Neste último dia 02 de setembro de 2020, a Braskem, por meio de fato relevante e devidamente noticiado pelo Sabbius, soltou a seguinte informação:
Destaco o trecho: […] o Credit Suisse (Brasil) S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários, inscrito no CNPJ sob o nº 42.584.318/0001-07, deixará de ser o formador de mercado das ações preferenciais classe “A” de emissão da Companhia, a partir do dia 14 de setembro de 2022 […].
Esta informação gerou uma certa curiosidade aos membros da comunidade, que não tinham conhecimento sobre o que é um Formador de Mercado e quais impactos uma informação como a dada pela Braskem poderia trazer aos seus acionistas.
E não se engane, apesar de um termo pouco abordado, os formadores de mercado são presença recorrente no mercado de ações e derivativos.
Portanto, se você investe em ações e opções, por exemplo, precisa entender o que são os formadores e qual sua importância para o mercado de capitais como um todo.
O problema de algumas empresas
Você já deve ter se deparado com algumas empresas negociadas em Bolsa aonde possuem baixíssima liquidez. Algumas destas com negócios extremamente baixos, abaixo de R$10mil de negociação ao dia, por exemplo.
Apesar de um exemplo bastante isolado, outras empresas com volume de negociação maior, ainda podem ser impeditivos para grandes fundos de investimentos, ou outros grandes players, se aventurarem a negociar suas ações, justamente por uma falta de liquidez.
E este não é um problema isolado de determinadas empresas e suas ações, pode ser também problema de um determinado produto, como os derivativos e suas opções.
Independente se estamos falando de ações, de opções ou de outro ativo/derivativo negociado em bolsa, o problema pode ser o mesmo: a falta de liquidez que, afugenta o mercado e afugenta os investidores.
E é pensando nisso que entram em jogo os formadores de mercados.
O que é um formador de mercado
De antemão, trago um trecho da definição da nossa própria Bolsa de Valores, a B3: […] O formador de mercado é uma pessoa jurídica, devidamente cadastrada na B3, que se compromete a manter ofertas de compra e venda de forma regular e contínua durante a sessão de negociação, fomentando a liquidez dos valores mobiliários, facilitando os negócios e mitigando movimentos artificiais nos preços dos produtos. […]
Note o seguinte trecho devidamente destacado: […] fomentando a liquidez dos valores mobiliários, facilitando os negócios e mitigando movimentos artificiais nos preços dos produtos. […]
Em suma, o formador de mercado é uma instituição, um banco de investimentos muitas vezes, devidamente cadastrado na B3, contratado, seja pela própria B3 ou por uma empresa em específico — caso da Braskem — para dar liquidez a um ativo em específico.
Seguindo regras pré determinadas, (quantidade mínima, spread máximo e percentual de atuação na sessão de negociação) os formadores atuam diretamente no mercado, colocando ordens de compra e de venda simultaneamente.
Como funciona
Vamos supor que um investidor esteja querendo comprar 100 ações do fictício código de ação SABB3. Porém, não há liquidez, e apenas uma única oferta de compra está aberta no livro de ofertas da Bolsa.
Neste caso, para fomentar este ativo, seja a B3 ou a própria empresa, podem acabar por contratar alguns formadores de mercado ao qual, neste nosso exemplo, possuam regras bem claras:
- Manter em aberto ordens mínimas de compra e de venda de 100 ações cada;
- Respeitar o spread (diferença entre o preço da ordem de compra e venda) de 2%;
- Manter ordens em aberto por no mínimo 80% do pregão.
Supomos ainda que, aquele investidor tenha lançado oferta de compra de SABB3 de R$10 por ação.
Diante disso, estes formadores de mercado irão lançar suas ordens de compra e venda, hipoteticamente, com os seguintes valores:
| Formador | Ordem de Compra (R$) | Ordem de Venda (R$) | Spread |
| A | 10 | 10,20 | 2% |
| B | 10,05 | 10,25 | 2% |
| C | 9,95 | 10,15 | 2% |
Traduzindo isso para o livro de ofertas, teríamos o seguinte:
| Formador | Compra (Qtd.) | Compra (Preço) | Formador | Venda (Qtd.) | Venda (Preço) | |
| C | 100 | 9,95 | B | 100 | 10,25 | |
| A | 100 | 10,00 | A | 100 | 10,20 | |
| B | 100 | 10,05 | C | 100 | 10,15 |
Neste momento, aquele investidor que, até então se sentia inseguro por não ver liquidez na SABB3, passa a se sentir melhore resguardado para lançar sua ordem de compra, uma vez que, nota-se que há liquidez, seja para compra quanto para venda.
Apesar de um exemplo mínimo, tente imaginar este mesmo fato em um contexto muito maior, aonde centenas de investidores lançam suas ordens com o respaldo dos formadores de mercado garantindo a devida liquidez do ativo.
Quem ganha com isso?
E afinal, quem ganha com tudo isso?
O formador de mercado
Os formadores de mercado ganham com este tipo de atuação ao abrirem ordens simultâneas de compra e venda com um devido spread. Dificilmente um formador terá apenas uma das pernas desta operação executada.
Por termos um mercado altamente dinâmico e, justamente pelo fomento da liquidez, a todo instante estes formadores estão se vendo comprando e vendendo um mesmo ativo, mas de investidores distintos, com um spread interessante.
A empresa
Olhando para uma empresa, a mesma pode ganhar por fomentar suas ações no mercado, garantindo sua liquidez e que, suas ações sejam de interesse dos investidores em geral.
O investidor
Os investidores ganham por ter uma maior segurança de que, aquela ação que um dia foi comprada, futuramente também terá um novo comprador, caso este queira se desfazer dela.
O mercado
O mercado como um todo ganha. Já pensou uma bolsa de valores aonde não houvesse liquidez nos ativos negociados. Muito provavelmente não haveria bolsa de valores como a que conhecemos hoje.
O caso Braskem (BRKM)
Falando especificamente de Braskem, não consigo imaginar uma baixa liquidez ao ponto de haver necessidade de um formador de mercado para as ações da empresa.
Contudo, se houver queda realmente impactante nesta liquidez, este será o impacto para seus investidores em caso de não existir um formador de mercado fomentando-a.
A propósito, liquidez é um dos pontos observados ao qual o SaldoZero, e agora Sabbius, considera de grande importância a se considerar antes de investir em uma empresa. A mesma é facilmente encontrada no portal do Sabbius.
Considerações finais
Agora que você sabe mais esta, não se esqueça de compartilhar a informação.
Sucesso e prosperidade sempre,