Analisando ações em 5 simples passos

Alguns meses atrás eu fiz um artigo referente aos pilares que todo novo investidor deveria se preocupar a selecionar suas ações. Se você não viu este artigo, deixo o link abaixo:

Acesse: Os pilares que envolvem a escolha de uma Ação na Bolsa de Valores

E nesta semana eu perguntei no meu instagram se vocês gostariam que eu analisasse algumas empresas diretamente via StatusInvest utilizando-me dos pilares. E a esmagadora maioria disse que sim, e me enviaram algumas sugestões de papeis para serem observados. Portanto, aqui estamos, analisaremos algumas das empresas listadas em bolsa.

Importante, os dados são de 09 de setembro de 2020 e nenhuma das empresas tratam-se de recomendação de compra — nem de venda. Tratam-se apenas de compartilhamento de conhecimento, servindo como base para seus estudos e suas conclusões.

Outra consideração, as análises feitas foram extremamente superficiais baseado tão somente na coleta de dados relevantes como fonte o StatusInvest. Lembre-se, para investir seu patrimônio não basta apenas analisar indicadores, antes de tudo você precisa entender o negócio, compreender o setor e ver se faz sentido o investimento dentro de uma carteira bem composta e diversificada.

Por fim, e não menos importante, os gráficos do artigo mostram dados até 2019 (por serem anuais), contudo, os dados apresentados nas tabelas de pilares consideram o acumulado de 12 meses, ou seja, consideram também o parcial de 2020.

Continuando. Relembrando, quais eram os pilares, se não os compreende, novamente convido, veja ao artigo que eu os explico:

Com relação a CVM 358, acesse este outro artigo;

Nossa lista de empresas — em ordem alfabética:

• BBDC — BANCO BRADESCO
• BBSE — BB SEGURIDADE
• BIDI — BANCO INTER
• EGIE — ENGIE BRASIL
• HGTX — CIA HERING
• IRBR — IRB BRASIL RESSEGUROS
• KLBN — KLABIN
• POMO — MARCOPOLO
• VALE — VALE
• VULC — VULCABRAS

BBDC (BBDC3 e BBDC4) — BANCO BRADESCO

Lucratividade: Empresa com bons indicadores de lucratividade. Endividamento: Por ser banco, a empresa não possui indicadores de endividamento, devendo ser analisado o indicador de basileia, que como podemos ver mais abaixo na figura 3, também está ok. Crescimento: Por fazer parte de um setor perene, podemos notar que seu histórico de lucro e patrimônio também não oferecem grandes oscilações, o que é bom para quem busca empresas mais “estáveis”. Note figuras 2 e 3. Governança: Aparentemente ok, salvo para o fato de que ela não dispõe de tag along de 100% para BBDC4, somente para BBDC3. Preço: Bons indicadores de P/L e P/VP.

Uma boa companhia. Teria espaço para tê-la em minha carteira, logicamente após estudá-la melhor. É a melhor de seu setor? Possivelmente está entre as melhores, mas será a melhor futuramente? Ninguém pode prever. De qualquer forma, uma boa empresa.

BBSE (BBSE3) — BB SEGURIDADE

Lucratividade: Empresa está com um impressionante ROE de 119%, contudo, há uma distorção por venda de parte da IRBR – que elevou esse ROE -, e note que esse aumento se deu de 2019 para cá. Apesar disso, há de se convir que ela possui um excelente ROE histórico médio em torno dos 50%. Endividamento: Por ser seguradora, a empresa não possui indicadores de endividamento. Crescimento: O histórico de lucro e patrimônio da companhia não me convenceu. Com relação ao lucro, apesar do crescimento de 2018 para 2019, podemos notar, pela figura 4, que 2014 e 2018 a empresa praticamente não conseguiu crescer. Já com relação ao patrimônio líquido, o cenário foi ainda menos convincente, pela figura 5 podemos ver que o patrimônio da empresa vem sendo retraído, o que não me agrada. Governança: Aparentemente ok, tomar nota da presença do Governo como acionista. Preço: Bom indicador de P/L, contudo, apesar de ser historicamente alto, o P/VP não me convence.

