Neste último dia 05 de setembro de 2022, a companhia DIMED S.A — vulgo Panvel —, por meio de fato relevante e, devidamente noticiado pelo Sabbius, anunciou seu programa de recompra de ações.
Mas, o que é exatamente um programa de recompra? Por quais motivos uma empresa decide por executar esta estratégia? E o principal, a recompra de ações é bom para seus acionistas?
Bom, mais uma vez o Sabbius municiando o SaldoZero de informações. Se este tema lhe interessa, confia e bem comigo.
O que é a recompra de ações
Como já abordado diversas vezes por aqui, um acionista tem várias maneiras de ser remunerado pelas empresas as quais se investe. Algumas de forma direta, e outras indireta.
Ao final de um período, o resultado esperado de uma empresa é que ela gere lucros. Este lucro gerado, mais do que da empresa, é de seus acionistas.
E aí vem a pergunta: o que fazer com este capital excedente?
A empresa tem algumas opções:
- distribuir na forma de proventos (dividendos e juros sobre capital próprio);
- reinvestir na própria empresa para que a mesma prospere e gere ainda mais lucros futuros — o que tende a valorizar suas ações no médio e longo prazo;
- recomprar suas ações.
Um programa de recompra de ações nada mais é que uma decisão tomada pela empresa, com o respaldo de seu conselho, para que a companhia recompre uma quantidade específica de suas próprias ações no mercado acionário, o que pode trazer benefícios para seus acionistas.
Estes programas vêm consigo informando, quantidade e prazos para a recompra:
Como a recompra de ações pode ser benéfica aos acionistas?
Se lembrarmos que ações nada mais são do que uma fração do patrimônio líquido da empresa, podemos dizer também que são parte do lucro da mesma.
Como exemplo o caso da DIMED S.A., hoje é uma empresa que gera um lucro médio anual de R$71 milhões ao ano (considerando os últimos 5 anos), sendo R$82,8 milhões nos últimos 12 meses.
Se considerarmos que ela possui mais de 150 milhões de ações, podemos dizer que ela é capaz de gerar um LPA (lucro por ação) de R$ 0,55.
Baseado então no fato relevante, aonde a empresa deixa claro pretender recomprar 2 milhões de ações, caso ela venha a cancelar estas ações futuramente, a quantidade de ações passaria de 150 milhões para 148 milhões.
Caso a empresa mantenha seus lucros, proporcionalmente poderíamos ter um LPA saindo de R$ 0,55 para R$ 0,56, um aumento de 1,82%.
Apesar de não ser um aumento significativo, é um exemplo real do que pode ocorrer com a recompra e o cancelamento destas ações: o aumento do LPA e consequentemente uma valorização de médio prazo destas ações.
De todo modo, nem toda recompra de ações resulta no cancelamento das mesmas. Algumas vezes, esta recompra pode servir como futura moeda de troca da companhia para remunerar seus executivos, por exemplo. Este parece ser justamente o caso da Panvel, como vemos em seu fato relevante:
No entanto, mesmo que, neste caso, a recompra tenha como destino a tesouraria da companhia para futura moeda de troca, a própria retirada de alguns milhões de ações do mercado pode:
- Valorizar estas ações devido ao fator escassez. Menor oferta com relação a demanda, tende a valorizar um ativo;
- Pode passar uma mensagem ao mercado que, a empresa está brevemente descontada, valendo a pena a recompra se comparado a um preço anteriormente elevado — o que parece ser o caso.
Em suma, geralmente, programas de recompra podem trazer consigo valorizações das ações no médio prazo — apesar de não ser regra.
Este, inclusive, é um dos grandes motivos de empresas preferirem executar um programa de recompra ao invés da distribuição de dividendos: a crença de que, no médio e longo prazo o retorno pela recompra seja maior para seus acionistas se comparado a simples distribuição do capital por meio de proventos.
Mas podem existir desvantagens
Apesar de existirem diversos pontos positivos, o investidor individual precisa ficar atento para algumas questões, a principal delas se dá pela liquidez.
Inclusive, a depender do programa de recompra, pode trazer uma segunda desvantagem: impacto no seu free float — percentual de ações livres no mercado. Nunca esqueçamos que concentração de poder pode ser perigoso.
Considerações finais
Recompra de ações é mais uma das operações pouco conhecida entre os iniciantes. Geralmente suas vantagens se sobressaem frente as possíveis desvantagens. Ou seja, pode ser benéfico a seus acionistas.
Além disso, é uma maneira, indiretamente da empresa valorizar suas ações pela redução da oferta frente ao lucro gerado pela mesma.
Espero ter agregado mais um pouco de conhecimento.
Sucesso e prosperidade sempre,
Paulo Boniatti
Escritor, autor do livro Montando uma Carteira de Investimentos Inteligente. Paulo Boniatti é pós-graduado em Gestão em Mercado Financeiro pela FAE Business School. Especialista em investimentos e adepto da filosofia do antifrágil, tem como principal característica a maneira simples e descomplicada de explicar o mercado financeiro. Além de youtuber e criador do canal SaldoZero, é também gestor do Clube de Investimentos Opportuna CI.