bem, se estou sacando dinheiro da empresa, o que vai acontecer com o Patrimônio Líquido dela? Sim, vai reduzir.
E, neste caso, a Bolsa de Valores considerando esta saída de caixa, faz um ajuste na cotação das ações da empresa.
Este foi o motivo pelo qual as ações da Petrobrás que estavam custando na faixa de R$37 terem acordado custando apenas R$29.
Ué, mas dividendo não é um plus? Foi o que te falei, não. Dividendo nada mais é que um dinheiro que já é seu por direito ao se tornar dono da empresa e que, foi simplesmente lhe adiantado por meio de um saque.
E por que hoje, quando olhamos para as cotações da empresa este gap não é mais visto? Simples, após o fechamento do mercado, a cotação histórica da empresa é recalculada considerando este novo pagamento.
Mas na prática, você perdeu dinheiro? Não! Mas também não ganhou. Neste caso da Petrobrás você tinha uma ação que valia perto de R$37, sacou (vão lhe pagar) perto de R$7 em dividendos e, agora tem uma ação que vale próximo a R$30.
Ou seja — e gostaria que entendesse —, se a empresa não tivesse anunciado dividendos, você teria sua ação valendo os R$37 ou mais. Como sacou este dinheiro, este saque foi para o seu bolso e agora tem uma ação valendo menos.
E o dinheiro, de toda forma, já era seu.
O mito dois dos dividendos
Agora que você já sabe que o dividendo nada mais é que um saque — como se a empresa fosse nossa conta corrente e nós corrêssemos para o caixa eletrônico para fazer um saque —, eu lhe pergunto: o que você vai fazer com este dinheiro que acabou de sacar?
Vou te ajudar com as opções:
- Podemos ser felizes e “torrar” este “presente” — que não é um presente —, que era um dinheiro já nosso e que somente “sacamos” do patrimônio da empresa. Neste caso, este dinheiro some e vida que segue.
- Podemos reinvestir este dinheiro. Aqui temos duas sub opções e que serão abordadas a seguir.
Reinvestir na própria empresa
Há muita gente que prefere reinvestir os dividendos na própria empresa. Acho algo extremamente sábio, uma vez que isso lhe garantirá o poder dos juros compostos no longo prazo.
Mas lhe pergunto, se você foi ao banco (empresa), realizou um saque (dividendos) e, voltou ao caixa para depositar o mesmo dinheiro na conta, não seria melhor nem ter realizado o saque?
É isso que ocorre com o reinvestimento dos dividendos. É um dinheiro que já era seu, que foi lhe entregue em forma de dividendos, que desta forma deixou sua ação menos valiosa e que, você agora reinvestiu na mesma empresa. Ou seja, simplesmente devolveu o dinheiro de onde ele não precisaria ter saído.
Neste caso, a empresa precisaria ter pago dividendos? Ela não poderia ter simplesmente mantido o capital nela e reinvestido no negócio? Deixo para você refletir.
Reinvestir em outro ativo
Agora, vamos pensar com cabeça de investidor. Quando se investe, entende-se que o ROE é um dos indicadores mais importantes de uma empresa. E por qual motivo? Simples, ele mede o quando o capital do acionista — o seu capital — é valorizado dentro da empresa.
De uma forma mais leiga, o ROE mede o quanto o seu dinheiro cresce naquela lojinha sem que você fique realizando retiradas.
Agora vejamos, em nosso estudo da Petrobrás, o que podemos observar é um ROE de 39%. Sim, é o seu patrimônio de acionista — de dono — se valorizando 39% em 1 ano.
Então me responda, a empresa fez um saque e lhe deu dividendos. Aonde você vai conseguir rentabilizar este dividendo recebido a uma taxa de 39% ao ano? Eu posso te dizer que praticamente em lugar algum.
Acredito que, neste caso, você esteja com vontade de recolocar este dividendo novamente na empresa. E voltamos ao mesmo ponto: valeu a pena recebe-los? Outra vez deixo para você refletir.
Dividendos são ruins?
De maneira alguma quero que você entenda que dividendo é ruim. Gostaria que entendesse que, dividendo nada mais é que um saque e, saque, independentemente do tipo, tem suas aplicações.
Se você está na fase de gozar uma aposentadoria por meio de uma renda passiva, ótimo, é bom ter este capital caindo na conta para que você possa curtir a vida.
Se somos donos de uma empresa que tem um ROE abaixo de 10% também, prefiro que me paguem dividendos para que eu possa investir este capital em algum outro negócio que rentabilize meu capital acima disto.
Agora, se você está na fase de construção de capital, não haveriam muitos motivos para ignorar ótimas empresas que geram altíssimo ROE somente por não distribuírem dividendos.
Vejo muita gente abrindo mão de excelentes empresas e preferindo empresas menos interessantes somente porque pagam pouco dividendo, apesar de um ótimo ROE, por exemplo.
Lembre-se, o ROE mede a valorização do seu capital que está empregado na empresa. Uma empresa que gera alto ROE e não distribui dividendos terá seu patrimônio líquido cada vez maior, se tornará mais valiosa e, suas ações tenderão a seguir este crescimento no longo prazo.
Ademais, fica meu alerta, nenhum indicador deve ser analisado isoladamente. Apesar do ROE ser um dos indicadores mais importantes, outros que medem endividamento, por exemplo, são tão importantes quanto.
Convido, inclusive você a assistir ao vídeo que falo sobre os pilares do SaldoZero ao analisar uma empresa.
Por fim, fique com isto na cabeça, dividendo não é plus, é apenas um saque da sua própria “conta bancária”.
Sucesso e prosperidade sempre,