Não é uma empresa que teria espaço na minha carteira. A empresa, apesar de seu P/L adequado, seus lucros constantes, possui um P/VP extremamente alto e não conseguiu convencer com seu histórico de crescimento, sem contar a participação do Governo (princípio que não me deixa investir). De qualquer forma os números estão aí, um ótimo ROE histórico e um bom P/L.

BIDI (BIDI3, BIDI4 e BIDI11) — BANCO INTER

Lucratividade: ROE e Margem Líquidas extremamente baixos. Como referência eu busco por empresas com indicadores acima de seus 10%. Mesmo que se compararmos o Inter com outros bancos, ainda assim poderemos observar que os outros players possuem indicadores melhores — como é o caso do BBDC que vimos a pouco. Endividamento: Por ser banco, a empresa não possui indicadores de endividamento, devendo ser analisado o indicador de basileia, que como podemos ver mais abaixo na figura 8, também está ok. Crescimento: Temos poucos anos a serem observados, contudo não podemos negar que ambos indicadores mostram que o banco vinha crescendo até 2019, mas, o gráfico não mostra que o acumulado de 12 meses onde a empresa está com um lucro de R$24M, abaixo inclusive ao visto em 2015. Governança: Aparentemente ok. Preço: Vejamos, indicador P/L de mais de 500x e P/VP de 6x mostram o quão grande são as expectativas do mercado frente ao crescimento de lucros e patrimônio da companhia. Não posso afirmar que o banco não tenha condições de entregar tamanho resultado futuro, mas a questão é que a expectativa já está embutida no preço.

BIDI é uma empresa que acabei entrando em seu IPO (não o faria mais), e venho carregando-a desde então. Contudo, se fosse para pensar em comprar suas ações hoje, não o faria, justamente pelo baixo ROE e Margem Líquida atrelado a seus indicadores de preço extremamente expressivos o que embute um risco maior as suas ações.

EGIE (EGIE3) — ENGIE BRASIL

Lucratividade: Excelentes ROE e Margem Líquidas. Muito decorrente do setor de Energia. Endividamento: Bom controle de dívida, seja dívida total quanto liquidez corrente. Crescimento: Perene, atenção apenas para o histórico de crescimento patrimonial que há algum tempo se mostra estagnado, figura 10. Governança: Aparentemente ok. Preço: Bom indicador P/L, contudo seu P/VP acima da referência de 2x, diga-se de passagem é histórico a empresa possuir este indicador alto.

Uma boa empresa, principalmente quando olhamos para seus índices de lucratividade. Tenho e teria ela em carteira. Único ponto de atenção fica para seu P/VP e histórico de crescimento patrimonial.

HGTX (HGTX3) — CIA HERING

Lucratividade: Bons ROE e Margem Líquidas, apesar de ser de um setor não favorável. Endividamento: Ótimo controle de dívida, seja pela dívida total negativa demonstrando que a empresa possui mais caixa que dívida, ou seja pela liquidez corrente de 2,6x. Crescimento: Por fazer parte de um setor cíclico, podemos observar que seu histórico de lucro não nos passa confiança (figura 11), apesar de seu crescimento patrimonial ser bastante constante (figura 12). Governança: Aparentemente ok. Preço: Bons indicadores, P/L em linha e P/VP levemente acima das 2x mas abaixo do histórico da empresa.

Uma empresa mediana, apesar de conseguir ótimos indicadores de lucratividade, seus lucros não são convincentes, haveria necessidade de um melhor aprofundamento para entender quais são as dificuldades que a empresa passa e quais são os projetos para que isso possa ser superado. Por hora, não teria vez na minha carteira.

IRBR (IRBR3) — IRB BRASIL RESSEGUROS

Lucratividade: ROE e Margem Líquida negativos. Endividamento: Por ser seguradora, a empresa não possui indicadores de endividamento. Crescimento: Aparentemente estável, mas falaremos melhor no próximo parágrafo. Governança: Aparentemente ok. Preço: P/L negativo indicando prejuízo e P/VP alto.

A IRB é um caso especial. Até pouco tempo atrás era uma das “queridinhas” da bolsa, contudo, não quero me ater aos detalhes, mas houve uma série de escândalos em 2020 envolvendo a empresa. Isso se reflete diretamente aos resultados apresentados nos pilares. Por hora, para quem queira entrar na empresa, precisa estudar muito bem o case, entender os escândalos, compreender o que está sendo feito pela empresa e verificar se quer ou não embarcar.

KLBN (KLBN3, KLBN4 e KLBN11) — KLABIN

Lucratividade: Péssimos ROE e Margem Líquidas. Endividamento: Dívidas extremamente descompassadas. Crescimento: Lucro (figura 15) totalmente inconstante, patrimônio (figura 16) idem. Ainda mais, os gráficos não mostram, mas o patrimônio atual e o lucro acumulado de 12m (ver na tabela de pilares), mostra que a situação da companhia está ainda pior. Governança: Aparentemente ok salvo a presença do Governo. Preço: Indicador P/L negativo, o que justifica prejuízos na empresa, e P/VP extremamente alto para a performance da companhia.

De todas observadas até o momento, essa foi a mais fácil de dizer: não entraria na minha carteira — ao menos não com a situação analisada.

POMO (POMO3 e POMO4) — MARCOPOLO

Lucratividade: ROE e Margem Líquida muito baixos. Endividamento: Bom controle de endividamento. Crescimento: Lucro (figura 17) bastante preocupante, nota-se que a empresa vem perdendo lucro e não consegue reverter. Com relação ao patrimônio, diferente ao observado nos lucros, vem constantemente crescendo. Governança: Aparentemente ok, salvo para o fato de que ela não dispõe de tag along de 100% para POMO4, somente para POMO3.  Preço: Indicador P/L extremamente alto se comparado ao que a companhia vem entregando de lucros. P/VP em linha.

Empresa que não teria vez na minha carteira, principalmente pelos baixos ROE e Margem Líquidas atrelado ao seu P/L extravagante, somando a seu histórico, inconstante, de lucros.

VALE (VALE3) — VALE

Lucratividade: ROE e Margem Líquida muito baixos. Endividamento: Bom controle de endividamento. Crescimento: Lucro (figura 19) bastante preocupante, nota-se que a empresa vem perdendo lucro e não consegue reverter. Com relação ao patrimônio, mostra-se também pouco linear, não convence. Governança: Aparentemente ok, salvo para a presença do governo.  Preço: Indicador P/L extremamente alto se comparado ao que a companhia vem entregando de lucros. P/VP em linha.

Empresa que não teria vez na minha carteira, principalmente pelos baixos ROE e Margem Líquidas atrelado ao seu P/L extravagante, somando a seu histórico, inconstante, de lucros.

VULC (VULC3) — VULCABRAS

Lucratividade: ROE e Margem Líquida muito baixos. Endividamento: Excelente controle de endividamento. Ótima liquidez corrente de 4x. Crescimento: Pode-se observar que a empresa vinha se recuperando desde 2012, sinal positivo observado pelas figuras 21 e 22, contudo, o acumulado de 12m apresentado na tabela de pilares, mostra que a companhia teve uma redução considerável em seus lucros. Governança: Aparentemente ok.  Preço: Indicador P/L extremamente alto, demonstra que o mercado atribui uma expectativa bastante extravagante sobre os lucros da empresa. P/VP em linha.

Apesar do excelente controle de endividamento e a forte recuperação da empresa desde 2012, seu P/L assoberbado (reflexo da queda nos lucros) nos faz refletir a respeito das dificuldades apresentadas pela companhia, por este motivo, somado ao baixo ROE e Margem Líquida, o papel não teria vez na minha carteira.

CONCLUINDO

As opiniões por mim apresentadas, tratam-se apenas de uma análise superficial e pessoal. Você não precisa e não deve simplesmente concordar, mas sim, deve estudar. Cada empresa citada, em nada garante que ela continuará sendo boa — ou sendo ruim — em um horizonte longo de tempo, foram apenas considerações tomadas na fotografia atual.

Um outro fato que eu esqueci de comentar, as conclusões apresentadas não fazem menção a considerar uma emrpesa melhor que a outra, até porque, na grande maioria, são pertencentes a setores distintos, ou seja, deveriam ser comparadas a outros players do mesmo setor. Ok?

Espero que eu tenha conseguido, de alguma forma, ajudá-lo a considerar alguns pontos antes de investir seu suado dinheiro em qualquer ação que você veja alguém indicando.

Por fim, sou Paulo Boniatti, um grande abs, até o próximo artigo e tchau!